進入3月份，銀行理財產(chǎn)品正重新發(fā)力“固收+”產(chǎn)品。據(jù)新京報貝殼財經(jīng)記者了解，近期多家銀行理財子公司新發(fā)理財產(chǎn)品中，均增加了權益類資產(chǎn)的配置。

“近期可以明顯感覺到銀行理財產(chǎn)品在權益類資產(chǎn)、非標債券等的配置上有所增加。”某股份制銀行金牌理財師告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，但目前理財產(chǎn)品并沒有大舉增加權益類資產(chǎn)，仍在對市場進行試探性的加倉。

去年銀行理財市場由于年初權益類市場和年底債券市場的兩次波動，在規(guī)模上同比有所下降。不少銀行理財子公司選擇通過低波資產(chǎn)留住客戶、保住規(guī)模，因此不少“固收+”產(chǎn)品最終變成了“固收-”，銀行理財產(chǎn)品的投向更傾向于存款等低波動資產(chǎn)，權益類資產(chǎn)本就不多的占比同比下降。

今年以來，理財市場的風向已有所轉(zhuǎn)變。多位受訪的理財子公司人士均指出，權益市場今年投資機會大，因此理財產(chǎn)品需要繼續(xù)加大對權益類資產(chǎn)的配置，讓投資者分享到權益類市場上行紅利。預計今年銀行理財配置權益類資產(chǎn)的占比將會有所回升。

“固收+權益”增多 理財公司加碼布局權益市場

近期越來越多的銀行理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)相對于過去數(shù)月有了新的變化：理財公司在一度追求存款等低波動底層資產(chǎn)之后，已逐漸開始多元化布局權益類資產(chǎn)等。

工銀理財在近期發(fā)布的“恒睿固收PR3開放式系列”產(chǎn)品的說明中提及，該系列產(chǎn)品將以穩(wěn)健類固收資產(chǎn)打底，在多變的市場環(huán)境中靈活配置權益類和衍生品類資產(chǎn)，權益中樞一般在10%以內(nèi)動態(tài)調(diào)整，尋求較低回撤和較高勝率的平衡，力爭單個投資周期實現(xiàn)正收益和長期業(yè)績超越基準目標。

民生理財推出的“貴竹添利優(yōu)選”相關理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)亦加入了權益類資產(chǎn)項目。民生理財在該產(chǎn)品說明中指出，該產(chǎn)品不超過20%投向權益類項目資產(chǎn)，主要類型為絕對收益策略的股票大宗、定向增發(fā)優(yōu)先股等，精選產(chǎn)業(yè)龍頭標的，設置多重風險緩釋措施。

“今年權益類市場的投資機會相對債券市場更多，適時增加資產(chǎn)市場配置，將有助于提升理財產(chǎn)品的收益?！绷碛秀y行理財公司人士告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，今年以來，其所在的理財公司一直在尋找配置機會，預計后續(xù)還將不斷加碼權益類理財市場的配置力度。

試水“固收+期權”產(chǎn)品 可成穿越牛、熊、震蕩市的新利器？

除通過直投或委外的方式參與到權益市場中，部分銀行理財公司還在探索和嘗試通過衍生品，將產(chǎn)品收益與資本市場走勢掛鉤。

近期，工銀理財發(fā)布了一款掛鉤中證1000指數(shù)的“自動觸發(fā)策略”理財產(chǎn)品。根據(jù)該產(chǎn)品的設置，若衍生品掛鉤標的中證1000指數(shù)在任一觀察日收盤價格高于或等于期初價格100%，則將觸發(fā)“敲出事件”，一次觸發(fā)即可鎖定收益水平并提前終止產(chǎn)品。該產(chǎn)品存續(xù)期設置10個觀察日，有多次機會觸發(fā)敲出獲得期權收益。

交銀理財亦在探索“固收+期權”的相關模式。交銀理財認為，“固收+期權”可以成為穿越牛、熊、震蕩市的新利器。期權收益掛鉤基礎資產(chǎn)的表現(xiàn)，基礎資產(chǎn)包括股票、商品、基金、指數(shù)等。運用期權投資于風險資產(chǎn)的優(yōu)勢在于，在標的物符合投資預期時可以獲得投資收益，在投資不符合預期時，規(guī)避絕大部分損失，僅僅以損失相對低廉的期權費用為代價。

據(jù)了解，目前這類理財產(chǎn)品的本金主要投資于安全等級高的固收收益類資產(chǎn)，以獲得穩(wěn)健的底倉收益，小部分作為購買掛鉤相應標的的期權費用。當期權達到投資預期時將獲得較高收益，如若不然產(chǎn)品組合僅損失期權費，但仍可獲得大部分生息資產(chǎn)的投資收益。

交銀理財認為，這類投資組合兼具彈性的收益空間，結(jié)合較低的風險偏好，預計將成為風險厭惡型投資者較好的選擇。

“小步慢走” 理財市場多資產(chǎn)配置源于對市場后市的看好 

銀行理財公司加碼“固收+”產(chǎn)品，源于對今年市場的一致看好。

交銀理財指出，整體看好3月權益市場，預計板塊輪動漸入尾聲，市場主線風格將逐步清晰，A股市場將有望迎來投資主線。

匯華理財亦預計，今年權益市場有望震蕩上行。權益市場大方向上圍繞經(jīng)濟復蘇演繹的邏輯不變，但復蘇的節(jié)奏或存在不確定性，市場震蕩上行的可能性較大。保持倉位優(yōu)化結(jié)構(gòu)仍是主要思路。

“滬深300股債指標目前仍處在過去5年86%分位數(shù)附近區(qū)域，顯示權益類資產(chǎn)相對債權類資產(chǎn)具有一定吸引力?！眳R華理財指出，該機構(gòu)將考慮重點關注家用電器、計算機、機械設備、電子、輕工制造等板塊。

雖然看好市場，但當前理財公司發(fā)布的“固收+”產(chǎn)品主要是以固收類理財為主，并未大規(guī)模上線混合類理財產(chǎn)品?！靶〔铰摺背闪水斍般y行理財公司推出“固收+”產(chǎn)品主要特點。

根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月17日，理財公司在售的混合類理財產(chǎn)品僅有6只，而固收類理財產(chǎn)品的數(shù)量則有153只。這意味著這類產(chǎn)品80%以上的底層資產(chǎn)依然配置債券類資產(chǎn)，僅有最多20%的資產(chǎn)用于配制其他資產(chǎn)。同時，這類理財產(chǎn)品多以封閉式或最短持有期的產(chǎn)品為主。

“相較于銀行理財公司剛剛成立時混合類產(chǎn)品大上特上，當前的小步慢走也體現(xiàn)出了理財公司正在小心探索市場變化。”資深金融監(jiān)管專家周毅欽表示，理財公司在布局中更加朱總風險控制，同時也在盡力將收益的波動降低。

實際上，此前銀行推出的“固收+”產(chǎn)品多以混合類產(chǎn)品為主，權益資產(chǎn)占比相對較多，在去年3月份權益類市場出現(xiàn)波動之后，部分銀行理財產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)了較大幅度的回撤，銀行理財公司隨即降低了權益資產(chǎn)的配置比例。

根據(jù)招商證券的數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，股市表現(xiàn)不佳，混合類理財產(chǎn)品平均收益率為-1.69%。另據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置中，投向權益類資產(chǎn)規(guī)模占總投資資產(chǎn)的3.14%，占比同比下降0.13個百分點。

不過，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，理財公司持續(xù)擴容，權益類資產(chǎn)占比有望提升。他指出，股票與債券兩類資產(chǎn)的相關性較低，經(jīng)常呈現(xiàn)“蹺蹺板效應”，多元化的資產(chǎn)配置方案也可有效分散風險。同時，隨著投資者教育工作的持續(xù)開展，投資者逐漸打破對理財產(chǎn)品“保本剛兌”的認知，理性應對含權產(chǎn)品凈值波動。

周毅欽亦表示，當前市場趨暖，為理財公司布局權益類資產(chǎn)增加了信心。而我國金融監(jiān)管體系的改革，讓證監(jiān)會更加聚焦于資本市場發(fā)展，這對資本市場亦是利好消息。理財公司配合宏觀改革參與到資本市場中亦十分必要。同時，理財公司若想成為成熟的資產(chǎn)管理公司，建立資本市場的投研能力是必經(jīng)之路，因此在市場環(huán)境允許之下，加大資本市場布局勢在必行。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶