5月26日晚間，奧馬電器回復(fù)深交所問(wèn)詢函，重申公司控股股東變更為TCL家電集團(tuán)，公司實(shí)際控制人變更為李東生。近期，類似的事件也發(fā)生在格蘭仕與惠而浦中國(guó)之間，格蘭仕集團(tuán)董事長(zhǎng)梁昭賢兼任惠而浦中國(guó)董事長(zhǎng)，格蘭仕持有惠而浦中國(guó)51.69%的股份。

至此，這場(chǎng)始于去年下半年的家電企業(yè)新一輪整合暫時(shí)告一段落。近年來(lái)，白色家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，與此同時(shí)，市場(chǎng)集中度不斷增強(qiáng)，格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家穩(wěn)居家電行業(yè)前三寶座，三四線品牌決定合縱連橫求生存，為此TCL家電瞄準(zhǔn)奧馬冰箱業(yè)務(wù)，格蘭仕看上惠而浦白電業(yè)務(wù)。

雖然上述企業(yè)的整合基本完成，但之后的磨合仍有一段路要走。家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，“目前這些三四線白電品牌互相整合還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以威脅到海爾、格力、美的等三家白色家電巨頭的市場(chǎng)地位?！?/p>

奧馬電器與惠而浦中國(guó)雙雙易主

5月中旬，奧馬電器發(fā)布公告稱，公司控股股東變更為TCL家電集團(tuán)，奧馬電器董事會(huì)也同時(shí)進(jìn)行了改選，TCL家電占據(jù)主導(dǎo)地位。截至5月21日，TCL 家電集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有公司股份25%。

5月下旬，經(jīng)惠而浦中國(guó)股東大會(huì)選舉通過(guò)，惠而浦中國(guó)第八屆董事會(huì)宣布，格蘭仕集團(tuán)董事長(zhǎng)梁昭賢兼任惠而浦中國(guó)董事長(zhǎng)，格蘭仕集團(tuán)副董事長(zhǎng)梁惠強(qiáng)任惠而浦中國(guó)總裁。截至5月20日，格蘭仕持有公司股份51.69%。

格蘭仕集團(tuán)董事長(zhǎng)兼惠而浦中國(guó)董事長(zhǎng)梁昭賢表示，作為惠而浦全球前三大成品供應(yīng)商，格蘭仕與惠而浦近幾年圍繞優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、加強(qiáng)合作進(jìn)行了更加深入的探討。格蘭仕要約收購(gòu)惠而浦中國(guó)，不只是看短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，愿意為未來(lái)持續(xù)投資。

奧馬電器一直深耕冰箱領(lǐng)域，這也是其被TCL看上的原因。TCL創(chuàng)始人李東生曾向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，“在智能終端業(yè)務(wù)上，冰箱是要大力發(fā)展的業(yè)務(wù)，最近舉牌奧馬也是希望能夠擴(kuò)大在冰箱業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)力。奧馬在冰箱產(chǎn)業(yè)中是一個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。未來(lái)12個(gè)月不排除繼續(xù)增持的可能?！?/p>

“家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，白色家電的利潤(rùn)也像彩電一樣也越來(lái)越少，所以很多企業(yè)要退出市場(chǎng)，奧馬電器、惠爾普中國(guó)都是嚴(yán)重虧損的企業(yè)，只能賣掉。而TCL、格蘭仕想大力發(fā)展白色家電業(yè)務(wù)，所以出手接盤。白色家電行業(yè)的市場(chǎng)集中度越來(lái)越高，市場(chǎng)份額正在向行業(yè)巨頭集中?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示。

白色家電市場(chǎng)集中度越來(lái)越高已是不爭(zhēng)事實(shí)?！?020年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，美的、格力、海爾位列空調(diào)零售額前三位，在空調(diào)線上市場(chǎng)的零售額占比超過(guò)74%。冰箱市場(chǎng)前五位品牌的市場(chǎng)占比超過(guò)70%，前三位品牌的占比達(dá)到60%，海爾、美的、容聲、西門子繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。洗衣機(jī)方面，小天鵝、西 門子、美的跟隨海爾之后，一起構(gòu)成了行業(yè)品牌第一陣營(yíng)。

惠而浦中國(guó)前身為合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司(合肥三洋)，2014年與美國(guó)惠而浦集團(tuán)戰(zhàn)略合作，重組為“惠而浦(中國(guó))股份有限公司”，旗下?lián)碛谢荻帧P膳怡、Jennair、榮事達(dá)、帝度等品牌，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、干衣機(jī)，以及廚房電器、生活電器等系列產(chǎn)品線。

近年來(lái)，惠而浦經(jīng)營(yíng)已顯疲態(tài)。公司2017年-2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為63.6億元、62.9億元、52.8億元、49.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-9697.57萬(wàn)元、2.62億元、-3.23億元、-1.50億元。 其中2018年扣非后也僅為微利。

奧馬電器的冰箱業(yè)務(wù)曾多年占據(jù)國(guó)內(nèi)冰箱出口量第一。2015年10月，趙國(guó)棟成為公司控股股東及實(shí)際控制人。隨后，趙國(guó)棟將其一手創(chuàng)辦的錢包金服帶入了上市公司體系中，奧馬電器的行業(yè)性質(zhì)變更為家電行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，奧馬電器開始了雙主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑。此舉也令?yuàn)W馬電器陷入危機(jī)。2018年10月，奧馬電器公告顯示，旗下互金平臺(tái)已出現(xiàn)兌付危機(jī)。

奧馬電器公布2020年財(cái)報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入83.45億元，同比增長(zhǎng)12.89%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為5.40億元，同比下降1112.86%。其中控股子公司奧馬冰箱營(yíng)業(yè)收入83.37億元，同比增長(zhǎng)16.09%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)4.58億元，同比下降18.49%。

家電產(chǎn)業(yè)分析師丁少將認(rèn)為，白電企業(yè)新一輪并購(gòu)整合，一方面是由于產(chǎn)業(yè)處于下行、反彈的發(fā)展周期，投資標(biāo)的處于價(jià)值谷底，有抄底投資的機(jī)會(huì)；另一方面，除了業(yè)務(wù)上補(bǔ)齊短板的考慮之外，投資并購(gòu)有獲得新的上市平臺(tái)的需求，這對(duì)進(jìn)一步的資本運(yùn)作提供了想象空間。

TCL家電與格蘭仕的大白電夢(mèng)

TCL與格蘭仕的知名度高于奧馬電器與惠而浦，但TCL的優(yōu)勢(shì)在于彩電領(lǐng)域，幾十年來(lái)白電業(yè)務(wù)不溫不火。近年來(lái)，李東生大力重組TCL。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，TCL的白電業(yè)務(wù)收入耕耘數(shù)十年，但一直沒(méi)有大的突破，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)份額不高。而奧馬電器的冰箱業(yè)務(wù)雖然在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額相對(duì)比較低，但在外銷市場(chǎng)變現(xiàn)不俗。如果TCL要打開冰箱市場(chǎng)，收購(gòu)?qiáng)W馬電器是一個(gè)捷徑。

格蘭仕由微波爐起家，此后不斷拓展品類，從廚電擴(kuò)展到空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)，2019年以來(lái)，還進(jìn)軍芯片領(lǐng)域。

格蘭仕是國(guó)內(nèi)少有的幾家體量大而未上市的家電企業(yè)。全國(guó)工商聯(lián)歷年發(fā)布的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單顯示，2017年，格蘭仕營(yíng)業(yè)收入200.92億元，排名375位；2018年?duì)I業(yè)收入212.44億元，排名415名；2019年以207.43億元營(yíng)業(yè)收入排名488名。

由此可見(jiàn)，近年來(lái)格蘭仕營(yíng)收徘徊不前，這可能也是其要約收購(gòu)惠而浦的一大原因。梁振鵬表示，TCL在白電領(lǐng)域是三四線品牌，奧馬電器也是一個(gè)小白電企業(yè)；惠而浦中國(guó)是一個(gè)三四線的白電品牌，并且嚴(yán)重虧損，格蘭仕在白色家電領(lǐng)域一直沒(méi)有打開局面。格蘭仕收購(gòu)惠而浦中國(guó)，TCL與奧馬電器聯(lián)合，只能增強(qiáng)一些自身的競(jìng)爭(zhēng)力，談不上對(duì)白色家電行業(yè)造成影響和沖擊。

丁少將則表示，短期來(lái)看，兩者的動(dòng)作不會(huì)對(duì)行業(yè)造成太大的影響，畢竟整合后還有人員管理、市場(chǎng)營(yíng)銷以及產(chǎn)品研發(fā)等多方面的磨合問(wèn)題，但這也只是時(shí)間問(wèn)題；中長(zhǎng)期來(lái)來(lái)看，TCL家電和格蘭仕有望成長(zhǎng)為行業(yè)不可忽視的綜合性家電巨頭，頭部品牌的競(jìng)爭(zhēng)格局很可能重塑。

整合之后的磨合效果尚待觀察

近十幾年來(lái)，黑電企業(yè)覬覦白電企業(yè)已有先例，白電凈利率也高于黑電。2006年底，黑電企業(yè)海信集團(tuán)成功收購(gòu)白電企業(yè)科龍電器。2008年，黑電企業(yè)四川長(zhǎng)虹成為白電企業(yè)美菱電器第一大股東。2018年，康佳集團(tuán)也收購(gòu)新飛電器來(lái)做大做強(qiáng)白電業(yè)務(wù)，提升自身盈利能力。不過(guò)，白電企業(yè)間的并購(gòu)整合卻是近年來(lái)的事情。

雖然在TCL、格蘭仕分別取得了奧馬電器與惠而浦中國(guó)的控股地位，但之后的整合仍是一大工作。

丁少將認(rèn)為，格蘭仕與惠而浦中國(guó)整合相對(duì)容易，因?yàn)閮烧咧按嬖诤芏嗄甑臉I(yè)務(wù)合作，如今進(jìn)行資本整合也顯得水到渠成。TCL家電與奧馬電器的整合可能難度相對(duì)高，因?yàn)檫@是純粹資本上的整合，之前奧馬電器控制人對(duì)整合還有抵觸情緒，目前奧馬電器沒(méi)有全資控股奧馬冰箱，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)還未處理完成，這些都會(huì)對(duì)整合產(chǎn)生影響。

值得注意的是，奧馬電器的危機(jī)仍未解除。此前奧馬電器資金被凍結(jié)，實(shí)控人股權(quán)被司法拍賣，才有了后來(lái)TCL家電在司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中競(jìng)價(jià)勝出，獲得奧馬電器股權(quán)。從舉牌到進(jìn)駐奧馬電器董事會(huì)，TCL家電也與奧馬電器前實(shí)控人趙國(guó)棟進(jìn)行了幾番博弈。

“新一輪整合反映出白色家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，也反映出白色家電行業(yè)市場(chǎng)集中度越來(lái)越高，白色家電行業(yè)整合步伐越來(lái)越加快。但目前這些三四線白電品牌互相整合還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以威脅到海爾、格力、美的等三家白色家電巨頭的市場(chǎng)地位?！绷赫聩i表示。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城 編輯 趙澤 校對(duì) 李項(xiàng)玲