8月13日，央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長9%。今年前7個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬億元，7月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。

業(yè)內(nèi)專家表示，7月是傳統(tǒng)信貸小月，主要是因?yàn)?月末是銀行上半年業(yè)務(wù)考核關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，為了追求更好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，銀行往往傾向于推動(dòng)信貸增量前移。6、7月貸款平均增速保持平穩(wěn)，既體現(xiàn)了銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支持，也反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好、有效需求逐步恢復(fù)。

“今年上半年，人民銀行出臺(tái)了一攬子貨幣政策，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體表現(xiàn)良好?！庇袠I(yè)內(nèi)專家指出，接下來，各項(xiàng)政策效果會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)并持續(xù)釋放，將會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)提供有力支撐。

貸款結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化 普惠小微貸款余額同比增長11.8%

央行數(shù)據(jù)顯示，7月貸款規(guī)模保持合理增長，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點(diǎn)。7月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。結(jié)構(gòu)上看，普惠小微貸款余額為35.05萬億元，同比增長11.8%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.79萬億元，同比增長8.5%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)也做出相應(yīng)增減調(diào)整，新發(fā)展階段要求信貸高質(zhì)量投放。分析信貸增長不宜僅關(guān)注“量”，要有多元視角，重視信貸擴(kuò)張的“質(zhì)”。近年來，人民銀行持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，著力做好金融“五篇大文章”。

專家表示，今年以來，金融“五篇大文章”政策安排不斷完善，統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)一步明確，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)支持重點(diǎn)領(lǐng)域的能力和意愿不斷提升，效果也持續(xù)顯現(xiàn)。

信貸利率保持低位 新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率同比下降30個(gè)基點(diǎn)

利率是資金供求關(guān)系的價(jià)格信號(hào)，利率低位下行反映信貸供給相對(duì)充裕，資金需求方獲得銀行信貸支持更加容易、成本更加優(yōu)惠。

央行數(shù)據(jù)顯示，7月利率低位運(yùn)行，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)。

“綜合融資成本下降是貨幣信貸條件適宜的重要體現(xiàn)，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求得到充分滿足?！庇袑＜冶硎?，貸款利率已經(jīng)在低位運(yùn)行了很長時(shí)間，說明信貸資源供給總體是充裕的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求滿足度比較高。加上禁止違規(guī)手工補(bǔ)息、建立存款招投標(biāo)利率報(bào)備機(jī)制、優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理等一系列政策舉措的實(shí)施，讓利率運(yùn)行機(jī)制更加順暢，既穩(wěn)住了銀行負(fù)債成本，也為銀行向企業(yè)讓利提供了更多空間。

據(jù)悉，目前很多地區(qū)在推行“明示企業(yè)貸款綜合融資成本”試點(diǎn)，企業(yè)融資成本更加透明，有助于進(jìn)一步減輕企業(yè)融資負(fù)擔(dān)。

前七個(gè)月貸款增加12.87萬億元 金融數(shù)據(jù)波動(dòng)具有季節(jié)因素

央行數(shù)據(jù)顯示，今年前七個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬億元，7月人民幣貸款增加較6月有所放緩。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，在半年末、年末等重要時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)經(jīng)常會(huì)因?yàn)楦鞣N原因波動(dòng)加大，同時(shí)數(shù)據(jù)也會(huì)受到暫時(shí)性的外生沖擊因素?cái)_動(dòng)。

“我國6、7月信貸數(shù)據(jù)波動(dòng)，與金融機(jī)構(gòu)上半年報(bào)表披露和實(shí)體企業(yè)結(jié)算窗口期有很大關(guān)系?！睒I(yè)內(nèi)專家指出，一方面，6月恰逢金融機(jī)構(gòu)半年報(bào)披露，部分機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整信貸投放節(jié)奏、拉高6月數(shù)據(jù)的情況，這種“沖時(shí)點(diǎn)”的做法在以往年份也常常出現(xiàn)，從經(jīng)營的角度看有一定的內(nèi)在邏輯。另一方面，6月也是企業(yè)半年期經(jīng)營結(jié)算的重要時(shí)間窗口，大量企業(yè)面臨貨款回收、債務(wù)償還、資金清算等剛性需求，這種階段性的資金流動(dòng)高峰也會(huì)反映在信貸數(shù)據(jù)上。

專家認(rèn)為，觀察6、7月份金融數(shù)據(jù)時(shí)，可考慮將兩個(gè)月的數(shù)據(jù)合并起來綜合分析，以剔除季節(jié)性和外部沖擊因素的擾動(dòng)。

此外，有業(yè)內(nèi)人士還指出，貸款增量存在季節(jié)特征，對(duì)月度貸款讀數(shù)要綜合分析。同時(shí)，新發(fā)放貸款是一個(gè)流量指標(biāo)，反映的是當(dāng)期銀行貸款實(shí)際發(fā)放和回收的情況。

“如果一段時(shí)期內(nèi)，貸款發(fā)放量很大，同時(shí)回收量也很大，最終從貸款余額增量和增速角度看可能不高，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求也是充分滿足的?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出，從一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)踐來看，貸款余額增速到一定階段后會(huì)趨于穩(wěn)定，但存量貸款滾動(dòng)續(xù)作，貸款發(fā)放和回收等流量指標(biāo)并不低，企業(yè)和居民融資需求均能有效滿足。

剔除特殊因素影響后貸款保持合理增長

貸款增長既與中長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、對(duì)資金需求總體更加輕型化的宏觀背景有關(guān)，也受到直接融資發(fā)展、企業(yè)融資渠道日益多元化的影響，還疊加地方債務(wù)置換、中小銀行化險(xiǎn)、專項(xiàng)債使用效率提高等因素。

有市場(chǎng)研究估算，化債、化險(xiǎn)因素對(duì)當(dāng)前貸款增速的影響超過1個(gè)百分點(diǎn)。去年11月以來，地方債務(wù)置換影響貸款約2.6萬億元，中小銀行改革化險(xiǎn)對(duì)貸款的影響也接近7000億元，還原上述因素影響后，預(yù)計(jì)7月末貸款增速會(huì)進(jìn)一步提升。

專家還表示，考慮到今年地方政府債券置換對(duì)貸款數(shù)據(jù)影響較大，還原相關(guān)影響后，7月人民幣貸款增速仍明顯高于GDP增速。長遠(yuǎn)來看，地方債務(wù)置換有助于風(fēng)險(xiǎn)出清和金融穩(wěn)定，騰挪更多地方財(cái)力惠民生、促發(fā)展，同時(shí)也有助于釋放更多信貸資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

“金融機(jī)構(gòu)破除內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)會(huì)擠出虛增空轉(zhuǎn)貸款，促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效更高、更可持續(xù)。”專家表示，金融機(jī)構(gòu)淡化規(guī)模情結(jié)是一個(gè)持續(xù)的過程，目前有越來越多的銀行正在轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，從“比規(guī)模、比增速”轉(zhuǎn)向“比服務(wù)、比精準(zhǔn)”，以更可持續(xù)的方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這會(huì)對(duì)金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，在虛增空轉(zhuǎn)貸款被擠出的同時(shí)，經(jīng)營主體獲得了更為精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)融資需求得到了更充分的滿足。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求總體偏弱的背景下，部分領(lǐng)域出現(xiàn)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，傳統(tǒng)信貸需求在減少，新動(dòng)能領(lǐng)域信貸需求在增加，金融機(jī)構(gòu)未來需要適應(yīng)形勢(shì)變化，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，進(jìn)一步下沉客戶，在細(xì)分市場(chǎng)中挖掘有效信貸需求。

此外，清理拖欠企業(yè)賬款可能使中小企業(yè)信貸需求有所下降，但企業(yè)現(xiàn)金流會(huì)更加健康、資金循環(huán)會(huì)更加順暢。有專家預(yù)計(jì)，賬款得到清欠后，中小企業(yè)貸款需求可能有所下降，但有助于減輕企業(yè)包袱、激發(fā)經(jīng)營活力，同時(shí)也能夠推動(dòng)信貸資源從“填補(bǔ)窟窿”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)造價(jià)值”，提升資金使用效率。

“考慮到上述各方面因素的共同影響，單月貸款讀數(shù)通常不足以準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)活躍程度，也難以完整體現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。”業(yè)內(nèi)專家指出，分析經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)時(shí)無需對(duì)單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數(shù)波動(dòng)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶