桃李面包近日發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其1-9月總收入為46.63億元，同比增長(zhǎng)6.67%；凈利潤(rùn)為5.69億元，同比減少17.1%，延續(xù)一、二季度業(yè)績(jī)下降態(tài)勢(shì)。或受相關(guān)消息影響，10月12日，桃李面包股價(jià)走低，午間休盤(pán)時(shí)下跌6.09%，午后收盤(pán)報(bào)27.6元/股，降幅4%。
事實(shí)上，在疫情影響、新老品牌夾擊、南下拓展困難等諸多因素影響下，桃李面包業(yè)績(jī)疲態(tài)早在2020年就已顯露，同期營(yíng)收打破了2012年-2019年一直保持的雙位數(shù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。近期桃李面包先后有10家子公司受限電影響，無(wú)疑令桃李面包今年第四季度產(chǎn)能及市場(chǎng)供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。
三季度延續(xù)業(yè)績(jī)跌勢(shì)
桃李面包表示，2021年前三季度凈利潤(rùn)下降主要是去年同期受?chē)?guó)家階段性社保減免政策影響，公司人力成本費(fèi)用低于本期；部分原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本有所增加；去年同期受疫情影響，促銷(xiāo)活動(dòng)相對(duì)較少，本期折讓率、返貨率均高于上期。
出于同樣原因，桃李面包今年一季度凈利潤(rùn)下降16.27%；上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.69億元，同比下降11.59%，為2018年以來(lái)首次利潤(rùn)下滑。由二季報(bào)、三季報(bào)凈利潤(rùn)降幅推測(cè)，桃李面包今年以來(lái)業(yè)績(jī)逐季下降。
財(cái)信證券分析師認(rèn)為，高基數(shù)+成本和費(fèi)用提升，導(dǎo)致桃李面包短期利潤(rùn)承壓?！熬C合來(lái)看，去年疫情期間返貨率降至6%-7%，且促銷(xiāo)較少，帶來(lái)利潤(rùn)端較高基數(shù)；今年上半年返貨率提升至8%以上，銷(xiāo)售折扣力度加大，疊加原材料價(jià)格上漲，共同拉低了利潤(rùn)率水平，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)略不及預(yù)期?！?/p>
而受部分區(qū)域拉閘限電影響，子公司江蘇桃李自今年9 月25日起至9月30日止限電停產(chǎn)；東莞桃李、長(zhǎng)春桃李、沈陽(yáng)桃李、大連桃李、山東桃李、天津桃李、丹東桃李、哈爾濱桃李等子公司也自9月末開(kāi)始根據(jù)當(dāng)?shù)赝ㄖ浜舷揠娕e措。
桃李面包9月27日發(fā)布公告稱(chēng)，公司全力配合限電措施。本次限電對(duì)上述子公司造成不同程度的減產(chǎn)影響，具體影響暫時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。公司將協(xié)調(diào)從周邊市場(chǎng)調(diào)運(yùn)產(chǎn)品以補(bǔ)充當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求。此外，全體員工做好準(zhǔn)備，恢復(fù)供電后立即投入生產(chǎn)，盡可能降低限電造成的不利影響。
根據(jù)桃李面包10月11日公告，隨著蘇浙地區(qū)有序調(diào)度電力，江蘇桃李已于10月1日起逐步恢復(fù)生產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)按當(dāng)?shù)仉娏φ哌M(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。截至目前，還有東莞桃李、長(zhǎng)春食品、沈陽(yáng)桃李、大連桃李、山東桃李、天津桃李、丹東桃李、哈爾濱桃李、青島桃李9家子公司需根據(jù)當(dāng)?shù)赝ㄖ浜舷揠娕e措。
機(jī)構(gòu)預(yù)判短期業(yè)績(jī)承壓
事實(shí)上，桃李面包早在2020年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就已露出疲態(tài)，在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)29.19%的情況下，營(yíng)收僅增長(zhǎng)5.66%，打破了2012年-2019年一直保持的雙位數(shù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。這一現(xiàn)象甚至引起監(jiān)管部門(mén)關(guān)注，“短期業(yè)績(jī)承壓”成為不少機(jī)構(gòu)對(duì)桃李面包的判斷。
2021年4月，上交所向桃李面包下發(fā)工作函，要求其對(duì)2020年?duì)I收增幅大幅放緩等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。桃李面包解釋稱(chēng)，2020年初受疫情影響，多數(shù)同行及餐飲行業(yè)未及時(shí)復(fù)工營(yíng)業(yè)，公司率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，因此2020年一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收快速增長(zhǎng)。但自去年二季度起公司營(yíng)收增速放緩，主要是受疫情反復(fù)影響，各大高校延期開(kāi)學(xué)，學(xué)生消費(fèi)群體減少，商務(wù)外出及旅游出行減少導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景的減少；公司銷(xiāo)售占比較高的東北及華北市場(chǎng)，陸續(xù)出現(xiàn)疫情復(fù)發(fā)情況，也對(duì)2020年整體營(yíng)收造成一定影響。
一位接近桃李面包的烘焙市場(chǎng)人士向新京報(bào)記者透露，桃李面包的市場(chǎng)直到2020年6月才基本恢復(fù)?！叭ツ暾麄€(gè)烘焙行業(yè)也是下降的，越是大型連鎖門(mén)店或品牌，增長(zhǎng)越乏力。此外，局部地區(qū)出現(xiàn)了私房餅店，追求現(xiàn)場(chǎng)制作品質(zhì)，對(duì)傳統(tǒng)烘焙品牌有一定影響?！?/p>
華西證券此前發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，桃李面包2020年?duì)I收受疫情影響較大。從利潤(rùn)端來(lái)看，去年同期階段性社保減免政策今年不再有，公司繼續(xù)開(kāi)拓華中、華南等戰(zhàn)略市場(chǎng)仍需一段時(shí)間的資源投入，短期利潤(rùn)承壓。
自2018年起，桃李面包開(kāi)始南下加大對(duì)華東、華南、西北等新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，但同期營(yíng)業(yè)成本也隨之上升，其中華南地區(qū)營(yíng)業(yè)成本上漲70.72%。2019年，桃李面包凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.42%，增幅創(chuàng)近9年來(lái)最低。桃李面包曾在業(yè)績(jī)快報(bào)中解釋稱(chēng)，這主要是加大了對(duì)新開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的費(fèi)用投入。今年上半年，桃李面包37家子公司有17家虧損，有半數(shù)位于華東、華南市場(chǎng)。
上海至匯營(yíng)銷(xiāo)咨詢(xún)有限公司首席顧問(wèn)張戟認(rèn)為，短保面包的產(chǎn)品屬性決定桃李面包采用“基地+市場(chǎng)”的重資產(chǎn)模式，這也意味著前期投入較大，在新興市場(chǎng)難以短時(shí)間盈利。
與此同時(shí)，桃李面包在短保面包賽道還面臨新老對(duì)手的擠壓。老對(duì)手中，賓堡收購(gòu)曼可頓后對(duì)桃李面包形成了南北包圍之勢(shì)；新對(duì)手中，達(dá)利食品押寶短保產(chǎn)品“美焙辰”，良品鋪?zhàn)印⑷凰墒?、鹽津鋪?zhàn)?、馬大姐等休閑食品發(fā)力烘焙品類(lèi)；便利店、茶飲渠道也陸續(xù)推出了自有烘焙品牌。
上述接近桃李面包的烘焙市場(chǎng)人士認(rèn)為，南方消費(fèi)者更喜歡網(wǎng)紅類(lèi)產(chǎn)品，未來(lái)桃李面包拓展新市場(chǎng)還要開(kāi)發(fā)一些適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品。許多便利店產(chǎn)品更新速度較快，類(lèi)似桃李面包這種工廠模式從立項(xiàng)、生產(chǎn)再到上市可能需要相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間。
對(duì)于限電舉措可能給今年第四季度業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊懸约澳舷峦卣狗桨傅葐?wèn)題，新京報(bào)記者10月12日嘗試聯(lián)系桃李面包，截至發(fā)稿尚未回應(yīng)。
新京報(bào)記者 郭鐵
編輯 祝鳳嵐 校對(duì) 劉軍
