4份半年財(cái)報(bào)，新勢(shì)力車企的生存狀況又一次以業(yè)績(jī)分化的面貌呈現(xiàn)出來(lái)，反映出不同的戰(zhàn)略成效。
理想汽車已連續(xù)11個(gè)季度盈利，在盈利能力方面將零跑、蔚來(lái)、小鵬甩在身后，并開始擴(kuò)展純電市場(chǎng)布局尋求下一階段的增長(zhǎng)突破。一度曾被視為新勢(shì)力第二梯隊(duì)的零跑汽車在連續(xù)3個(gè)月交付量維持超4萬(wàn)輛后，今年上半年首次實(shí)現(xiàn)半年度凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。
蔚來(lái)、小鵬仍面臨盈利壓力，兩家車企均把實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)節(jié)點(diǎn)設(shè)定在今年第四季度，并期望通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率、推進(jìn)組織降本等多項(xiàng)策略，全力向盈利線沖刺。
4家車企營(yíng)收普漲，盈利分化
2025年上半年，最能賺錢的新勢(shì)力車企還是早已邁過盈利線的理想汽車，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收561.7億元。零跑汽車營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174.1%；小鵬汽車營(yíng)收340.9億元，同比增長(zhǎng)132.5%；蔚來(lái)汽車營(yíng)收310.4億元，同比增長(zhǎng)約13.5%。
營(yíng)收集體上漲之外，4家車企的盈利情況也是外界關(guān)注焦點(diǎn)。2023年理想汽車迎來(lái)首個(gè)盈利年，今年上半年其歸母凈利潤(rùn)為17.4億元，同比增長(zhǎng)3%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)11個(gè)季度盈利。
好消息是，今年上半年新勢(shì)力的盈利名單中不再只有理想汽車一家，財(cái)報(bào)顯示零跑汽車上半年歸母凈利潤(rùn)為0.3億元，去年同期為虧損22.12億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
當(dāng)零跑用半年時(shí)間邁過盈利線后，壓力給到蔚來(lái)與小鵬。不過，小鵬上半年虧損顯著收窄，幅度達(dá)近57個(gè)百分點(diǎn)；蔚來(lái)的虧損仍在持續(xù)擴(kuò)大，此次虧損規(guī)模擴(kuò)大了近16個(gè)百分點(diǎn)，盈利壓力進(jìn)一步加劇。
交付量上，今年上半年零跑、理想、小鵬和蔚來(lái)（含樂道、螢火蟲）的交付量分別為22.17萬(wàn)輛、20.4萬(wàn)輛、19.72萬(wàn)輛和11.42萬(wàn)輛。
毛利率上，依靠更高的單車均價(jià)和20.3%的毛利率，理想在4家新勢(shì)力車企中領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)依然明顯，而小鵬、零跑、蔚來(lái)的毛利率分別為16.5%、14.1%和9.1%。
研發(fā)投入上，2025年上半年蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用最高，為61.9億元，占上半年?duì)I收的20%；理想汽車以53.2億元緊隨其后；小鵬汽車研發(fā)支出為41.9億元，比上年同期增長(zhǎng)48.6%；零跑研發(fā)投入較低，為18.9億元。
蔚來(lái)押注多品牌，小鵬強(qiáng)調(diào)“情緒價(jià)值”
行業(yè)洗牌加速，對(duì)于新勢(shì)力車企而言，盈利已從一道“選擇題”變成了“必答題”。這場(chǎng)考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)效率、戰(zhàn)略定力和技術(shù)實(shí)力的終極淘汰賽，已經(jīng)進(jìn)入了最關(guān)鍵的階段。
“四季度能否盈利，對(duì)蔚來(lái)汽車而言非常重要，這關(guān)系到公司品牌勢(shì)能和銷量支撐，關(guān)系到團(tuán)隊(duì)招聘、用戶轉(zhuǎn)化效率等一系列問題。”蔚來(lái)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李斌近期多次重申蔚來(lái)爭(zhēng)取在今年四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)盡管“盈利挑戰(zhàn)非常大，但這場(chǎng)仗有機(jī)會(huì)打贏，也必須打贏”，且“必須靠自己的本事實(shí)現(xiàn)盈利”。
小鵬汽車也強(qiáng)調(diào)今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利的緊迫性。小鵬汽車董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官何小鵬甚至在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上給出“四季度開始，我們有信心不僅實(shí)現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，而且公司經(jīng)營(yíng)也將進(jìn)入盈利、自我造血的全新階段”的樂觀預(yù)期。
新能源汽車行業(yè)從“燒錢競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量生存”的關(guān)鍵階段，沖刺盈利，是蔚來(lái)和小鵬證明其商業(yè)模式可持續(xù)性和自我造血能力的重要方式。
李斌在媒體溝通會(huì)上提到，汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，歸根結(jié)底是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)爭(zhēng)。只有產(chǎn)品足夠強(qiáng)，企業(yè)才能保持競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分為三個(gè)層面：最底層是技術(shù)路線，中間是產(chǎn)品規(guī)劃，最上層是產(chǎn)品定義。
他強(qiáng)調(diào)，為實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，“安心賣車、安心交車、安心提效”將是蔚來(lái)接下來(lái)的重點(diǎn)，計(jì)劃四季度月交付量達(dá)到5萬(wàn)輛，毛利率恢復(fù)到16%-17%左右，同時(shí)銷售管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用控制在合理范圍。這意味著，在今年第四季度，蔚來(lái)三個(gè)品牌的產(chǎn)能目標(biāo)要達(dá)到月均5.6萬(wàn)輛，以實(shí)現(xiàn)季度總銷量15萬(wàn)輛的目標(biāo)。
在小鵬汽車的規(guī)劃中，產(chǎn)品密集投放、國(guó)際化加速、AI技術(shù)深度落地是幫助小鵬盈利的三大戰(zhàn)略。上半年其發(fā)布了5款改款車型，并通過“情緒價(jià)值”策略在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，試圖從用戶情感體驗(yàn)層面建立差異化優(yōu)勢(shì)。
何小鵬在二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，隨著全新P7的交付，小鵬汽車目標(biāo)是從今年9月起公司的月交付量將穩(wěn)健地超過4萬(wàn)輛。此外，今年四季度小鵬汽車將推出首款鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車型小鵬X9，開啟“一車雙能”的產(chǎn)品周期。到2026年下半年，小鵬汽車將完成鯤鵬超級(jí)電動(dòng)在海外市場(chǎng)的上市。
蔚來(lái)和小鵬的策略核心都是為了在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中更好地活下去，并獲得更多用戶的認(rèn)可。蔚來(lái)通過多品牌觸達(dá)更多用戶，希望通過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈利。小鵬則聚焦于技術(shù)下放、情感化設(shè)計(jì)，并通過增程路線彌補(bǔ)純電的短板，吸引更廣泛的用戶群體。兩條路徑最終都需要市場(chǎng)的銷量和用戶的投票來(lái)驗(yàn)證成功與否。
理想再戰(zhàn)純電，零跑上調(diào)全年銷量目標(biāo)
相比于蔚來(lái)、小鵬仍需證明其“造血能力”，理想和零跑已經(jīng)跨過了盈利這道生死線，但依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
如何保護(hù)L系列的基本盤，如何在純電新產(chǎn)品上突破，是理想汽車接下來(lái)要面對(duì)的考驗(yàn)。理想汽車董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李想表示，其內(nèi)心目標(biāo)是到今年年底，在高端純電賽道實(shí)現(xiàn)“爭(zhēng)五保三”。具體車型方面，理想i8的目標(biāo)月銷量是6000輛，理想i6目標(biāo)月銷量9000輛-10000輛，加上理想MEGA，純電車型整體月銷量穩(wěn)定在18000輛-20000輛。為支撐增程和純電產(chǎn)品并行，理想汽車近期調(diào)整了銷售服務(wù)體系，并希望通過智能化升級(jí)提振增程式混動(dòng)產(chǎn)品的銷量。
而對(duì)于零跑汽車來(lái)說，在首次實(shí)現(xiàn)半年度盈利后，能否保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與成本優(yōu)勢(shì)的平衡，以及能否將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積累的規(guī)模優(yōu)勢(shì)延伸至海外市場(chǎng)開拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，成為其需直面的挑戰(zhàn)。
為實(shí)現(xiàn)58萬(wàn)輛-65萬(wàn)輛的全年銷量新目標(biāo)，零跑產(chǎn)品矩陣將持續(xù)擴(kuò)容，并在國(guó)際化落地上依托“反向合資”模式加速推進(jìn)。除7月已上市的C11和B01外，零跑B05將于今年9月在慕尼黑車展全球首發(fā)，并于11月在國(guó)內(nèi)上市；高端D系列（含MPV等品類）最快10月亮相，預(yù)計(jì)2026年一季度上市；B10車型將于今年9月在慕尼黑車展上市，增程版年底起推向全球市場(chǎng)；B系列其他車型和D系列也將陸續(xù)進(jìn)入海外，形成“國(guó)內(nèi)走量+海外溢價(jià)”的協(xié)同格局。
當(dāng)下，新能源汽車行業(yè)已進(jìn)入淘汰賽階段，車企間的博弈不僅是銷量角逐，更是綜合體系能力的較量，包括成本控制、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品定義、市場(chǎng)定位和全球化運(yùn)營(yíng)等。對(duì)新勢(shì)力車企來(lái)說，持續(xù)提升自身的“造血”能力才是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本。
統(tǒng)籌 廖愛玲 任嬌
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張冰
設(shè)計(jì) 董怡楠 任婉晴
編輯 楊娟娟
校對(duì) 穆祥桐
