貸款市場報價利率（LPR）連續(xù)4個月“按兵不動”。12月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月持平。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，LPR利率在中期借款便利（MLF）利率基礎(chǔ)上加點而來，而12月份MLF維持不變，因此市場對本月LPR利率未變已有預期。不過，LPR利率“按兵不動”，無礙于國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策，以及繼續(xù)加大實體經(jīng)濟支持力度。
“12月5年期以上LPR報價未下調(diào)，背后或存在近期銀行邊際資金成本上升較快、金融支持房地產(chǎn)16條處于政策觀察期、房貸利率重定價日效應等三個原因?！辈贿^，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，短期內(nèi)5年期LPR報價有下調(diào)空間。
LPR連續(xù)4個月未動，或因市場利率已經(jīng)較低
LPR利率自今年8月最后一次下調(diào)之后，已經(jīng)連續(xù)4個月“按兵不動”，并保持在當前水平。
“本月LPR維持不變，主要的考慮可能是市場利率已經(jīng)較低以及內(nèi)外均衡問題。”招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，今年以來，我國LPR已經(jīng)下降3次，市場利率處于相對較低的水平。但以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)大幅加息，在一定程度上影響我國貨幣政策調(diào)整的空間。
根據(jù)央行公布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降了0.59個百分點，處于有統(tǒng)計以來低位。
周茂華還認為，近年來，國內(nèi)銀行受宏觀經(jīng)濟波動與持續(xù)讓利實體經(jīng)濟影響，部分銀行的凈息差和經(jīng)營壓力明顯增大。同時，考慮國內(nèi)因城施策穩(wěn)樓市措施仍有較大空間，國內(nèi)需要繼續(xù)引導各區(qū)域用好政策空間。
王青認為，考慮到在疫情防控政策調(diào)整初期，宏觀政策需要適度加大穩(wěn)增長力度，其中降低實體經(jīng)濟融資成本是重要發(fā)力點。而9月以來銀行存款利率下調(diào)效應逐步體現(xiàn)，12月降準落地也會降低金融機構(gòu)資金成本每年約56億元。
“12月LPR報價持平不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭?！蓖跚囝A計，年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。
周茂華認為，LPR“按兵不動”無礙國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)加大實體經(jīng)濟支持力度，貨幣政策更強調(diào)力度，紓困支持更加精準有效。央行在保持總量政策適度增長同時，通過結(jié)構(gòu)工具、改革手段，引導金融機構(gòu)重視實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，重點加大基建、制造、科創(chuàng)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持。但商業(yè)銀行需要持續(xù)完善內(nèi)部治理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，通過完善和優(yōu)化業(yè)務流程，提升運營效率和風控能力，增強銀行服務實體經(jīng)濟能力。
此外，相對于1年期LPR利率而言，市場對5年期以上LPR利率下降一直有所預期，但5年期以上品種同樣4個月保持不變。王青認為，11月13日監(jiān)管層推出金融支持房地產(chǎn)16條，14日印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。同時，居民房貸重定價日多為每年1月1日，要依據(jù)上年12月5年期LPR報價，確定當年全年的存量房貸利率水平。
5年期以上房貸利率是否還有下降空間？
對于未來LPR走勢，董希淼認為，疊加今年以來銀行存款利率明顯下降和兩次全面降準，銀行資金成本已經(jīng)有所下降，減少加點仍有空間。
“2023年1月或2月，是LPR下降的時間窗口?！倍ｍ嫡J為，從10月、11月金融數(shù)據(jù)看，住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素，反映出居民消費意愿和能力仍然不足。應繼續(xù)引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔，又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地推動宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復。
王青認為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，短期內(nèi)5年期以上LPR報價有下調(diào)空間。他預計，2023年1月1日房貸重定價日過后，5年期以上LPR報價有可能下調(diào)0.15個百分點。
“為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，5年期以上LPR報價下調(diào)的迫切性較高。”王青表示，就宏觀經(jīng)濟而言，除疫情帶來的短期波動外，房地產(chǎn)低迷是2021年下半年以來經(jīng)濟下行壓力的一條主線。接下來為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支持外，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率，推動樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在，而且具有較強的緊迫性。這也是明年上半年穩(wěn)增長、防控風險的主要發(fā)力點。
王青還認為，當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調(diào)空間。他指出，在經(jīng)歷了前三個季度的大幅下調(diào)后，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調(diào)。
央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月新發(fā)放居民房貸加權(quán)平均利率為4.3%，已低于2009年6月創(chuàng)下的有歷史記錄以來的最低水平（4.34%）。但無論是與同期企業(yè)貸款利率對比，還是從與名義經(jīng)濟增速匹配的角度衡量，當前居民房貸利率都處于相對偏高水平。
此外，王青表示，近期存款利率較大幅度下調(diào)，有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。整體上看，本輪存款利率下調(diào)幅度明顯大于4月的年內(nèi)首次存款利率調(diào)整。這將有效降低銀行邊際資金成本，為報價行下調(diào)LPR報價加點提供動力。
新京報貝殼財經(jīng)記者姜樊
編輯 李錚
校對 劉軍
