圖片來源/廣東德豪潤達電氣股份有限公司官網(wǎng)
4月28日，廣東德豪潤達電氣股份有限公司（以下簡稱“*ST德豪”）發(fā)布公告稱，因2017年、2018年連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，深交所將對公司股票實行“退市風險警示”的特別處理，公司股票簡稱由“德豪潤達”變更為“*ST德豪”。
公司4月29日開市起停牌一天，4月30日復(fù)牌后，*ST德豪開盤即跌停，報2.27元/股，創(chuàng)2月以來股價新低。
連續(xù)兩年凈利潤為負，被戴“ST”帽子
4月28日，*ST德豪發(fā)布2018年年報。2018年1月至12月，其實現(xiàn)營業(yè)收入40.01億元，同比下降4.8%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.81億元，同比增長40.16%。
*ST德豪的主營業(yè)務(wù)為家用小電器和LED系列產(chǎn)品，其中，小家電業(yè)務(wù)以出口為主。通過其2018年報可以看出，去年兩項主營業(yè)務(wù)受到了“內(nèi)外夾擊”。年報提到，2018年，LED行業(yè)產(chǎn)能過剩，LED芯片、LED照明的需求有所減少，產(chǎn)品價格仍處于下跌趨勢之中。公司在第四季度為了加速回收經(jīng)營現(xiàn)金，對部分LED芯片庫存產(chǎn)品加大了降價銷售的力度，從而影響業(yè)績。此外，人民幣匯率的波動、原材料、人工成本的上漲等都給小家電的經(jīng)營帶來很大的挑戰(zhàn)。
從營收來看，LED和小家電業(yè)務(wù)在營收貢獻上各占“半壁江山”。2018年，LED業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入17.9億元，同比下降8.49％，小家電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入19.94億元，同比下降2.44％。
從2017年開始，*ST德豪的凈利潤出現(xiàn)“斷崖式”下跌。2017年，其營業(yè)收入為42.03億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.71億元。虧損額大幅增長的主要原因包括第四季度經(jīng)營不及預(yù)期，人民幣升值影響出口并產(chǎn)生較大匯兌損失，計提固定資產(chǎn)減值準備1.8億元，處置存貨損失1.9億元，計提跌價準備0.7億元，計提壞賬準備1.5億元。
政府補助“撐起”利潤“門面”
2009年，*ST德豪切入LED業(yè)務(wù)。當時，為了加大扶持LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從工信部到地方政府部門對從事LED業(yè)務(wù)的企業(yè)進行補助，*ST德豪就是其中的受益者。但從其業(yè)績來看，較弱的盈利能力背后，還要依靠政府補助的“苦苦支撐”。
2014年至2018年，*ST德豪歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1395.1萬元、1986.21萬元、3171.99萬元、-9.71億元、-5.81億元；但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤近五年一直為負，2014年至2018年分別為-2.59億元、-5.66億元、-3.24億元、-11.26億元、-6.6億元。
即便是2016年之前，*ST德豪歸屬于上市公司股東的凈利潤為正值，但政府補助實際上是業(yè)績的“救命稻草”。2014年至2018年，其計入當期損益的政府補助分別為1.57億元、2.34億元、2.21億元、2.05億元和8299.34萬元。2016年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤超過3000萬元，為近五年最高值，但是當年計入損益的政府補助達到2.21億元，如果沒有這項收益，其凈利潤將至少虧損近2億元。
*ST德豪的政府補助主要來自LED相關(guān)業(yè)務(wù)。從2018年年報來看，在遞延收益中的政府補助項目收益一欄中，計入2018年損益金額的最大一筆金額為4596萬元的項目名為“MOCVD及LED設(shè)備研究開發(fā)補貼資金”。記者查詢發(fā)現(xiàn)，作為遞延收益的政府補助項目“MOCVD及LED設(shè)備研究開發(fā)補貼資金”最早出現(xiàn)在其2014年年報中，當時顯示2014年初余額為5.48億元。
2019年一季度，*ST德豪的LED業(yè)務(wù)不見好轉(zhuǎn)。根據(jù)其發(fā)布的2019年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計凈利潤-8000萬元至-4000萬元，而上年同期凈利潤為300.47萬元。對于業(yè)績變化的原因，*ST德豪表示，一季度LED市場環(huán)境持續(xù)不景氣，LED業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比有所下滑，產(chǎn)品制造成本上升，此外，公司繼續(xù)跟隨市場行情對部分LED芯片庫存產(chǎn)品進行了降價銷售，也影響了一季度的盈利水平。
并購雷士照明，業(yè)績能否回春？
除了收到大額的政府補助，自進入LED行業(yè)以來，*ST德豪曾多次實施定增再融資。2010年，*ST德豪以9.54元/股的價格，向珠海德豪電器等四股東定向增發(fā)15億元；2012年8月，*ST德豪第二次定向增發(fā)募集資金15.22億元，投資LED外延片生產(chǎn)線等項目；2014年，以5.86元/股向2名特定對象非公開發(fā)行23000萬股，得到募資凈額13.37億元；2017年，通過向國壽安?；鸸芾碛邢薰镜人臋C構(gòu)定向增發(fā)36832萬股，融資20億元。
即便如此，如今*ST德豪現(xiàn)金流依然緊張。2018年2月12日，*ST德豪發(fā)布公告稱，上市公司將使用不超過9億元的限制募集資金暫時補充流動資金，使用時限為12個月。不過截至2019年2月，上述暫時補充流動資金的9億元并未歸還至公司募集資金專戶。對此，*ST德豪表示，由于金融環(huán)境偏緊、2018年下半年對存量現(xiàn)金消耗大、擬出售子公司珠海盈瑞節(jié)能科技有限公司100%股權(quán)以回收現(xiàn)金的事項尚未完成等原因，導致無法按時歸還募資。
從去年開始，*ST德豪開始謀劃與雷士照明的并購。2018年3月，*ST德豪披露重大資產(chǎn)重組進度，表示籌劃并購關(guān)聯(lián)公司雷士照明在中國境內(nèi)的制造業(yè)業(yè)務(wù)及相關(guān)企業(yè)，預(yù)計交易價格在30億元至50億元之間。收購?fù)瓿珊螅?ST德豪就成了標的企業(yè)的控股股東。
記者了解到，*ST德豪和雷士照明的實際控制人均為王冬雷。此次重組，也是王冬雷一手主導并作為獨立的交易丙方參與。根據(jù)公告，交易擬分幾個步驟進行，丙方王冬雷，或者指定的第三方先收購標的企業(yè)的部分股權(quán)，再由*ST德豪向王冬雷或者指定第三方發(fā)行股份購買股權(quán)，同時向雷士照明以現(xiàn)金的形式購買標的企業(yè)的剩余股權(quán)。
*ST德豪和雷士照明分屬LED行業(yè)的上下游，業(yè)界認為，兩者的并購方案，可以使擁有關(guān)鍵技術(shù)的*ST德豪與強于銷售渠道和品牌影響力的雷士照明實現(xiàn)整合。但戴帽“ST”打擊了資本市場信心，也為其業(yè)績發(fā)展帶來陰影。其LED業(yè)務(wù)能否出現(xiàn)起色？并購雷士照明能否如約進行？還需拭目以待。
新京報記者 馮靜 圖片 廣東德豪潤達電氣股份有限公司官網(wǎng) 校對 李銘
