2月17日開盤，金種子酒一字漲停，報17.33元，錄得兩連板。

2月16日晚間，安徽金種子酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“金種子酒”）發(fā)布公告稱，控股股東為安徽金種子集團有限公司（以下簡稱“金種子集團”）的唯一股東阜陽投資發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“阜陽投發(fā)”）將所持金種子集團49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤（集團）有限公司（以下簡稱“華潤集團”）的全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司（以下簡稱 “華潤戰(zhàn)投”），轉(zhuǎn)讓完成后，阜陽投發(fā)持股金種子集團比例由100%降至51%，華潤戰(zhàn)投持股比例為49%，金種子酒稱，“本次交易后，控股股東引入重要戰(zhàn)略股東，雙方進行長期合資合作”。

繼汾酒、景芝酒業(yè)之后，華潤系在白酒行業(yè)再落一子。對于金種子酒此番進入華潤系白酒版圖，九度咨詢董事長馬斐認(rèn)為，華潤系入股金種子酒傳遞了兩個信號，一是華潤對酒業(yè)板塊的重視，特別是白酒板塊，預(yù)計未來可能還會有所動作；二是白酒產(chǎn)業(yè)巨大的利潤空間和發(fā)展前景的吸引力巨大。

華潤集團與金種子酒的“牽手”雖然突然，但“牽手”公告發(fā)布前，金種子酒股價16日下午便出現(xiàn)突然拉升至漲停，這也引發(fā)外界對其是否有內(nèi)幕交易的質(zhì)疑。記者發(fā)現(xiàn)，早在2021年9月20日，便有股民在股吧詢問“華潤收購金種子的事是不是真的？”2月17日晚間，金種子酒發(fā)布公告稱，公司股票交易連續(xù)二個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動。金種子酒稱，經(jīng)公司核查，公司尚未發(fā)現(xiàn)其他可能對公司股價產(chǎn)生較大影響的重大事件，公司控股股東及公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

金種子酒近日股價走勢。

1月28日，金種子酒發(fā)布公告稱，2021年公司預(yù)計虧損1.55億元到1.85億元。不止于此，金種子酒近年來的酒類業(yè)務(wù)也在逐年萎縮。新伙伴能否為這位掉隊的“徽酒四杰”之一注入活力，也是業(yè)界討論的焦點之一。

在白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛看來，布局白酒賽道是華潤集團尋找新業(yè)績增長點的關(guān)鍵，但汾酒與景芝酒業(yè)的情況比較復(fù)雜，華潤集團很難獲得主動權(quán)，而金種子酒相對來說比較簡單。而且，目前介入成本比較低，華潤集團也能夠掌握主動權(quán)。

2月17日，金種子酒官方微信公眾號發(fā)布消息稱，此次合作，一方面，公司可借助華潤集團解決資本擴張、品牌提升、渠道拓展等問題，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，推動產(chǎn)品市場的覆蓋；另一方面，華潤集團在快消品領(lǐng)域管理經(jīng)驗可以幫助金種子酒打開生產(chǎn)、經(jīng)營、管理新思路，加快其高端化、全國化進程。    

金種子集團董事長賈光明曾在多個公開場合表示，“十四五”期間，金種子酒業(yè)將聚焦馥合香新品類，培育大單品，力爭5年50億戰(zhàn)略目標(biāo)。

作為“徽酒四杰”之一，金種子酒當(dāng)年曾風(fēng)光無限。2012年，金種子酒營收22.94億元，達到高點，近年的境遇卻有些窘迫。記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年，金種子酒的凈利潤分別為1702萬元、819萬元、1.019億元、-2.045億元、6941萬元。

值得注意的是，金種子酒2020年“成績單”上的盈利狀態(tài)主因也并非是業(yè)績提升，而是土地補償。2021年1月28日，金種子酒發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)盈公告，“公司本次業(yè)績預(yù)盈的主要原因系，阜陽市潁州區(qū)人民政府整體征收潁州區(qū)文峰街道辦事處金種子酒所屬宗地獲得補償產(chǎn)生收益所致”。 2020年12月30日，金種子酒發(fā)布公告稱，公司于12月30日收到阜陽市潁州區(qū)人民政府支付的土地收儲補償款2.16億元。根據(jù)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計該征收補償對公司2020年度利潤影響額約為2.05億元（未考慮所得稅影響）。

對于業(yè)績虧損，金種子酒方面在公開場合多次表示，主要是公司以往中低端價位產(chǎn)品已經(jīng)難以適應(yīng)當(dāng)前市場。2020年，金種子酒重新構(gòu)建了產(chǎn)品矩陣，推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”產(chǎn)品，并將金種子馥合香定位為徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的戰(zhàn)略性產(chǎn)品。同時，專門成立了馥合香酒業(yè)公司，從品牌傳播到市場運作的資源都聚焦到金種子馥合香系列產(chǎn)品。

金種子酒醉三秋1507產(chǎn)品圖。

但從數(shù)據(jù)來看，收效甚微。2018年至2020年，金種子酒中高檔酒的營業(yè)收入逐年下滑，分別為6.35億元、3.82億元、2.59億元，毛利率分別為66.36%、63.92%、53.18%。 

資本市場方面，截至2月17日收盤，金種子酒的市值為114億元，在19家主營業(yè)務(wù)為白酒的上市公司中，位列倒數(shù)第三，僅高于皇臺酒業(yè)和天佑德酒。

馬斐認(rèn)為，華潤集團整體業(yè)績、渠道、網(wǎng)絡(luò)十分良好，能夠在一些方面帶動金種子酒的業(yè)績，但是，如果要想有非常大的改觀，還是需要金種子酒自身做出改變，內(nèi)因是根本。徽酒在古井的帶動下，相對而言是個比較堅固的板塊，但是，前十幾年以營銷見長的徽酒近幾年發(fā)展放緩。未來，繼續(xù)外部刺激，華潤乃至更多的資本介入可能會給徽酒帶來很大改變。雙方“牽手”后，預(yù)計金種子酒在產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷變革、品牌提升都會有所動作，特別是在華潤集團擅長的資本板塊表現(xiàn)會更加突出。

在蔡學(xué)飛看來，目前而言，金種子酒品牌價值不高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端嚴(yán)重，渠道黏性不足，以馥合香為代表的次高端產(chǎn)品正在培育期，企業(yè)正在實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的艱難轉(zhuǎn)型期。

“我個人認(rèn)為，啤酒與白酒存在渠道與消費者的重疊與互補，合作能夠提升雙方效益，同時，華潤也需要白酒獲得新的業(yè)績增長點，而且，華潤體系本身擁有龐大的白酒消費需求。另外，對于正在實施高端化與區(qū)域拓展的金種子酒來說，借助華潤集團可以增強品牌背書，提振市場信心，并且解決資金、資源等短板，助力企業(yè)參與新的市場競爭?！辈虒W(xué)飛說。

在業(yè)內(nèi)人士看來，華潤集團“豪飲”白酒并非新鮮事。

四年前的2018年，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（以下簡稱“山西汾酒”）發(fā)布公告稱，2018年2月3日收到公司控股股東山西杏花村汾酒集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“汾酒集團”）的通知，汾酒集團當(dāng)日與華創(chuàng)鑫睿、華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙）等簽署協(xié)議，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其合計持有的山西汾酒9915萬股A股股份轉(zhuǎn)讓給華潤創(chuàng)業(yè)有限公司（以下簡稱“華潤創(chuàng)業(yè)”）的控股子公司華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司（以下簡稱“華創(chuàng)鑫睿”），占山西汾酒總股本的11.45%，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣52.04元，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價款為人民幣51.6億元。交易完成后，華創(chuàng)鑫睿成為山西汾酒第二大股東。

資料顯示，華潤創(chuàng)業(yè)是華潤集團綜合消費品及零售服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，主營業(yè)務(wù)包括啤酒、食品、飲品三大板塊。其中，啤酒業(yè)務(wù)——華潤啤酒(控股)有限公司（以下簡稱“華潤啤酒”）于香港聯(lián)合交易所掛牌。

山西汾酒在公告里稱，華潤創(chuàng)業(yè)具備國際化視野和并購整合經(jīng)驗，將與汾酒形成強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的架構(gòu)，促使公司的治理結(jié)構(gòu)、決策體系和激勵機制更加科學(xué)，有利于提高公司面向市場的綜合競爭力，推動公司快速實現(xiàn)跨越式發(fā)展、做強做優(yōu)做大的戰(zhàn)略目標(biāo)，最終成為白酒行業(yè)領(lǐng)先的具有國際影響力的上市公司。

從數(shù)據(jù)來看，和華潤集團“牽手”的幾年以來，山西汾酒的業(yè)績可圈可點。2016年至2020年，山西汾酒的凈利潤分別為6.05億元、9.52億元、15.07億元、19.69億元、30.79億元，分別同比增長16.24%、57.39%、58.24%、30.65%、56.39%。1月25日，山西汾酒公告稱，預(yù)計2021年凈利潤52.34億元－55.42億元，比2020年同期增加21.55億元－24.63億元，同比增長70%－80%。

2016年至2020年，山西汾酒的凈利潤分別為6.05億元、9.52億元、15.07億元、19.69億元、30.79億元。

汾酒與華潤集團合作四年以來，雙方在多方面進行了合作。在2019年6月召開的汾酒2018年年度股東大會上，汾酒方面稱，公司與華潤合作是全方位的合作。公司引進華潤創(chuàng)業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，并且通過改組董事會、選派經(jīng)理層，簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立戰(zhàn)略合作領(lǐng)導(dǎo)小組，實現(xiàn)管理營銷協(xié)同發(fā)展，以提高決策的科學(xué)性和經(jīng)營效率，雙方合作起步順利。

在2021年半年報中，山西汾酒表示，其引入華潤高端技術(shù)人才，推進汾酒數(shù)字化建設(shè)；青花 30? 復(fù)興版成功入駐華潤高端超市 Ole’，雙方在市場層面進一步實現(xiàn)“深度融合”，戰(zhàn)略協(xié)同效益顯現(xiàn)成效。按照汾酒“十四五”發(fā)展規(guī)劃，其將推進戰(zhàn)略分解落實，充分發(fā)揮公司對標(biāo)一流專項行動中帶頭作用，繼續(xù)深化與華潤在營銷協(xié)同、管理提升方面的交流與合作。

2021年3月，汾酒集團在深圳與華潤創(chuàng)業(yè)簽署了數(shù)字化戰(zhàn)略合作協(xié)議。汾酒方面稱，未來，汾酒集團將與華潤創(chuàng)業(yè)在信息化、數(shù)字化、智能化等領(lǐng)域進行深度合作，提升企業(yè)的數(shù)字化競爭力。

華潤系的白酒觸角，先是伸向山西汾酒，隨后延至山東景芝酒業(yè)。

2021年8月26日，華潤啤酒發(fā)布公告稱，擬通過投資景芝酒業(yè)進軍中國白酒業(yè)務(wù)?！熬爸ツ宋挥谥袊綎|省的著名且歷史悠久的中國白酒釀酒公司，主要從事在中國釀造白酒的業(yè)務(wù)。目標(biāo)公司將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業(yè)務(wù)，而預(yù)期于投資事項完成后，目標(biāo)公司將成為景芝旗下唯一的白酒業(yè)務(wù)營運主體。”華潤啤酒在公告中表示。

景芝酒業(yè)官方微信公眾號2021年9月1日發(fā)布的消息顯示，華潤酒業(yè)已與景芝酒業(yè)在濰坊舉行合作簽約儀式，標(biāo)志著雙方合作進入實質(zhì)性發(fā)展階段，開啟了雙方優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略共贏的新局面。

景芝酒業(yè)方面介紹稱，白酒作為傳承中華傳統(tǒng)文化的重要載體和重要產(chǎn)業(yè)，不僅是景芝酒業(yè)的主業(yè)，也已成為華潤戰(zhàn)略性布局的新消費重點賽道；華潤作為酒類和食品、飲料制造行業(yè)的著名央企，具有成熟的管理經(jīng)驗、健全的治理結(jié)構(gòu)和良好內(nèi)控制度，特別是華潤在消費品行業(yè)所擁有的覆蓋面大、成熟度高的營銷渠道以及管理能力。華潤啤酒在全國覆蓋近600萬個零售終端，已經(jīng)形成了一套從戰(zhàn)略到策略，再到業(yè)務(wù)落定執(zhí)行的先進管理體系，這與白酒渠道具有極高的兼容性和互補性，未來雙方協(xié)同發(fā)展能量巨大。

值得注意的是，景芝酒業(yè)還表示，肩負(fù)魯酒振興重任的景芝酒業(yè)，與華潤在白酒釀造、分銷及推廣等方面展開廣泛合作，雙方優(yōu)勢資源與能力互補嫁接，升級與協(xié)同將呈現(xiàn)“乘法”效應(yīng)，這也成為景芝酒業(yè)堅定百億奮斗目標(biāo)、塑造競爭新優(yōu)勢、引領(lǐng)魯酒振興和高質(zhì)量發(fā)展的有效路徑。

華潤啤酒則在與景芝酒業(yè)官宣“牽手”的公告中表示，投資事項為一個意義重大的里程碑，意味著集團進軍中國白酒市場，此舉將有利于集團潛在的后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展以及產(chǎn)品組合及收入來源多元化。董事會認(rèn)為，投資事項屬策略性，將令集團處于更有利位置，以進一步評估集團的業(yè)務(wù)多元化策略。公司將繼續(xù)致力于中國的啤酒釀造業(yè)務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)啤酒現(xiàn)在增長緩慢，尋找新的突破點和增長點是華潤進入汾酒、景芝酒業(yè)、金種子酒的戰(zhàn)略初衷，華潤白酒版圖的擴張，這是發(fā)展的必然，也是高增長的需求。

編輯 鄭明珠 校對 郭利

圖片 東方財富App截圖、同花順App截圖、金種子酒官方微信公眾號截圖、景芝酒業(yè)官方微信公眾號截圖