近日，中鹽化工公告披露，其參股子公司中鹽堿業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變更，中石油太湖（北京）投資有限公司（下稱“太湖投資”）擬通過減資方式退出中石油中鹽（內(nèi)蒙古）堿業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鹽堿業(yè)”），中鹽化工持股比例將從49%升至100%，實(shí)現(xiàn)全資控股。
中鹽化工認(rèn)為，這一舉措將改善純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。值得關(guān)注的是，雙方的合作是圍繞內(nèi)蒙古通遼地區(qū)的天然堿采礦權(quán)展開，而如今在中鹽堿業(yè)拿下采礦權(quán)不到三日，太湖投資就退出，中鹽化工全資控股獨(dú)自開發(fā)。業(yè)內(nèi)投資者擔(dān)憂，背靠中石油的太湖投資退出，以中鹽化工的體量能否順利推進(jìn)該天然堿礦的開發(fā)還有待觀察。
中鹽化工全資控股中鹽堿業(yè)
資料顯示，為獲取內(nèi)蒙古通遼地區(qū)的天然堿采礦權(quán)，太湖投資與中鹽化工分別出資2040萬元、1960萬元，在2025年3月28日投資設(shè)立中鹽堿業(yè)，其中太湖投資占股51%，中鹽化工占股49%。太湖投資由中國石油實(shí)際控制。
2025年6月16日，中鹽堿業(yè)參與內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼市奈曼旗大沁他拉地區(qū)天然堿采礦權(quán)競(jìng)拍，2025年6月17日，收到通遼市自然資源局《成交確認(rèn)書》，中鹽堿業(yè)以68.09億元競(jìng)得該采礦權(quán)，首次出讓期限30年。
標(biāo)的天然堿采礦區(qū)占地28.85平方公里，勘查出的礦種有天然堿、共生礦種鹽等，其中，天然堿礦物量達(dá)14.47億噸（含鹽量≤9.54%的資源量為5.21億噸，共伴生天然堿礦物量9.26億噸）。
在獲得上述采礦權(quán)的第三天，6月19日，中鹽化工就公告披露，經(jīng)股東雙方友好協(xié)商，公司擬同意太湖投資通過減資退出其在中鹽堿業(yè)的全部股權(quán)及相關(guān)權(quán)益。減資后，中鹽化工將持有中鹽堿業(yè)100%的股權(quán)，納入公司合并報(bào)表范圍，減資事項(xiàng)實(shí)施后，后續(xù)關(guān)于天然堿資源相關(guān)投資將由中鹽化工全資子公司完成。
“中鹽化工本次收購中鹽堿業(yè)，中鹽堿業(yè)減資后，成為中鹽化工全資子公司，構(gòu)成資產(chǎn)交易，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)的變更。后續(xù)公司將支持中鹽堿業(yè)開展天然堿資源開采、加工等事項(xiàng)，中鹽化工將加快該天然堿資源的開發(fā)利用工作?！敝宣}化工表示。
布局天然堿改善純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
資料顯示，中鹽化工是中國鹽業(yè)集團(tuán)有限公司下屬重要化工企業(yè)和上市公司，主營以純堿、燒堿、PVC、糊樹脂、氯化銨為代表的基礎(chǔ)化工產(chǎn)品；以金屬鈉、氯酸鈉、三氯異氰尿酸等為代表的精細(xì)化工產(chǎn)品等。其純堿產(chǎn)能390萬噸，為國內(nèi)第三大純堿生產(chǎn)企業(yè)。旗下生產(chǎn)的“阿瑞美”牌食用純堿是國內(nèi)首家通過認(rèn)證的食用堿品牌。
盡管產(chǎn)品線豐富，但其主營業(yè)務(wù)純堿產(chǎn)能的新建、擴(kuò)建合成裝置受到嚴(yán)格的政策限制，天然堿不受產(chǎn)業(yè)政策限制。而中鹽化工收購上述天然堿采礦權(quán)更深的意義在于改善其純堿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
“天然堿相較于合成堿優(yōu)勢(shì)明顯，具有更低的能耗、成本和綠色環(huán)保優(yōu)勢(shì)，將逐步成為純堿行業(yè)主流。中鹽堿業(yè)競(jìng)拍的天然堿采礦權(quán)現(xiàn)為國內(nèi)發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量最大的天然堿資源。公司目前在氨堿法、聯(lián)堿法工藝均有布局，天然堿法較合成法純堿生產(chǎn)在成本方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。發(fā)展天然堿產(chǎn)業(yè)，能夠有效優(yōu)化公司純堿產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！敝宣}化工稱。
中鹽化工能否扛起大旗？
作為重要出資方及大股東，太湖投資在采礦權(quán)到手不到三天就選擇減資退出，讓不少投資者感到詫異。中鹽化工1月公告中還稱，天然堿資源獲取成功后，將根據(jù)開發(fā)建設(shè)天然堿及鹽、油氣資源建設(shè)開發(fā)項(xiàng)目資金需要，雙方股東按股權(quán)比例對(duì)合資公司增資，中鹽堿業(yè)的董事會(huì)和經(jīng)理層等人員也由雙方股東共同提名。
如今，這一規(guī)劃成泡影。對(duì)于太湖投資的退出，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，其背靠中石油，資金實(shí)力沒問題，但如今中鹽化工一家獨(dú)攬?zhí)烊粔A采礦權(quán)，其能力能否扛起大旗？
從近三年業(yè)績(jī)來看，中鹽化工業(yè)績(jī)承壓，一路滑坡。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.5億元、162.6億元、128.9億元，歸母凈利潤(rùn)18.65億元、11.88億元、5.19億元。
從行業(yè)看，中鹽化工在2024年年報(bào)中提及，2024年國內(nèi)純堿總產(chǎn)能約3838萬噸，其中氨堿法產(chǎn)能1355萬噸，天然堿產(chǎn)能650萬噸，聯(lián)堿法產(chǎn)能1793萬噸，ADC發(fā)泡劑副產(chǎn)工藝產(chǎn)能40萬噸。“國內(nèi)純堿產(chǎn)能大幅提升，下游隨著房地產(chǎn)回暖較慢，浮法玻璃對(duì)純堿需求逐步縮減；光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，需求萎縮。整體需求端呈現(xiàn)逐步萎縮的態(tài)勢(shì)，純堿售價(jià)下降。”
在此背景下，中鹽化工獨(dú)攬?zhí)烊粔A采礦權(quán)進(jìn)行開發(fā)能否順利進(jìn)行？中鹽化工持樂觀態(tài)度，稱中鹽堿業(yè)本次競(jìng)拍天然堿采礦權(quán)資金68.09億元，后續(xù)開發(fā)建設(shè)天然堿項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資規(guī)模較大，截至2025年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為28.65%，雖然處于行業(yè)較低水平，具備較強(qiáng)的中長(zhǎng)期償債能力，但仍需警惕資產(chǎn)負(fù)債率上升給公司未來生產(chǎn)經(jīng)營帶來壓力的風(fēng)險(xiǎn)。在資金方面，公司將制定詳細(xì)的融資方案，采用多元化籌資方式，包括引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、使用自有資金、銀行貸款及資本市場(chǎng)籌資等方式，確保項(xiàng)目資金投入。
此外，中鹽化工還表示，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模大，公司將采用新工藝、 新技術(shù)、新設(shè)備，可能存在建設(shè)周期較長(zhǎng)等問題。但公司及中鹽堿業(yè)將借助中鹽集團(tuán)及外部專業(yè)技術(shù)力量，制定科學(xué)的開發(fā)利用方案，通過智能化、數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用提升生產(chǎn)效率，加大綠電使用比例及節(jié)能降碳技術(shù)應(yīng)用，全方位降低運(yùn)行成本，全力推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，力爭(zhēng)早日投產(chǎn)見效。
對(duì)于天然堿資源的開發(fā)利用進(jìn)展及融資方案等問題，6月24日，新京報(bào)記者致電中鹽化工，接電人員表示，剛拿下采礦權(quán)，開發(fā)利用尚未有進(jìn)一步進(jìn)展，目前已有相關(guān)的融資計(jì)劃，但不方便透露。
新京報(bào)記者 劉歡
編輯 唐崢
校對(duì) 柳寶慶
