近日，南華生物醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“南華生物”，股票簡(jiǎn)稱“*ST生物”）又拋出一條收購(gòu)計(jì)劃。南華生物擬收購(gòu)?qiáng)涞捉鸷胄虏牧嫌邢薰荆ê?jiǎn)稱“金弘新材”）43.05%股權(quán)并對(duì)其增資3000萬(wàn)元。交易完成后，南華生物將持有金弘新材55%股權(quán)，取得其控制權(quán)，并將其納入合并報(bào)表。這是南華生物繼今年8月擬收購(gòu)湖南慧澤生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“慧澤醫(yī)藥”）51%股權(quán)后的又一次重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。這一動(dòng)作也被不少投資者解讀為南華生物在退市危機(jī)中的自救之舉。
瞄準(zhǔn)動(dòng)力電池回收賽道
公告顯示，為進(jìn)一步延伸主業(yè)賽道、培育差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，南華生物擬以4862.49萬(wàn)元自有資金收購(gòu)湖南金弘再生資源集團(tuán)有限公司持有的金弘新材43.05%股權(quán)；南華生物同時(shí)以現(xiàn)金方式對(duì)金弘新材增資3000萬(wàn)元，其中2615.751萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本，其余金額計(jì)入資本公積。此次交易完成后，南華生物將合計(jì)持有金弘新材55%股權(quán)。
資料顯示，金弘新材主要從事廢舊動(dòng)力電池回收和再生利用，主要產(chǎn)品為工業(yè)級(jí)碳酸鋰等。其控股子公司冷水江金大路環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“金大路環(huán)保”）主要從事資源再生利用，主產(chǎn)品為廢鋼鐵，包括重型、中型等各類型廢鋼。其中，金大路環(huán)保擁有《工信部廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入公告企業(yè)》資質(zhì)，享受30%增值稅即征即返政策。
南華生物成立于1991年，曾是湖南省生物醫(yī)藥領(lǐng)域的明星企業(yè)。公司主要從事生物醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保兩個(gè)板塊的業(yè)務(wù)以及其他生物醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售或代理銷售等。其中，生物醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)主要包括干細(xì)胞、免疫細(xì)胞儲(chǔ)存及技術(shù)服務(wù)、干細(xì)胞應(yīng)用研究、醫(yī)療器械采購(gòu)和銷售等；節(jié)能環(huán)保板塊業(yè)務(wù)主要包括固廢處置、工業(yè)廢水治理、生活污水處理等。南華生物收購(gòu)金弘新材后，將原有節(jié)能環(huán)保主業(yè)延伸至新能源汽車動(dòng)力電池（碳酸鋰）回收等循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
新京報(bào)記者注意到，金弘新材當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。2024年，金弘新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2393.12萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-1231.76萬(wàn)元；2025年1-7月，金弘新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4365.19萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-238.33萬(wàn)元。截至2025年7月31日，金弘新材的資產(chǎn)總額為2.63億元，負(fù)債總額為1.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率約59.69%，處于較高水平。
收購(gòu)背后的“自救倒計(jì)時(shí)”
南華生物此舉背后，是深陷業(yè)績(jī)困局，回溯其財(cái)報(bào)，南華生物的退市危機(jī)已存在多年。
南華生物前身是1992年在深交所上市的港澳實(shí)業(yè)。2014年，當(dāng)湖南財(cái)信金控拿下控制權(quán)后，公司更名“湖南賽迪傳媒”；2015年3月，公司最終敲定“南華生物”之名，宣告進(jìn)軍生物醫(yī)療領(lǐng)域。
不過(guò)，南華生物的業(yè)績(jī)始終未見(jiàn)起色。其核心收入仍依賴細(xì)胞儲(chǔ)存業(yè)務(wù)，被寄予厚望的干細(xì)胞治療研究遲遲未能產(chǎn)業(yè)化。因在2014年、2015年的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，且2015年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，2016年4月，南華生物股票簡(jiǎn)稱變更為“*ST生物”，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告；后因2016年度凈利潤(rùn)、期末凈資產(chǎn)均為正值，2017年5月，*ST生物成功“脫星摘帽”。
好景不長(zhǎng)，因再度出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值的情況，2019年5月，南華生物再次被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱又重新變回“*ST生物”。2021年4月，由于經(jīng)營(yíng)狀況得到有效改善，南華生物再次“摘帽”。2025年4月，因?yàn)楣?024年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值且扣除后營(yíng)業(yè)收入低于3億元，公司再度被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年南華生物就已出現(xiàn)虧損，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)為-2817.26萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-4242.58萬(wàn)元；2024年雖實(shí)現(xiàn)減虧，歸母凈利潤(rùn)虧損收窄至1984.6萬(wàn)元，但扣非凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至2918.97萬(wàn)元，且全年?duì)I收僅1.34億元，同比下降1.71%。
2025年，南華生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比下滑13.55%至2245.36萬(wàn)元，歸母凈虧損210萬(wàn)元；半年報(bào)顯示，今年上半年?duì)I業(yè)收入為5159.21萬(wàn)元，同比下降8.40%；歸母凈利潤(rùn)為-348.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.48%。
面對(duì)退市危機(jī)，南華生物也試圖通過(guò)收購(gòu)整合自救。今年8月，南華生物發(fā)布公告稱，公司正籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)慧澤醫(yī)藥51%股權(quán)。交易完成后，慧澤醫(yī)藥將成為公司控股子公司并納入合并報(bào)表范圍。
據(jù)悉，慧澤醫(yī)藥成立于2014年，是一家專注于藥物研發(fā)及臨床評(píng)價(jià)的專業(yè)CRO公司，提供的服務(wù)主要包括藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)和生物分析、數(shù)據(jù)管理統(tǒng)計(jì)分析。公司85%以上的收入來(lái)源于臨床評(píng)價(jià)服務(wù)，在藥物研發(fā)及臨床評(píng)價(jià)領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。
彼時(shí)，南華生物指出，收購(gòu)慧澤醫(yī)藥，意在通過(guò)并購(gòu)慧澤醫(yī)藥，一方面有利于上市公司生物醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)發(fā)展延伸，從而進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，提升上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，細(xì)胞臨床轉(zhuǎn)化研究和藥物研發(fā)及臨床評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，通過(guò)資產(chǎn)整合，將有利于提升公司經(jīng)營(yíng)效率，具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。
不過(guò)，收購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。公開(kāi)信息顯示，慧澤醫(yī)藥屬于知識(shí)密集型企業(yè)，核心團(tuán)隊(duì)包括12名博士、35名碩士，其中臨床研究負(fù)責(zé)人曾任職于國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心（CDE）。若收購(gòu)后核心團(tuán)隊(duì)流失，將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。此外，南華生物是國(guó)有控股企業(yè)，而慧澤醫(yī)藥作為民營(yíng)企業(yè)，兩者在企業(yè)文化、業(yè)務(wù)管理上的差異，可能導(dǎo)致整合周期延長(zhǎng)，影響業(yè)績(jī)并表效果。
而此次對(duì)金弘新材的收購(gòu)，南華生物亦提醒，此次交易完成后，公司將因非同一控制下合并形成商譽(yù)，若金弘新材及金大路環(huán)保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，可能存在計(jì)提商譽(yù)減值進(jìn)而影響公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司可能存在市場(chǎng)開(kāi)拓、經(jīng)營(yíng)管理以及資源整合未達(dá)預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)。
從生物醫(yī)藥到新能源循環(huán)經(jīng)濟(jì)，南華生物的兩次收購(gòu)勾勒出清晰的“自救路線圖”，但這條突圍之路注定充滿挑戰(zhàn)。在退市倒計(jì)時(shí)的壓力下，公司能否通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)“摘帽”，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。
新京報(bào)記者 張兆慧
校對(duì) 柳寶慶
