A股市場進(jìn)入2025年的下半場，市場上不少聲音預(yù)測，上證指數(shù)有望在下半年突破3500點(diǎn)大關(guān)。

過去半年，A股三大指數(shù)震蕩上漲，上證指數(shù)漲超2.76%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指微漲0.49%、0.53%。其中，上證指數(shù)于6月26日最高觸及3462.75點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則均于2月下旬觸及最高點(diǎn)。

此外，A股呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花的態(tài)勢，多個熱門概念股輪番登場。其中，人工智能相關(guān)概念無疑是上半年最耀眼的明星，42只DeepSeek概念股中26只上漲。相比之下，穩(wěn)定幣概念股近一個月迅速躥紅，穩(wěn)定幣指數(shù)上半年累計(jì)漲幅超過76%，登上熱門概念榜首。

關(guān)鍵詞·最火概念股

DeepSeek帶火26只股票，煤炭行業(yè)跌超10%

上半年，35個Wind二級行業(yè)指數(shù)漲多跌少，10個行業(yè)指數(shù)漲幅超過10%，其中，有色金屬、企業(yè)服務(wù)、家庭用品、銀行四大行業(yè)指數(shù)領(lǐng)跑，漲幅均超過15%。

相比之下，煤炭行業(yè)以10.02%的跌幅領(lǐng)跌。房地產(chǎn)、日常消費(fèi)零售、可選消費(fèi)零售、食品飲料等行業(yè)指數(shù)跌幅緊隨其后，均超過3%。

上半年，A股市場的熱門概念股涵蓋了科技、金融、醫(yī)藥、新能源等多個領(lǐng)域。穩(wěn)定幣可謂迅速崛起的“紅人”，穩(wěn)定幣指數(shù)漲幅最高，達(dá)到76.69%，同期，數(shù)字貨幣指數(shù)、最小市值指數(shù)、DeepSeek指數(shù)漲幅超過40%。

數(shù)據(jù)來自Wind。

熱門概念方面，科技主線領(lǐng)銜。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，DeepSeek板塊里共有42只概念股，其中26只上漲，每日互動以123%的累計(jì)漲幅居首位。實(shí)際上，今年5月27日，每日互動曾對外表示，公司和DeepSeek之間沒有股權(quán)關(guān)系，DeepSeek關(guān)聯(lián)公司的一位重要股東曾為公司創(chuàng)始核心骨干成員。

此外，在科技領(lǐng)域，人形機(jī)器人概念股、AI算力概念股等也接連掀起上漲熱潮。

幾家歡喜幾家愁，在市場保持震蕩上漲的走勢下，30個熱門概念指數(shù)出現(xiàn)下滑。白酒指數(shù)、煤炭開采精選指數(shù)跌超10%，光伏屋頂指數(shù)、大基建央企指數(shù)、硅能源指數(shù)、飲料制造精選指數(shù)跌超5%。

關(guān)鍵詞·個股沖刺

聯(lián)合化學(xué)漲成“股王”，12只股票半年漲超200%

Wind數(shù)據(jù)顯示，從個股來看，剔除2025年上半年上市的新股，上半年實(shí)現(xiàn)上漲的股票超3400只，超過120只半年累計(jì)漲幅超過100%，30多只半年累計(jì)漲幅超過150%，12只半年累計(jì)漲幅超過200%。

2025年上半年累計(jì)漲幅最高的十大股票中，聯(lián)合化學(xué)漲幅達(dá)到444.88%。這10家上市公司里，5家來自深交所、3家來自北交所、2家來自上交所。

聯(lián)合化學(xué)曾公告稱，公司股票連續(xù)27個交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值達(dá)202.59%。截至2025年5月23日，公司的滾動市盈率為176.00。根據(jù)中證指數(shù)有限公司最新數(shù)據(jù)，公司所屬中上協(xié)行業(yè)分類制造業(yè)-化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（C26）的滾動市盈率為23.28。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除去2025年上半年上市的新股，A股上半年沒有實(shí)現(xiàn)上漲的股票超1800只，17只股票的半年累計(jì)跌幅超過50%。

2025年4月30日，在股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后*ST人樂披露的首個年度報(bào)告顯示，2024年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為-4.04億元，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具否定意見的審計(jì)報(bào)告，觸及交易所規(guī)定的股票終止上市情形。

因此，深圳證券交易所決定終止*ST人樂的股票上市。*ST人樂的股票進(jìn)入退市整理期的起始日為2025年6月13日，退市整理期為十五個交易日，預(yù)計(jì)最后交易日為2025年7月3日。

關(guān)鍵詞·上市大軍

51家企業(yè)闖關(guān)上市，A股企業(yè)扎堆赴港

上半年，51家企業(yè)登陸A股市場，融資總額達(dá)到373.55億元。

上證主板和創(chuàng)業(yè)板IPO融資金額均超百億元，其中，創(chuàng)業(yè)板登陸企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到20家。主板納新18家，科創(chuàng)板、北交所則分別有7家、6家企業(yè)成功上市。

從個股行業(yè)來看，9家汽車與零配件企業(yè)登陸A股，融資金額達(dá)到118.48億元，也是今年以來唯一一個融資額超過100億元的行業(yè)。相比之下，硬件設(shè)備、電氣設(shè)備募集金額分別為66.75億元、48.68億元。

IPO市場調(diào)整，增發(fā)融資也受到企業(yè)“偏愛”。年內(nèi)A股主板增發(fā)企業(yè)數(shù)量達(dá)到48家，募集資金超過6500億元。

與此同時，今年A股企業(yè)掀起赴港上市熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年9月以來，前往港股成功上市的A股公司已有10家，包括三花智控、海天味業(yè)、吉宏股份、恒瑞醫(yī)藥、寧德時代、鈞達(dá)股份、赤峰黃金、順豐控股、龍?bào)纯萍?、美的集團(tuán)。其中，前7家企業(yè)為今年登陸港股市場。

關(guān)鍵詞·應(yīng)退盡退

上半年14家公司退市，個別涉及重大違法

2024年,證監(jiān)會堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”原則,持續(xù)加大問題公司出清力度,全年55家上市公司退市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，A股共有14家公司退市，退市原因包括財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、面值退市、重大違法強(qiáng)制退市等。另外，部分公司雖然沒有在今年上半年完成退市流程，但是已經(jīng)進(jìn)入退市整理期。

3月21日，證監(jiān)會對深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司海南普利制藥股份有限公司（簡稱：*ST普利，300630）依法從嚴(yán)作出行政處罰。*ST普利2021年、2022年年度報(bào)告存在重大虛假記載，連續(xù)兩年虛增利潤總額合計(jì)5億元以上且占比超過50%，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。同日，深圳證券交易所*ST普利依規(guī)啟動股票終止上市程序。2025年5月22日，*ST普利的股票被摘牌。

*ST卓朗同樣觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，2025年3月6日終止上市暨摘牌。根據(jù)證監(jiān)會行政處罰認(rèn)定的事實(shí)，*ST卓朗披露的2019年至2023年年度報(bào)告存在虛假記載，同時，2021年、2022年虛假記載的營業(yè)收入金額合計(jì)達(dá)到5億元以上，且超過該2年披露的年度營業(yè)收入合計(jì)金額的50%；虛假記載的利潤總額金額合計(jì)達(dá)到5億元以上,且超過該2年披露的年度利潤總額合計(jì)金額的50%。

關(guān)鍵詞·展望后市

下半年或震蕩上漲，上證指數(shù)有望突破3500點(diǎn)？

對于下半年市場走勢，不少聲音預(yù)測，上證指數(shù)有望在下半年突破3500點(diǎn)大關(guān)，多家券商也表達(dá)了相對樂觀的態(tài)度。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，假設(shè)中美雙邊關(guān)稅維持目前水平，預(yù)計(jì)今年A股盈利可能逐季溫和復(fù)蘇，而估值或因貿(mào)易談判及政策刺激力度而波動。他認(rèn)為，市場仍面臨很多不確定性，難以作出明確的傾向性判斷，但可以確信的是，政策力度總體偏強(qiáng)，全面性和結(jié)構(gòu)性的政策結(jié)構(gòu)改革持續(xù)推進(jìn)，中長線資金入市及中央?yún)R金等“國家隊(duì)”在股市異動期間發(fā)揮類平準(zhǔn)基金的職能，都會對股市形成助力。

孟磊稱，市場的突破時機(jī)取決于基本面的變化。比如，中美貿(mào)易談判進(jìn)展或房地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。目前來看，事態(tài)似乎在往好的方向發(fā)展，但還需要進(jìn)一步觀測。

中信建投證券認(rèn)為，A股下半年預(yù)計(jì)先震蕩后向上。基本面預(yù)期限制了市場短期大漲的動能，但下半年確定性的弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體性改善有望推動A股震蕩中樞持續(xù)上移，全球基本面超預(yù)期改善、國內(nèi)增量政策落地和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展則有望成為市場向上的關(guān)鍵催化。

“全年A股市場階段性底部可能已在4月初出現(xiàn)，下半年繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)和節(jié)奏層面變化?！敝薪鸸菊J(rèn)為，展望下半年，不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國宏觀政策應(yīng)對。在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動特征，考慮國際新秩序重構(gòu)下我國基本面韌性，以及估值優(yōu)勢，預(yù)計(jì)A股下半年節(jié)奏或?yàn)椤扒胺€(wěn)后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財(cái)政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持復(fù)蘇趨勢延續(xù)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 胡萌

編輯 王進(jìn)雨

校對 穆祥桐