一汽轎車股份有限公司（簡(jiǎn)稱“一汽轎車”）日前發(fā)布公告稱，其于3月12日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核發(fā)的《關(guān)于核準(zhǔn)一汽轎車股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向中國(guó)第一汽車股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的批復(fù)》，批復(fù)內(nèi)容稱核準(zhǔn)一汽轎車向一汽股份發(fā)行約29.82億股股份購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)。

此前，被一汽股份將股份無償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)鐵路物資股份有限公司的天津一汽夏利汽車股份有限公司（簡(jiǎn)稱“一汽夏利”）企業(yè)名稱已變更為天津博郡汽車有限公司，法人代表變更為HUANG XIMING。

隨著一汽轎車完成重大資產(chǎn)重組，乘用車業(yè)務(wù)與上市公司剝離，一汽夏利更名；一汽轎車與一汽夏利存在長(zhǎng)達(dá)9年的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題得以實(shí)質(zhì)性解決。至此，在業(yè)內(nèi)看來一汽集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)10余年的整體上市計(jì)劃也終見曙光，按下加速鍵。

幾番波折 一汽轎車重組終獲批

作為國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)國(guó)有六大汽車集團(tuán)中唯一一個(gè)還未實(shí)現(xiàn)整體上市的一汽集團(tuán)，多年來一直備受關(guān)注。

2019年3月27日晚，一汽轎車發(fā)布公告稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬議資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)等方式購(gòu)買一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司（簡(jiǎn)稱“一汽解放”）股權(quán)，并募集配套資金。

15天后，2019年4月12日一汽轎車發(fā)布公告公布重組細(xì)節(jié)，擬將擁有的除財(cái)務(wù)公司、鑫安保險(xiǎn)股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)入新成立的子公司轎車有限后，將轎車有限100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。

值得注意的是，一汽轎車在公告中表示，在交易完成后，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將從乘用車的研發(fā)、制造和銷售變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售，有效解決一汽轎車與一汽夏利之間長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

從一汽轎車披露的信息發(fā)現(xiàn)，一汽解放100%股權(quán)作價(jià)270.09億元，一汽轎車有限100%股權(quán)作價(jià)50.88億元，二者差額219.21億元。按照最初的計(jì)劃，差額部分將通過一汽轎車以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金支付，擬向不超過10名投資者以非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金不超過35億元，用于支付購(gòu)買置入資產(chǎn)現(xiàn)金對(duì)價(jià)、支付本次交易中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、償還債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過，2019年11月28日，一汽轎車突然宣布取消交易方案中的募集配套資金（約35億元）部分，相關(guān)對(duì)價(jià)由上市公司用自有現(xiàn)金支付。

2個(gè)半月后，今年2月18日，一汽轎車并購(gòu)重組項(xiàng)目正式上會(huì)；當(dāng)日晚一汽轎車發(fā)布公告稱作價(jià)270億元置入一汽解放100%股權(quán)事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)無條件批準(zhǔn)；再到3月13日收到證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)；至此一汽轎車的重大資產(chǎn)重組監(jiān)管層面的流程已經(jīng)全部走完。

一汽夏利被“凈身”出局 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決

一汽轎車的重大資產(chǎn)重組獲批，意味著一汽轎車的主營(yíng)業(yè)務(wù)將從乘用車變更為商用車，將有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。實(shí)際上，曾經(jīng)的一汽轎車“子兄弟”一汽夏利也在為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題廣施計(jì)策。

去年4月末，一汽夏利發(fā)布公告稱，其已經(jīng)與南京博郡新能源汽車有限公司（簡(jiǎn)稱“博郡汽車”）簽訂框架協(xié)議書，共同成立新能源汽車合資公司，其中一汽夏利以整車相關(guān)土地、廠房、設(shè)備等資產(chǎn)負(fù)債作價(jià)5.05億元，持股19.9%，博郡汽車以20.34億元現(xiàn)金出資持股80.1%；按照簽訂的《股東協(xié)議》約定，一汽夏利將協(xié)助合資公司申請(qǐng)汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)，屆時(shí)一汽夏利將不再具備汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)，無法繼續(xù)從事整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

彼時(shí)來看，重組完成后的一汽轎車將變更為商用車生產(chǎn)商，一汽夏利也基本上只剩下一個(gè)“殼”，則是依靠合資公司主營(yíng)新能源汽車。不過當(dāng)時(shí)雙方曾發(fā)公告表示同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍尚未解決。

去年年底，控股股東一汽股份再有動(dòng)作，將其持有的43.73%的一汽夏利股份無償劃給中國(guó)鐵路物資股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鐵物股份”），控股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成，一汽夏利的控股股東將變更為鐵物股份；與此同時(shí)，一汽夏利擬向鐵物股份等交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買中鐵物晟科技的98.11%股權(quán)。

3月11日，一汽夏利的一則公告則是徹底結(jié)束了這個(gè)誕生于1997年的汽車品牌，天津一汽夏利汽車有限公司企業(yè)名稱和法人代表都發(fā)生變更，一汽夏利最終還是退出歷史舞臺(tái)，困擾一汽夏利和一汽轎車長(zhǎng)達(dá)九年的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也得以解決。

事實(shí)上，近年來一汽夏利始終呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)從2013年至2018年，一汽夏利累計(jì)虧損超過80億元。為避免被退市，一汽夏利通過變賣旗下資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利。從內(nèi)燃機(jī)制造分公司、變速器分公司到產(chǎn)品開發(fā)中心以及汽車研究中心等，最后是被稱為“利潤(rùn)牛奶”的一汽豐田的股份。

在賣光資產(chǎn)后，特別是不再持股一汽豐田，對(duì)于一汽夏利來講不僅是失去了最大的利潤(rùn)來源，更是失去了唯一造血輸血的可能。去年6月，一汽夏利停止了駿派品牌的生產(chǎn)，一汽夏利也走到了盡頭。

障礙基本清除 整體上市再加速

如今通過一系列的資產(chǎn)“挪騰”，一汽集團(tuán)旗下兩大乘用車上市公司均實(shí)現(xiàn)了妥善處理。一汽轎車資產(chǎn)重組獲批，資產(chǎn)進(jìn)一步優(yōu)化；而經(jīng)營(yíng)不善的一汽夏利則是資產(chǎn)被出清，僅剩的殼資源也被無償劃轉(zhuǎn)，同時(shí)也解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

光大證券在研報(bào)中指出，相對(duì)于過去把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入一汽股份，一汽解放的置入或?qū)⒁馕吨黄I車有成為一汽集團(tuán)整體上市新平臺(tái)的可能性。實(shí)際上全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴也有相同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為一汽集團(tuán)整體上市的路徑已經(jīng)清晰化，一汽轎車很可能成為一汽集團(tuán)整體上市的平臺(tái)；他解釋稱，一汽集團(tuán)的資本整合思路是從零部件企業(yè)入手，之后是“處理”整車企業(yè)，如今整體上市的障礙基本得以清除。

“一汽轎車將作為一汽集團(tuán)旗下商用車上市的平臺(tái)，一汽股份將成為乘用車上市的平臺(tái)。”一位證券分析師表示。

該分析師進(jìn)一步表示，“實(shí)際上對(duì)于一汽集團(tuán)來講，接下來更重要的是混改任務(wù)，需要進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升自主乘用車板塊的盈利能力，很有可能待乘用車實(shí)現(xiàn)盈利后再實(shí)現(xiàn)整體上市?！蹦壳耙黄瘓F(tuán)旗下自主品牌包括紅旗和奔騰兩大品牌，從銷量上來看，這兩大品牌增幅跑贏大盤。不過這兩個(gè)品牌相對(duì)于同級(jí)競(jìng)品來講，競(jìng)爭(zhēng)力仍需提高；同時(shí)針對(duì)于當(dāng)前汽車市場(chǎng)環(huán)境，未來存在一定未知數(shù)。

包括曹鶴在內(nèi)的諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一汽集團(tuán)整體上市仍然前路漫漫。“一汽集團(tuán)的混改涉及的資產(chǎn)體系龐大且復(fù)雜，需要一定時(shí)間的梳理；此外旗下合資品牌的股權(quán)關(guān)系也需要梳理。一汽集團(tuán)整體上市還需時(shí)日?！辈茭Q表示。

新京報(bào)記者 王琳琳

編輯 張冰 校對(duì) 李項(xiàng)玲