繼新年頭兩個(gè)交易日連續(xù)跌停后，第三個(gè)交易日，即1月6日，南極電商跌幅放緩，下跌6.49%，收于10.37元。
1月5日晚間，已連續(xù)跌停兩天的南極電商緊急拋出不低于5億元、不超過(guò)7億元的回購(gòu)計(jì)劃。對(duì)于緊急拋出的回購(gòu)計(jì)劃，二級(jí)市場(chǎng)人士對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)多是用來(lái)刺激股價(jià)。
南極電商正站在輿論的風(fēng)口浪尖，以“貼牌”的商業(yè)模式?jīng)_上A股的南極電商被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假。
總市值半年多跌去超340億
連續(xù)跌停后緊急拋出回購(gòu)計(jì)劃
2021年開(kāi)年，南極電商股價(jià)遭遇了連續(xù)跌停。1月4日開(kāi)盤閃崩跌停，1月5日開(kāi)盤后不久也跌停。當(dāng)天，一份某證券關(guān)于“體外循環(huán)造假的識(shí)別”的研究報(bào)告截圖流傳開(kāi)來(lái)，引起了資本圈熱議，一時(shí)間，南極電商站在了輿論的風(fēng)口浪尖上。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在兩個(gè)交易日內(nèi)，有三個(gè)機(jī)構(gòu)席位凈賣出超過(guò)2億元。南極電商去年7月份創(chuàng)下24.41元?dú)v史高點(diǎn)，市值最高達(dá)近600億元。從高點(diǎn)至今的半年時(shí)間南極電商股價(jià)跌幅超50%，總市值蒸發(fā)超340億元。
此前南極電商一直備受機(jī)構(gòu)青睞，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季報(bào)，共106家機(jī)構(gòu)持有南極電商的股份，持股總數(shù)為45571萬(wàn)股，占總股本的18.56%，占流通股比例為18.98%。其中，持有南極電商的基金有93家，持股總數(shù)為34036.90萬(wàn)股，持股市值為58.75億元，占總股本的比例為13.87%，占流通股的比例為14.18%；10家券商持有南極電商股份，持股總數(shù)為276.20萬(wàn)股，持股市值為0.48億元，占總股本的0.11%；3家社?；鸪钟心蠘O電商11257.90萬(wàn)股，持股市值為19.43億元，占總股本的4.59%。
在股價(jià)連續(xù)跌停之后，南極電商于1月5日晚間緊急拋出回購(gòu)方案，公告顯示，南極電商擬使用自有資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)公司部分股份，用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃?；刭?gòu)總金額不低于5億元、不超過(guò)7億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)15元/股。
至于回購(gòu)目的，公告顯示，為促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展、維護(hù)廣大股東利益、增強(qiáng)投資者信心，同時(shí)為進(jìn)一步建立健全公司的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)部分公司股份，用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。
二級(jí)市場(chǎng)人士對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)多是用來(lái)刺激股價(jià)，但被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，1月6日開(kāi)盤，南極電商的股價(jià)大概率還是會(huì)跌。1月6日開(kāi)盤后，南極電商股價(jià)盤中博弈明顯，一度跌超9%，隨后，南極電商被資金拉升，跌幅收窄。至收盤跌6.49%，收于10.37元，總市值254.57億元。
“套娃”業(yè)務(wù)毛利率奇高
被質(zhì)疑體外循環(huán)造假
2015年，南極人的主體南極電商借殼新民科技登陸資本市場(chǎng)。上市之前，南極電商剝離了實(shí)體業(yè)務(wù)，提出品牌授權(quán)的商業(yè)模式，關(guān)閉了自營(yíng)工廠，砍掉了所有的生產(chǎn)線和銷售端，保留“南極人”這個(gè)品牌進(jìn)行授權(quán)。
2019年年報(bào)顯示，南極電商的品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率奇高，高達(dá)93.36%，2017年、2018年該數(shù)據(jù)表現(xiàn)為94.85%和94.11%，足可與茅臺(tái)媲美。南極電商官網(wǎng)介紹，品牌綜合服務(wù)及經(jīng)銷商品牌授權(quán)服務(wù)即公司向授權(quán)供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供品牌授權(quán)及綜合服務(wù)，分別收取品牌綜合服務(wù)費(fèi)、經(jīng)銷商品牌授權(quán)費(fèi)。南極電商也被業(yè)內(nèi)稱為“吊牌之王”。
不僅被稱為“套娃”的品牌授權(quán)模式毛利率驚人，南極電商近年來(lái)的業(yè)績(jī)暴增，數(shù)據(jù)十分亮眼。2019年度，南極電商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.07億元，同比增長(zhǎng)16.52%，其中貼牌業(yè)務(wù)營(yíng)收高達(dá)13.05億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.06億元，同比增長(zhǎng)36.06%。
南極共同體線上店鋪實(shí)現(xiàn)的GMV從2016年的72.06億元增長(zhǎng)到2018年的205.21億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為68.75%，2019年，南極電商在各電商渠道可統(tǒng)計(jì)的GMV達(dá)305.59億元，同比增長(zhǎng)48.92%，其中南極人品牌GMV為271.38億元，同比增長(zhǎng)52.86%。2020年三季報(bào)顯示，公司在各電商渠道可統(tǒng)計(jì)的GMV達(dá)228.53億元，同比增長(zhǎng)35.96%。其中南極人品牌GMV為203.29億元，同比增長(zhǎng)40%。
亮眼的業(yè)績(jī)背后，南極電商的財(cái)務(wù)問(wèn)題也受到質(zhì)疑。1月5日，前述某證券公司一份關(guān)于“體外循環(huán)造假的識(shí)別”的研究報(bào)告截圖顯示，通過(guò)稅務(wù)角度計(jì)算的公司當(dāng)年應(yīng)繳納的增值稅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通過(guò)財(cái)報(bào)角度季度的增值稅金額；2012年-2015年上半年前五大客戶與前五大供應(yīng)商高度重合；2014年以來(lái)，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重提升且波動(dòng)較大；公司非常重視二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于其應(yīng)收賬款數(shù)額的關(guān)注，經(jīng)常通過(guò)將應(yīng)收賬款挪到其他流動(dòng)資產(chǎn)或者流動(dòng)資產(chǎn)差額（特殊報(bào)表科目）的手法讓應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)變得符合二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期。
在“萬(wàn)物皆可南極人”背后，南極電商屢屢因質(zhì)量問(wèn)題被點(diǎn)名。2020年7月6日，商標(biāo)為“南極人”的彩棉和服三件套、嬰幼兒內(nèi)衣被北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局通報(bào)存在繩帶不合格的問(wèn)題，商標(biāo)授權(quán)人為南極人（上海）股份有限公司。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張妍頔 編輯 徐超 校對(duì) 李項(xiàng)玲
