8月29日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)資本市場研究院舉辦第一期沙龍，主題為“A股十年新高 耐心資本如何助力穩(wěn)市場”，來自基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)及券商等金融機(jī)構(gòu)的總計(jì)12位嘉賓參與討論。

近期，上證指數(shù)站穩(wěn)3800點(diǎn)創(chuàng)十年新高，熱鬧行情的背后，是中長期資金入市的持續(xù)加持：保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)正在加快落地；公募基金長效考核改革拉開大幕；全國社會(huì)保障基金投資管理機(jī)制正在優(yōu)化；銀行理財(cái)子公司也加速布局含權(quán)產(chǎn)品。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)資本市場研究院的第一期沙龍，即聚焦“耐心資本如何助力穩(wěn)市場”這一當(dāng)下熱點(diǎn)話題，旨在凝聚共識(shí)、形成合力，共筑穩(wěn)健生態(tài)。

短期資金要沉淀成中長期資金

在沙龍上，中郵基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳晶晶表示，無論是在個(gè)人端還是機(jī)構(gòu)端，投資資金入市的潛力都較大。部分潛在資金具有轉(zhuǎn)化潛力，能否成為“中長期資金”，不僅取決于資金本身的久期，還取決于資金最終對(duì)收益、波動(dòng)與回撤的綜合體驗(yàn)?？傮w上，中長期資金更偏好收益的“確定性”，追求本金安全下的穩(wěn)健收益。對(duì)于基金公司而言，收益率大起大落、波動(dòng)劇烈的基金氣質(zhì)上天然更吸引短期資金。而如果能較好地兼顧收益與回撤，更能吸引長期資金，也有助于短期資金沉淀下來。

“過去幾年，中郵基金以穩(wěn)健‘固收+’策略見長，‘穩(wěn)健’主要體現(xiàn)在控回撤與控波動(dòng)的能力。其中，二級(jí)債基、偏債混合型基金也有一定比例倉位的股票。起初，有些投資者會(huì)對(duì)這類含權(quán)類產(chǎn)品進(jìn)行自主擇時(shí)、波段操作，但隨后他們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的回撤與波動(dòng)控制能力不錯(cuò)、長期收益較好，就開始把產(chǎn)品作為底倉配置，從交易目的轉(zhuǎn)變成了配置目的，其中的股票倉位部分也在市場中沉淀下來。所以，基金公司要助力中長期資金入市，關(guān)鍵在于提供更加優(yōu)質(zhì)、收益與回撤兼顧的產(chǎn)品和服務(wù)?！标惥ЬП硎?。

在陳晶晶看來，基金公司要承接中長期資金的入市需求，在產(chǎn)品布局上可圍繞賽道、策略、業(yè)績考核三方面進(jìn)行完善。在行業(yè)選擇上，著重選擇與深耕長坡厚雪、產(chǎn)業(yè)周期持續(xù)性較長的行業(yè)或賽道，如人工智能、清潔能源、消費(fèi)醫(yī)藥等，做好以挖掘個(gè)股為目標(biāo)的深度投研；在策略上，可以圍繞一些長期穩(wěn)健、偏絕對(duì)收益的策略進(jìn)行產(chǎn)品布局，例如紅利低波策略、“啞鈴”策略等，承接中長期資金對(duì)長期穩(wěn)健收益的需求；在業(yè)績考核上，應(yīng)激勵(lì)全市場風(fēng)格的基金經(jīng)理追求長期穩(wěn)定的收益，弱化短期排名，讓追求長期穩(wěn)定收益的基金經(jīng)理干得出來，也留得下去，這對(duì)公募基金能否承接中長期資金入市至關(guān)重要。

基金承接資金入市需求 機(jī)構(gòu)更關(guān)注長期穩(wěn)健或短期個(gè)股挖掘能力

目前，社保基金、險(xiǎn)資等成為中長期入市機(jī)構(gòu)資金的主要來源，而公募權(quán)益類基金產(chǎn)品作為配置工具，也承接著中長期資金入市的配置需求。

陳晶晶表示，機(jī)構(gòu)投資者投資被動(dòng)權(quán)益基金，可能源于工具型產(chǎn)品帶來的便利性、流動(dòng)性、低成本屬性等，而投資主動(dòng)管理權(quán)益型基金，則更關(guān)注該基金獲取超額收益的能力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，主動(dòng)權(quán)益基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金）的規(guī)模約為33817億元，其中，機(jī)構(gòu)持倉占比約為17.5%。

“從2024年末時(shí)點(diǎn)看，有兩組收益特征的基金，機(jī)構(gòu)持倉占比平均超30%的兩類基金分別是5年年化收益率大于10%的基金，以及2024年收益率大于20%的基金?！标惥ЬХQ，從中可以推測，基金公司可以通過兩種方式證明超額收益能力，獲取機(jī)構(gòu)投資者的青睞。其一，在景氣度較高的行業(yè)或賽道中體現(xiàn)個(gè)股挖掘的能力；其二，在中長期維度中具有跨越市場周期的能力?！捌骄裕笳呖赡苄枰?年維度的穩(wěn)健業(yè)績才能得到機(jī)構(gòu)投資者的信任。”

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 王心