下半年剛剛開始，A股市場迎來一波回暖行情，銀行理財子公司也悄然重新加大了“含權(quán)益類產(chǎn)品”的發(fā)行力度。
貝殼財經(jīng)記者了解到，進入7月份以來，多個銀行理財子公司已經(jīng)或即將新發(fā)多只“固收+”理財產(chǎn)品，其中大部分均將配置權(quán)益類資產(chǎn)。此前兩月，受A股市場波動等因素影響，不少銀行理財子公司一度放緩新發(fā)“固收+”產(chǎn)品的速度。
已發(fā)行的含權(quán)益理財產(chǎn)品的凈值亦有所回升。記者查閱多款“固收+”的產(chǎn)品凈值發(fā)現(xiàn)，近一月年化收益率高達20%以上，一改此前“只此青綠”的行情。今年一季度，A股市場出現(xiàn)震蕩，含有權(quán)益類資產(chǎn)的“固收+”產(chǎn)品凈值曾出現(xiàn)大幅回撤。
“近期主動詢問 ‘固收+’理財產(chǎn)品的客戶較前兩個月時間有所增多。”北京地區(qū)某股份行財富管理人士告訴貝殼財經(jīng)記者，客戶對于理財市場的信心有所回升。不過，由于上半年大量銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤，銀行的客戶經(jīng)理在推薦產(chǎn)品時比此前更加注重說明理財?shù)娘L(fēng)險情況。
盡管不少銀行理財子公司均表示將長期看好A股市場，但與4月奮力呼吁“堅持投資信心”“熬過黎明前的黑暗”基調(diào)不同，各家銀行理財子公司發(fā)布的投資策略的展望報告著重提示風(fēng)險，認為下半年A股市場將風(fēng)險與機遇并存，投資者應(yīng)量力而行。
多家銀行理財子公司上新“固收+”產(chǎn)品
7月初，多家銀行理財子公司上線了多只“固收+”理財產(chǎn)品。
所謂“固收+”，即指以穩(wěn)健的固定收益類資產(chǎn)“打底”，同時還配置了部分其他品類的資產(chǎn)，以博得更好的收益。其中，“固收+權(quán)益類資產(chǎn)”是當(dāng)前“固收+”的主要結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品形式則以“混合類”產(chǎn)品為主，亦有部分“固收類”產(chǎn)品。
匯華理財于近日發(fā)行了自成立以來的第二款PR4風(fēng)險等級（中高風(fēng)險等級）的“混合類”理財產(chǎn)品。根據(jù)《產(chǎn)品說明書》顯示，該產(chǎn)品主要將通過資產(chǎn)配置、多維度選股、優(yōu)選基金等策略獲取投資收益。 其中，多維度選股策略是“通過尋找具有中長期確定性以及中短期業(yè)績速度優(yōu)良的企業(yè)而獲得合理的潛在回報”。
光大理財自6月底至今新發(fā)的3款陽光金系列產(chǎn)品，雖然均為“固收類”產(chǎn)品，但在宣傳海報上標明了產(chǎn)品的“投資范圍”包括權(quán)益類資產(chǎn)，其業(yè)績比較基準參照數(shù)據(jù)亦包括滬深300指數(shù)、中證800指數(shù)等相關(guān)評判指標。
據(jù)了解，“固收類”和“混合類”的理財產(chǎn)品主要區(qū)別在于各類底層資產(chǎn)比例不同，意味著各家銀行理財子公司對于當(dāng)前權(quán)益類市場的配置策略各有不同。根據(jù)“資管新規(guī)”的相關(guān)規(guī)定，“固收類”產(chǎn)品的底層資產(chǎn)中，如債券等固定收益類資產(chǎn)的占比需達到80%以上，權(quán)益類資產(chǎn)最多不超過20%；而“混合類”理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)中，權(quán)益類資產(chǎn)最高倉位可達80%。
“銀行理財子公司一直長期看好中國市場未來的發(fā)展。從長期來看，含有權(quán)益類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品一直是銀行理財子公司未來發(fā)力的重點。在此前市場波動較大的情況下，銀行理財子公司才放慢了發(fā)行速度。當(dāng)前市場已出現(xiàn)向好走勢，因此理財子公司開始加速發(fā)行含權(quán)益類的理財產(chǎn)品。”另有華南地區(qū)的銀行理財子公司人士告訴貝殼財經(jīng)記者，該機構(gòu)將于7月份發(fā)行多款底層資產(chǎn)中含有權(quán)益類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品。
實際上，自今年6月起，銀行理財子公司就已經(jīng)顯示出了加速布局權(quán)益類資產(chǎn)的趨勢。根據(jù)中國理財網(wǎng)信息顯示，在銀行理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，募集起始日期在6月份的理財產(chǎn)品有67只，比4月及5月的47只和48只明顯增多。
華北地區(qū)某股份制銀行的一位金牌理財客戶經(jīng)理表示，隨著5月份各地疫情逐步被控制，國際不確定性因素對國內(nèi)經(jīng)濟的影響已經(jīng)邊際遞減，中國市場已經(jīng)走出了獨立行情。因此選擇在此時發(fā)布含權(quán)益類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，表明了理財子公司對下半年市場走勢的看好。
“固收+”產(chǎn)品收益率已現(xiàn)大幅回升
隨著A股市場觸底反彈，銀行理財產(chǎn)品的凈值亦沖出了“深V”行情，含權(quán)益類理財產(chǎn)品的凈值快速“回血”。部分銀行理財子公司發(fā)布已發(fā)行的產(chǎn)品凈值，出現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。
某國有大行理財子公司的數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，該機構(gòu)旗下的多只“混合類”理財產(chǎn)品的收益率均達到了20%以上。另有銀行理財子公司公開了旗下含權(quán)理財產(chǎn)品自4月底至6月中旬的凈值漲幅，部分偏股“混合類”產(chǎn)品平均凈值增長率達到了14.90%。
貝殼財經(jīng)記者獲悉，雖然4月底銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)了大面積凈值低于“1”的情況，但銀行理財子公司卻一直在關(guān)注和布局權(quán)益類市場，不少銀行理財子公司已經(jīng)在低調(diào)加倉。
有銀行理財子公司內(nèi)部人士透露，從3月份國常會釋放多重利好信號之后，就陸續(xù)有銀行理財子公司戰(zhàn)略性布局股市并開始加倉。到5月初，銀行理財子公司加倉的資金遠比一季度減倉的資金多得多。這種“筑底式”的加倉，為后來A股市場回暖后理財產(chǎn)品收益率大漲打下了基礎(chǔ)。
“已有產(chǎn)品的凈值漲勢較好，還可以帶動新發(fā)行產(chǎn)品的銷售?！庇秀y行財富管理部門的人士表示，新的產(chǎn)品在標注業(yè)績比較基準時，往往會參照同類產(chǎn)品過往業(yè)績。近1個月，已發(fā)行產(chǎn)品凈值表現(xiàn)良好，客戶對理財產(chǎn)品的信心也隨之回升。
匯華理財資產(chǎn)配置總監(jiān)馬少章在接受媒體采訪時亦表示，“混合類”產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位管理一般可分為兩個層面，一是在幾年內(nèi)做一至兩次大幅度戰(zhàn)略性倉位調(diào)整，即資產(chǎn)配置；二是進行戰(zhàn)術(shù)性倉位調(diào)整，主要基于中期市場環(huán)境和運行態(tài)勢，結(jié)合客戶給定的投資目標和風(fēng)險預(yù)算幅度，對權(quán)益?zhèn)}位做小幅調(diào)整。
“回顧歷史，最好能選擇一種定量的、客觀的指標，作為資產(chǎn)配置的參考工具?！瘪R少章表示，如常用的股債相對吸引力、股債收益差，都是刻畫市場風(fēng)險和潛在回報所處周期位置的定量指標，可從長周期維度為資產(chǎn)配置提供重要參考。
長期看好市場但更注重風(fēng)險把控
展望后市，多家銀行理財子公司在下半年投資策略建議中紛紛表示，看好下半年A股市場走勢。
“在國內(nèi)外各類驅(qū)動因素的影響下，下半年A股市場有望走出底部區(qū)域迎來修復(fù)。”招銀理財權(quán)益投資部副總經(jīng)理賀軼表示，預(yù)計市場風(fēng)險偏好也將逐步修復(fù)，股市勝率逐步提升。從中長期來看，當(dāng)前股債性價比仍偏向于股票。因此他預(yù)計三季度A股中性偏樂觀，結(jié)構(gòu)增長與成長并重。
工銀理財亦指出，展望未來，國內(nèi)流動性合理充裕，通脹保持溫和，盡管經(jīng)濟面臨較大壓力，但近期政策面不斷釋放積極信號，國家對于穩(wěn)經(jīng)濟、保就業(yè)的決心與信心仍在，同時政策面釋放了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和消費的積極信號，短期A股市場的機會仍取決于基本面和政策導(dǎo)向。從長期來看，中國經(jīng)濟中長期向好趨勢不變。
南銀理財研究部認為，下半年市場將階段性迎來多重利好的預(yù)期“共振”，權(quán)益資產(chǎn)配置積極態(tài)度不改，A股受益板塊將從宏觀驅(qū)動類型逐步切換到產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動類型。
不過，經(jīng)歷了上半年收益大幅回撤，銀行及銀行理財子公司對風(fēng)險有了更深層次的認知。
“現(xiàn)在向客戶推薦產(chǎn)品時，銀行在揭示風(fēng)險時要求更加嚴格?！币晃汇y行理財客戶經(jīng)理告訴貝殼財經(jīng)記者，雖然銀行仍有對產(chǎn)品銷售量的考核，但其所供職的銀行已將充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險放在了第一要務(wù)，避免再度出現(xiàn)由于市場波動超出預(yù)期，客戶無法承受銀行理財產(chǎn)品收益浮虧的情況。
興業(yè)銀行理財中心在其官方公號上發(fā)布文章指出，下半年A股市場有望底部抬升，但不具備指數(shù)級牛市的條件，短期已有過高漲幅的板塊不建議客戶貿(mào)然追高，關(guān)注有業(yè)績支撐、政策支撐、估值修復(fù)的結(jié)構(gòu)性機會。同時建議客戶按照可以承受的最大風(fēng)險，設(shè)置好用于“權(quán)益類”投資產(chǎn)品的占比。
此外，有銀行理財子公司人士透露，銀行理財子公司還通過設(shè)置較長的封閉期限來防止客戶在市場波動時“追漲殺跌”，將“浮虧”變?yōu)椤皩嶋H虧損”。根據(jù)中國理財網(wǎng)信息顯示，6月1日至7月7日，銀行理財子公司發(fā)行的“混合類”產(chǎn)品中，封閉期在1年以上的產(chǎn)品多達67只，占比高達90.54%。
銀行業(yè)理財?shù)怯浿行囊嘣凇吨袊y行業(yè)理財市場年度報告(2021年) 》中指出，隨著理財產(chǎn)品期限的逐步拉長，產(chǎn)品的長期投資收益穩(wěn)健性持續(xù)提升，短期性市場波動對產(chǎn)品收益影響有限?？傮w來看，對市場波動相對敏感的產(chǎn)品以長期限、封閉式為主，資產(chǎn)配置策略以“固收+”居多，雖然產(chǎn)品凈值短期可能受市場波動影響，但產(chǎn)品長期收益仍然穩(wěn)健。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 盧茜
