“越漲越減，越減越漲”——這句看似矛盾的市場口訣，正在2025年的A股市場得到極致演繹。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，9月1日至12日，A股上市公司累計(jì)發(fā)布了471份與股東減持相關(guān)的公告，8月同期為359份。時(shí)間拉長至今年上半年，A股上市公司重要股東減持金額累計(jì)約為1369.03億元，凈減持金額約為721.42億元。

進(jìn)入下半年，隨著股市迅速上揚(yáng)，股東減持也在升溫。7月初至9月12日，A股上市公司重要股東減持金額累計(jì)約為889.81億元，凈減持金額約為662.23億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，從歷史規(guī)律看，股市上漲周期中重要股東集中減持的情況較為常見，“從長期來看，市場運(yùn)行取決于經(jīng)濟(jì)基本面和政策導(dǎo)向，股東減持雖然容易造成短期波動(dòng)，但不會(huì)改變整體趨勢，投資者應(yīng)理性看待。”

7月以來頻見減持，“十倍股”股東高位忙套現(xiàn)

7月以來，上證指數(shù)接連突破3600點(diǎn)、3700點(diǎn)、3800點(diǎn)，到了9月12日，盤中最高觸及3892.74點(diǎn)。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，截至9月12日，上緯新材的股價(jià)漲幅在今年下半年領(lǐng)跑A股，兩個(gè)多月時(shí)間從7.78元/股飆升至87.8元/股，區(qū)間漲幅超過1000%。

公司公告顯示，在2025年6月13日至2025年8月28日期間，上緯新材的股東金風(fēng)投控完成了減持計(jì)劃，減持總金額約2.9億元，減持均價(jià)約71.9元/股。

數(shù)據(jù)顯示，上緯新材在7月28日成為今年第一只“十倍股”，當(dāng)日收盤時(shí)累計(jì)漲幅超1000%（年初至7月28日）。資本市場風(fēng)光，上緯新材自2020年上市以來經(jīng)營業(yè)績卻并不穩(wěn)定。今年上半年，上緯新材營業(yè)收入約7.84億元，同比增長12.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2990.04萬元，同比下降32.91%。

實(shí)際上，伴隨A股市場的持續(xù)上揚(yáng)，上市公司重要股東的減持意愿漸漸升溫。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，9月1日至12日期間，A股上市公司累計(jì)發(fā)布了471份與股東減持相關(guān)的公告，8月同期為359份。其中，9月5日一天發(fā)布的相關(guān)公告數(shù)量超過50份。

數(shù)據(jù)顯示，今年8月，A股上市公司重要股東減持金額合計(jì)約為352.39億元，相比之下，9月1日至12日的減持金額合計(jì)約為168.1億元。

回顧今年上半年，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司重要股東減持金額累計(jì)約為1369.03億元，凈減持金額約為721.42億元。下半年減持提速明顯，7月1日至9月12日期間，A股上市公司重要股東減持金額累計(jì)約為889.81億元，凈減持金額約為662.23億元。

蘇商銀行特約研究員付一夫告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，從歷史規(guī)律看，股市上漲周期中重要股東集中減持的情況較為常見。這種現(xiàn)象背后的原因主要是，一方面，股價(jià)在短期內(nèi)大幅上漲，使得公司市值迅速提升，部分股東認(rèn)為此時(shí)股價(jià)已偏離公司實(shí)際價(jià)值，達(dá)到自身預(yù)期收益目標(biāo)，出于落袋為安心理選擇減持。例如一些熱門賽道公司，因行業(yè)熱度飆升股價(jià)翻倍，但公司實(shí)際經(jīng)營狀況未實(shí)質(zhì)改變，股東趁機(jī)減持。另一方面，部分股東減持是出于資金安排，牛市中股價(jià)高位減持可獲取大量資金，用于其他投資領(lǐng)域或解決自身資金需求。

付一夫指出，重要股東減持是資本市場的正常行為，但需關(guān)注其可能的影響，“若減持規(guī)模較大或過于集中，可能對(duì)市場短期信心和資金面造成一定壓力，尤其是對(duì)個(gè)股股價(jià)的沖擊可能較明顯。不過，如果減持規(guī)模較小，且公司基本面良好，市場對(duì)減持原因有合理認(rèn)知，那么對(duì)市場整體信心和資金面的沖擊可能相對(duì)有限。從長期來看，市場運(yùn)行仍取決于經(jīng)濟(jì)基本面和政策導(dǎo)向，股東減持雖然容易造成短期波動(dòng)，但不會(huì)改變整體趨勢，投資者應(yīng)理性看待，結(jié)合公司基本面、行業(yè)前景等多因素綜合判斷，避免盲目受減持消息影響?！?/p>

減持潮現(xiàn)“反差”行情，要提防減持影響投資者信心

9月5日，同花順實(shí)際控制人、董事長易崢和股東凱士順擬減持不超過138.31萬股，占總股本0.26%。然而，公告中一句“旨在讓渡市場參與機(jī)會(huì)”迅速引起市場熱議，股民紛紛調(diào)侃這是“高位接盤邀請(qǐng)函”。

消息一出，9月8日，同花順股價(jià)開盤應(yīng)聲而跌。而劇情很快發(fā)生反轉(zhuǎn)，同花順再次發(fā)布公告稱，“鑒于各種因素，易崢決定提前終止本次減持計(jì)劃”。

從官宣擬減持到終止僅隔了一個(gè)交易日，這也被網(wǎng)友戲稱為“減持一日游”。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，從對(duì)市場影響的角度來看，股東減持通常會(huì)引發(fā)市場對(duì)相關(guān)公司股價(jià)的擔(dān)憂，導(dǎo)致短期內(nèi)股價(jià)的波動(dòng)。當(dāng)減持行為過于頻繁時(shí)，可能引發(fā)市場擔(dān)憂甚至恐慌，進(jìn)一步加劇股價(jià)下跌。投資者往往對(duì)重要股東的減持行為保持高度敏感，這可能會(huì)影響他們對(duì)公司未來發(fā)展的信心，進(jìn)而導(dǎo)致拋售行為，引發(fā)市場情緒的不穩(wěn)定。不過，也有一些投資者在觀察到重要股東減持的消息之后，選擇在此時(shí)入場，以期望在后續(xù)的市場波動(dòng)中尋找投資機(jī)會(huì)。

在2025年7月3日至2025年8月14日期間，保齡寶持股5%以上股東寧波趵樸富通資產(chǎn)管理中心（有限合伙）通過集中競價(jià)、大宗交易方式合計(jì)減持公司股份419萬股，本次變動(dòng)觸及1%刻度。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，寧波趵樸富通資產(chǎn)管理中心（有限合伙）的減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢，其減持計(jì)劃對(duì)應(yīng)的時(shí)間段為2025年6月24日至2025年9月23日，該計(jì)劃披露的時(shí)間為2025年5月29日。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，在2025年5月29日至9月12日期間，保齡寶的股價(jià)區(qū)間跌幅約18.83%。

業(yè)績層面，今年上半年，保齡寶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約13.99億元，同比增長18.02%；扣除股份支付費(fèi)用影響后的歸屬于上市公司股東的凈利潤約9532.72萬元，同比增長37.49%。公司業(yè)績增長的主要原因?yàn)椤昂诵漠a(chǎn)品減糖甜味劑、益生元等銷量同比大幅增長，收入占比持續(xù)提升以及降本增效導(dǎo)致毛利率改善?！?/p>

今年上半年，騰龍股份增收不增利。早在6月24日，騰龍股份發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告。公告顯示，公司股東蔣依琳因自身資金需求，計(jì)劃在2025年7月16日至2025年10月15日期間減持，其中，以集中競價(jià)方式減持其持有的公司股份不超過4907993股，即不超過公司總股本的1%，以大宗交易方式減持其持有的公司股份不超過9815986股，即不超過公司總股本的2%。

截至9月2日，蔣依琳通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)減持公司股票4779112股，通過大宗交易方式已累計(jì)減持公司股票231000股，合計(jì)減持公司股票5010112股，占騰龍股份現(xiàn)有總股本的1.02%。本次減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，在2025年6月24日至9月12日期間，騰龍股份的股價(jià)區(qū)間漲幅約37.31%。

“合理的減持有助于市場資金的流動(dòng)性和資源配置，從長期來看，不會(huì)對(duì)整體市場趨勢產(chǎn)生根本性影響。但如果大規(guī)模的減持集中出現(xiàn)，可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場資金面造成一定壓力，尤其是對(duì)于一些小盤股和高估值股票，影響更為明顯?！卑匚南舱f。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠

編輯 王進(jìn)雨

校對(duì) 盧茜