近期，“固收+”等含權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品正在重新回歸，出現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品推薦名錄中。

貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，從去年底開(kāi)始，各家銀行理財(cái)公司正在嘗試布局含有權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“含權(quán)資產(chǎn)”）。其中，不少產(chǎn)品仍以穩(wěn)健的固收類(lèi)資產(chǎn)打底，但同時(shí)增加了一定比例的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。而此前在市場(chǎng)波動(dòng)的影響下，銀行理財(cái)公司主要推廣“穩(wěn)健低波”策略的理財(cái)產(chǎn)品。

多位理財(cái)公司人士展望2024年，均表示權(quán)益市場(chǎng)總體謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)，存在修復(fù)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今年理財(cái)機(jī)構(gòu)將更加積極布局權(quán)益資產(chǎn)以滿(mǎn)足多元化產(chǎn)品的布局?！肮淌?”產(chǎn)品有望代替“低波穩(wěn)健”，成為今年理財(cái)市場(chǎng)的“熱詞”。

“固收+”復(fù)出 多家理財(cái)公司加碼布局權(quán)益資產(chǎn)

貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，近期多家理財(cái)公司均推出了含權(quán)產(chǎn)品，同時(shí)也在積極引導(dǎo)投資者將目光投向“固收+”產(chǎn)品。

如工銀理財(cái)近期推出的“恒睿系列”理財(cái)產(chǎn)品中，均含有權(quán)益增強(qiáng)部分，多只產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率均達(dá)到4%以上。民生理財(cái)日前推出的一款“固收增利”半年期的產(chǎn)品中，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例不超過(guò)20%。而平安理財(cái)則在其官方公眾號(hào)上推薦含權(quán)益資產(chǎn)的“固收+”產(chǎn)品。

事實(shí)上，部分理財(cái)公司從去年底就已經(jīng)開(kāi)始重新布局權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，并正在多渠道嘗試含權(quán)產(chǎn)品的新模式，希望探索出一條具有銀行理財(cái)特色的權(quán)益資產(chǎn)投資之路。

光大理財(cái)總經(jīng)理潘東在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，過(guò)去的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品以發(fā)主題、行業(yè)為主。但理財(cái)公司的投研與公募基金有所不同，因此光大理財(cái)最近也在構(gòu)思兩條線(xiàn)。

“第一條線(xiàn)是基于數(shù)量化能力的指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)?！迸藮|介紹，理財(cái)公司的投研應(yīng)該是體系化、平臺(tái)化的投研能力。因此，光大理財(cái)去年12月成立了一只“中證500指數(shù)增強(qiáng)”理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品通過(guò)FOF形式來(lái)運(yùn)作。光大理財(cái)認(rèn)為，2024年寬基投資有機(jī)會(huì)，同時(shí)希望做出“阿爾法”收益，因此加入了部分行業(yè)的ETF進(jìn)行增強(qiáng)。為此，光大理財(cái)組建了量化小組，這個(gè)組的工作一定要基于數(shù)量化、體系化的平臺(tái)，而不是依靠單個(gè)投資經(jīng)理。

潘東進(jìn)一步介紹第二條線(xiàn)，光大理財(cái)在去年三季度還推出了針對(duì)私行以及零售客戶(hù)的量化理財(cái)產(chǎn)品“陽(yáng)光橙安盈量化增強(qiáng)”系列，即在固收的策略上增加了量化策略，以比較安全的固收和類(lèi)固定收益資產(chǎn)打底；未來(lái)還將推出“量盈”系列產(chǎn)品，量化的部分占比從10%開(kāi)始逐漸提高到40%。量化策略的不斷加碼，一方面可以適度匹配客戶(hù)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的承受能力；另一方面也是對(duì)自身投研能力的驗(yàn)證。

市場(chǎng)已到底部區(qū)域 迎合高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)需求

理財(cái)公司重新開(kāi)始布局權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)，主要源于當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于底部，權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)有上升空間。

信銀理財(cái)黨委副書(shū)記、擬任總裁董文賾在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間，隨著海外流動(dòng)性壓力緩解、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部修復(fù)，疊加權(quán)益市場(chǎng)投資情緒轉(zhuǎn)暖和企業(yè)盈利改善，權(quán)益市場(chǎng)將具備一定的投資價(jià)值。

“展望2024年，權(quán)益市場(chǎng)有兩方面積極因素是值得期待的。”寧銀理財(cái)董事長(zhǎng)楊麗亦告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固，包括科技創(chuàng)新帶動(dòng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)新一輪增長(zhǎng)，也包括房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素的有效控制；而從全球范圍來(lái)看，因抑制通脹而處于整體緊張的流動(dòng)性局面可能得到緩解。

資深金融政策專(zhuān)家周毅欽也認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)正處于低谷期，安全墊相對(duì)充足。從目前情況來(lái)看，股市震蕩回落，市場(chǎng)情緒寡淡，公募基金收益不佳，口碑下滑，乘權(quán)益市場(chǎng)低點(diǎn)介入，配合一定的固收打底策略，進(jìn)可攻、退可守，相對(duì)更加靈活。

“布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品還有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的緊迫性?！敝芤銡J還表示，當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品和公募基金的主要產(chǎn)品差距體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。與理財(cái)產(chǎn)品僅靠固收類(lèi)產(chǎn)品“一條大腿走天下”不同，公募基金的產(chǎn)品體系非常完整，收益風(fēng)險(xiǎn)特征從低到高布局合理，在股債市場(chǎng)的輪漲環(huán)境下，可以形成有效的“內(nèi)循環(huán)”。理財(cái)公司想要更好地發(fā)展，勢(shì)必需要布局高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品線(xiàn)。

多位理財(cái)公司高管向貝殼財(cái)經(jīng)記者透露，銀行客戶(hù)群風(fēng)險(xiǎn)承受能力已悄然變化，高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶(hù)占比正在增加，但相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品少之又少。為了適應(yīng)客戶(hù)的投資需求，理財(cái)公司需要加碼多資產(chǎn)、多策略的理財(cái)產(chǎn)品，為投資者提供更加多元化的選擇。

根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)客戶(hù)總數(shù)增加，截至2023年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.04億個(gè)，同比增長(zhǎng)13.41%。其中，風(fēng)險(xiǎn)偏好為四級(jí)（成長(zhǎng)型）、五級(jí)（進(jìn)取型）的投資者比例分別為16%、5%，其中，風(fēng)險(xiǎn)偏好五級(jí)的個(gè)人投資者數(shù)量占比分別較年初增加0.32個(gè)百分點(diǎn)。這與理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在四級(jí)、五級(jí)的產(chǎn)品不足1%的供給比例并不相符。

理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)  “固收+”類(lèi)產(chǎn)品占比或?qū)⑻嵘?/strong>

有理財(cái)公司高管預(yù)計(jì)，相較2023年，2024年各類(lèi)資產(chǎn)總體表現(xiàn)將更穩(wěn)定，波動(dòng)性亦將有所收斂。新的一年中，在多資產(chǎn)、多策略之下，“固收+”或許會(huì)重獲投資者和行業(yè)的青睞。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬亦認(rèn)為，隨著2024年宏觀(guān)調(diào)控政策更加注重協(xié)同高效，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策協(xié)同發(fā)力，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)修復(fù)和市場(chǎng)回暖預(yù)期，個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)。同時(shí)，理財(cái)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)效應(yīng)延續(xù)，將更靈活地適應(yīng)投資者需求，注重兼顧收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。這可能表現(xiàn)為更加精準(zhǔn)的資產(chǎn)配置、靈活的產(chǎn)品創(chuàng)新和更有競(jìng)爭(zhēng)力的預(yù)期收益。

“展望2024年，理財(cái)收益率預(yù)計(jì)面臨進(jìn)一步下行壓力，但隨著市場(chǎng)回暖，收益率也具備上升動(dòng)能?！睖乇蛘J(rèn)為，一方面，隨著市場(chǎng)回暖、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)，理財(cái)機(jī)構(gòu)或轉(zhuǎn)而增加高收益、高波動(dòng)資產(chǎn)配置，“固收+”類(lèi)產(chǎn)品占比或提升，可能帶動(dòng)收益率中樞邊際上升；另一方面，隨著“贖回潮”負(fù)反饋影響逐漸緩解，理財(cái)機(jī)構(gòu)可能傾向于通過(guò)拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期等措施提高產(chǎn)品收益率，也能夠帶來(lái)一定的穩(wěn)收益效果。

不過(guò)，據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解，盡管當(dāng)前銀行理財(cái)公司已開(kāi)始推廣含權(quán)產(chǎn)品，但在市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的情況下，含權(quán)產(chǎn)品的銷(xiāo)售仍然相對(duì)困難，部分銀行的銷(xiāo)售策略仍以低波穩(wěn)健為主。

有銀行理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，由于此前“固收+”和混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益曾在上一輪市場(chǎng)震蕩是出現(xiàn)了較大幅度回撤，給客戶(hù)造成的印象欠佳。而在當(dāng)前市場(chǎng)依然震蕩的時(shí)候，客戶(hù)依然會(huì)首先選擇風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的穩(wěn)健產(chǎn)品。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明亦指出，“固收+”產(chǎn)品銀行渠道銷(xiāo)售難度仍然面臨較大困難，因此預(yù)計(jì)含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模不會(huì)大幅上漲，今年理財(cái)產(chǎn)品仍將以穩(wěn)健為主。而投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不能只看業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)或過(guò)往業(yè)績(jī)，這些指標(biāo)僅作為未來(lái)業(yè)績(jī)的參考，不代表最終的理財(cái)收益率。投資者還需要了解理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的，同時(shí)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相一致的產(chǎn)品。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊

編輯 陳莉

校對(duì) 陳荻雁