7月以來，“反內(nèi)卷”政策號角吹響，帶動部分商品價格的顯著上行，牽動市場預(yù)期。
7月初中央財經(jīng)委員會第六次會議提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”；從行業(yè)層面看，近期汽車、煤炭、光伏、鋼鐵等行業(yè)均已出臺相關(guān)政策落實“反內(nèi)卷”行動。政策和行業(yè)層面共同發(fā)力，市場價格反映明顯。
從政策視角來看，“反內(nèi)卷”既是供給端政策，也是需求端政策，是短期內(nèi)穩(wěn)定物價水平的必要措施。價格改善將是國內(nèi)經(jīng)濟基本面能否迎來拐點的關(guān)鍵因素之一。因此，“反內(nèi)卷”政策能否推動物價持續(xù)合理回升，一時間成為市場上關(guān)注的熱門話題。
“‘反內(nèi)卷’對物價的影響更多是緩解PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）下跌幅度，但不大可能推動整體物價水平較快上行?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示。
國家統(tǒng)計局副局長盛來運近日在國新辦新聞發(fā)布會上也表示，中央有關(guān)會議要求要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，這也有利于規(guī)范市場秩序、改善市場環(huán)境。預(yù)計下半年物價會保持低位溫和回升態(tài)勢。
“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)力 市場對價格合理回升預(yù)期升溫
當(dāng)前市場對“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動商品價格回升抱有較高期待，隨著“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)發(fā)力，市場對于價格的預(yù)期似已開始升溫。
近日，國家發(fā)展改革委與市場監(jiān)管總局聯(lián)合起草了中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿），此次修訂距現(xiàn)行法律施行已相隔27年。
此次修正草案起草說明中明確提出，一些行業(yè)低價無序競爭問題凸顯，對價格調(diào)控監(jiān)管提出新要求。將進一步明確不正當(dāng)價格行為認定標(biāo)準(zhǔn)，包括完善低價傾銷的認定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場價格秩序，治理“內(nèi)卷式”競爭。
東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲認為，“反內(nèi)卷”的價格治理，可能有三個目標(biāo)，一是短期治理“價格戰(zhàn)”，二是中期去產(chǎn)能，即推動落后產(chǎn)能退出、促進供需平衡，包括關(guān)停限產(chǎn)式去產(chǎn)能和引導(dǎo)式去產(chǎn)能兩種；三是長期推動價格特別是PPI持續(xù)回升。
“反內(nèi)卷”有利于PPI改善，國內(nèi)有望走出低物價狀態(tài)
工業(yè)商品是本輪“反內(nèi)卷”政策發(fā)力的主戰(zhàn)場。近期國內(nèi)主導(dǎo)的煤炭、鋼鐵等大宗商品價格快速上沖，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類反內(nèi)卷行業(yè)相關(guān)商品價格已經(jīng)開啟一輪強勢上漲周期，預(yù)計伴隨后續(xù)“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)推進，相關(guān)行業(yè)的價格上漲動能具有一定持續(xù)性。
工業(yè)品價格的持續(xù)回升，直接有利于PPI的改善，未來若有需求端擴張政策配合，國內(nèi)有望走出低物價狀態(tài)。
華西證券研究所首席宏觀分析師孫付認為，本輪“反內(nèi)卷”對于PPI的影響主要影響在燃料動力類中的煤炭、黑色金屬材料、有色金屬材料、建筑建材和化工原料領(lǐng)域。
孫付預(yù)計，“反內(nèi)卷”提升今年下半年P(guān)PI約1.6個百分點，提升全年P(guān)PI約0.5個百分點。但當(dāng)前PPI向CPI的傳導(dǎo)機制并不通暢，此次煤炭、玻璃、光伏、鋼鐵等價格上漲較為明顯的品類，較難直接對CPI產(chǎn)生影響。預(yù)計今年“反內(nèi)卷”政策對CPI的影響幅度可能相對有限。
在王青看來，后續(xù)“反內(nèi)卷”政策會對重點行業(yè)低價無序競爭有較強遏制作用，短期內(nèi)重點商品價格或還有一定上行空間。不過，“反內(nèi)卷”政策能否推動下半年P(guān)PI同比轉(zhuǎn)正，CPI擺脫低通脹狀態(tài)，關(guān)鍵還在于消費能否有效提振。
王青表示，“反內(nèi)卷”政策有助于對沖下半年我國出口商品可能面臨的新的下行壓力，接下來國內(nèi)物價能否回歸溫和增長態(tài)勢，將主要取決于以促消費為核心的大力提振內(nèi)需政策是否明顯見效，特別是房地產(chǎn)市場能否持續(xù)性止跌回穩(wěn)。
德邦證券宏觀經(jīng)濟團隊指出，“低通脹”仍將是經(jīng)濟的中期挑戰(zhàn)，未來重點關(guān)注政策效果和核心CPI的修復(fù)進程。走出“低通脹”環(huán)境，要進一步實施擴內(nèi)需政策，加大對房地產(chǎn)和消費的支持力度。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
