與此同時(shí)，滬上阿姨還迎來資本市場(chǎng)的重要利好。據(jù)恒生指數(shù)公司近日公布的、截至2025年6月30日的恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果，公司已成功納入恒生綜合指數(shù)，并有望成為港股通標(biāo)的，這一結(jié)果也反映出資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)表現(xiàn)及價(jià)值的高度認(rèn)可。疊加半年報(bào)的穩(wěn)健業(yè)績(jī)，滬上阿姨正逐步穩(wěn)固其在新茶飲行業(yè)頭部企業(yè)的地位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
下沉市場(chǎng)布局凸顯成效
在業(yè)績(jī)層面，滬上阿姨交出的首份財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.18億元，同比增長(zhǎng)9.7%；毛利達(dá)5.72億元，同比增長(zhǎng)10.4%；期內(nèi)利潤(rùn)為2.03億元，同比增長(zhǎng)20.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2.44億元，同比增長(zhǎng)14.0%；基本每股盈利1.97元，同比增長(zhǎng)19.4%。與此同時(shí)，滬上阿姨還公布了中期股息派發(fā)計(jì)劃：公司擬按每十股人民幣6.76元（含稅）計(jì)算，共計(jì)派發(fā)中期股息約人民幣7112萬元。該建議仍需提交臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)后方可實(shí)施。
近年來，新茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。一線市場(chǎng)趨于飽和，頭部品牌爭(zhēng)相搶占高地，但同質(zhì)化嚴(yán)重、單店盈利能力不斷承壓。相比之下，下沉市場(chǎng)則展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)性。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2023年至2028年，中國(guó)三線及以下城市的現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)按商品交易總額計(jì)規(guī)模最大，且增速最快，未來增長(zhǎng)潛力巨大。
滬上阿姨精準(zhǔn)把握這一趨勢(shì)，全力推進(jìn)下沉戰(zhàn)略。截至2025年6月30日，公司門店總數(shù)達(dá)到9436家，同比增加近千家。其中三線及以下城市門店占比已達(dá)51.1%。業(yè)內(nèi)人士分析稱，正是憑借在下沉市場(chǎng)的長(zhǎng)期深耕，滬上阿姨才能在行業(yè)周期不確定的情況下，依舊實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的確定性增長(zhǎng)。
門店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張為滬上阿姨的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，而支撐這一網(wǎng)絡(luò)背后的供應(yīng)鏈管理和加盟商體系，則是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。據(jù)悉，截至2025年6月30日，滬上阿姨的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)包含了13個(gè)大倉(cāng)儲(chǔ)物流基地、4個(gè)設(shè)備倉(cāng)庫(kù)、7個(gè)新鮮農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)庫(kù)以及14個(gè)前置冷鏈倉(cāng)庫(kù)。同時(shí)，公司還通過自建生產(chǎn)基地，以確保原材料的新鮮度與標(biāo)準(zhǔn)化一致性，并形成規(guī)模化成本優(yōu)勢(shì)。這一體系不僅滿足了快速增長(zhǎng)的門店網(wǎng)絡(luò)需求，也為公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)穩(wěn)定性提供了保障。
根據(jù)財(cái)報(bào)，滬上阿姨目前在中國(guó)浙江省海鹽縣擁有一處生產(chǎn)設(shè)施。該海鹽工廠于2022年正式投入商業(yè)化生產(chǎn)，總面積逾1萬平方米，具備生產(chǎn)及加工多種飲品食材的能力，主要包括“珍珠”、芋圓、芋泥和茶葉。截至2025年6月30日，該工廠的理論年化產(chǎn)能分別為：“珍珠”2640.0噸、芋圓1320.0噸、芋泥2640.0噸及茶葉1584.0噸。
全力支持加盟商工作
除了直營(yíng)，滬上阿姨以加盟業(yè)務(wù)為主。根據(jù)財(cái)報(bào)，滬上阿姨與加盟商們采用互惠互利的加盟模式，具備初期投資低，并提供全面的加盟支持。根據(jù)滬上阿姨的加盟安排，加盟商負(fù)責(zé)租賃門店、日常運(yùn)營(yíng)及聘請(qǐng)員工。
滬上阿姨也通過高度標(biāo)準(zhǔn)化及數(shù)字化的門店管理系統(tǒng)，為加盟商提供全生命周期的支持及督導(dǎo)，包括選址規(guī)劃及評(píng)估、開店支持、數(shù)字化經(jīng)營(yíng)支援、監(jiān)督及培訓(xùn)支持等，幫助加盟商解決問題、改善經(jīng)營(yíng)，加之提供基于消費(fèi)洞察及強(qiáng)大的全國(guó)供應(yīng)鏈管理的優(yōu)質(zhì)及多樣化的產(chǎn)品，不斷提升門店盈利能力。滬上阿姨憑借全面的加盟商支持平臺(tái)、在下沉市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，以及互利共贏的加盟模式，為門店網(wǎng)絡(luò)的可持續(xù)拓展提供了有力支撐。截至2025年6月30日，滬上阿姨共有5706名加盟商開設(shè)9412家門店。
事實(shí)上，在供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，滬上阿姨在不斷幫助加盟商提升經(jīng)營(yíng)效率、優(yōu)化管理流程，贏得了眾多加盟商的認(rèn)可。目前，公司共有5706名加盟商，運(yùn)營(yíng)9412家加盟門店。公司用戶黏性和品牌忠誠(chéng)度亦不斷提升，截至2025年6月30日，滬上阿姨微信小程序注冊(cè)會(huì)員數(shù)為1.314億人，平均季度活躍會(huì)員為1580萬人，季度復(fù)購(gòu)率為40.6%。
多品牌矩陣聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品發(fā)力
如果說門店數(shù)量的擴(kuò)張帶來的是“量”的增長(zhǎng)，那么品牌矩陣與產(chǎn)品創(chuàng)新則關(guān)乎“質(zhì)”的提升。滬上阿姨正在通過多品牌戰(zhàn)略不斷延展市場(chǎng)邊界，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)與抓住新增量的能力。
截至目前，滬上阿姨已形成三大品牌矩陣。公司主品牌“滬上阿姨”旨在為全國(guó)（尤其是三線及以下城市）的消費(fèi)者提供高性價(jià)比的現(xiàn)制飲品，而“茶瀑布”則主打2至12元價(jià)格帶，憑借靈活的低價(jià)策略深耕更廣闊的下沉市場(chǎng)。與此同時(shí)，2022年推出的“滬咖”切入咖啡賽道，實(shí)現(xiàn)茶飲與咖啡跨品類布局，滿足年輕消費(fèi)者多樣化日常需求。
中郵證券研報(bào)指出，“滬上阿姨旗下三個(gè)品牌，不同品牌不同定位，10-20元大眾茶飲正處于龍頭爭(zhēng)奪戰(zhàn)，咖啡尚處于行業(yè)早期階段，10元以下價(jià)位段符合當(dāng)下性價(jià)比大趨勢(shì)，定位不同的新品牌亦有較大機(jī)會(huì)。隨著公司多品牌戰(zhàn)略的推進(jìn)，若供應(yīng)鏈管理能力夠強(qiáng)、效率夠高，公司有望從中脫穎而出?！?/p>
在三大品牌矩陣協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)上，滬上阿姨也建立了全面的產(chǎn)品開發(fā)系統(tǒng)，致力于開發(fā)獨(dú)特的產(chǎn)品以及改良現(xiàn)有產(chǎn)品，以持續(xù)超越顧客期望并吸引新顧客。滬上阿姨的產(chǎn)品根據(jù)新鮮時(shí)令食材、流行趨勢(shì)及消費(fèi)者不斷變化的口味，持續(xù)優(yōu)化升級(jí)。除楊枝甘露及厚芋泥波波奶茶等全年暢銷的主打產(chǎn)品外，滬上阿姨也提供迎合消費(fèi)者季節(jié)喜好的時(shí)令產(chǎn)品以及針對(duì)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者口味調(diào)整的地區(qū)特產(chǎn)。此外，滬上阿姨通過加入更多小吃及其他產(chǎn)品以豐富其產(chǎn)品矩陣，為消費(fèi)者提供更多選擇，以及覆蓋更廣泛的消費(fèi)場(chǎng)景。
在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，滬上阿姨始終保持高速推新節(jié)奏，2025年上半年推出新品136款。果蔬茶系列以“高顏值+輕負(fù)擔(dān)”受到年輕消費(fèi)者青睞，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌在“健康飲品”賽道的心智認(rèn)知優(yōu)勢(shì)。營(yíng)銷方面，公司善于制造話題效應(yīng)，如“暗夜玫瑰”系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)曝光量約3億次，上新首周銷量突破210萬杯；與代言人鞠婧祎合作的“每日纖維+”系列產(chǎn)品，上新首日售出85萬杯，首周銷量突破300萬杯，市場(chǎng)反響強(qiáng)烈。
滬上阿姨通過持續(xù)的下沉市場(chǎng)拓展、成熟的加盟與供應(yīng)鏈體系，以及多品牌矩陣與產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了量與質(zhì)的同步增長(zhǎng)。公司本次獲納入恒生綜合指數(shù)，也為其長(zhǎng)期投資價(jià)值提供了有力背書。在資本市場(chǎng)的認(rèn)可下，公司未來成長(zhǎng)路徑愈發(fā)清晰。
文/王子揚(yáng)
編輯 唐崢
校對(duì) 趙琳
