因股價異常波動，南國置業(yè)股份有限公司（簡稱“南國置業(yè)”）再度引發(fā)市場關(guān)注。

據(jù)9月8日公告，南國置業(yè)股票在連續(xù)三個交易日內(nèi)累計跌幅超過12%。而這背后，一場關(guān)乎上市公司生死存亡的重大資產(chǎn)重組正在推進(jìn)，控股股東中國電建地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（簡稱“電建地產(chǎn)”）擬以現(xiàn)金收購其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。

從目前來看，南國置業(yè)連續(xù)四年虧損，累計虧損超50億、凈資產(chǎn)為負(fù)，瀕臨退市。這場被市場視為“保殼”最后機(jī)會的重組，能否扭轉(zhuǎn)退市命運？輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型又能否讓這家曾經(jīng)的“商業(yè)地產(chǎn)第一股”重獲新生？

電建地產(chǎn)擬以現(xiàn)金收購南國置業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。圖/IC photo

資產(chǎn)重組計劃引發(fā)股價異動

針對股價異常波動，南國置業(yè)公告回應(yīng)稱，經(jīng)自查，公司目前正推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項，擬將房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓予控股股東電建地產(chǎn)。該交易擬采用現(xiàn)金支付，不涉及發(fā)行股份，控股股東與實際控制人未發(fā)生變更。

南國置業(yè)表示，此舉有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低公司資金償還壓力，提升公司可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。

不過公司也強(qiáng)調(diào)，目前該交易仍處于初步籌劃階段，具體交易標(biāo)的范圍、定價等關(guān)鍵要素尚未最終確定。交易雙方尚未簽署任何具有法律約束力的協(xié)議，相關(guān)方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商，該交易存在較大不確定性。

有分析認(rèn)為，電建地產(chǎn)此次接手地產(chǎn)業(yè)務(wù)，既為紓困，亦意在保住這一重要的上市平臺，維持資本市場布局。

根據(jù)公開信息，南國置業(yè)成立于1998年，是一家以商業(yè)地產(chǎn)為引導(dǎo)，涵蓋多種物業(yè)類型的綜合性開發(fā)、運營企業(yè)。2009年，南國置業(yè)成為地產(chǎn)行業(yè)IPO重啟后首家上市的商業(yè)地產(chǎn)公司。2014年4月，電建地產(chǎn)正式成為南國置業(yè)的第一大股東。南國置業(yè)完成了從民營企業(yè)到央企子公司的身份轉(zhuǎn)變。借力股東實力，其業(yè)務(wù)布局覆蓋北京、深圳、廣州、武漢、重慶、成都、南京、長沙等全國多個重點核心城市。

凈資產(chǎn)為負(fù)，退市風(fēng)險高懸

近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整影響，南國置業(yè)經(jīng)營持續(xù)承壓。公司自2021年起連續(xù)四年虧損，四年累計虧損超過50億元。截至2024年末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債表未分配利潤為-50.50億元；貨幣資金余額為5.88億元，一年內(nèi)到期的長期借款及應(yīng)計利息余額為11.47億元。為此，立信會計師事務(wù)所對其2024年度財務(wù)報表出具了帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見的審計報告。

截至2024年末，因歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為-17.53億元，且最近三年扣非凈利潤均為負(fù)，公司股票自2024年報披露后被實施退市風(fēng)險警示，簡稱變更為“*ST南置”。

根據(jù)規(guī)定，如果2025年度出現(xiàn)以下情形之一，公司股票將被終止上市：包括經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元；經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；財務(wù)會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等。

2025年上半年，南國置業(yè)經(jīng)營狀況仍未好轉(zhuǎn)。據(jù)其2025年半年報顯示，上半年公司營業(yè)收入8.2億元，同比下降39.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.98億元，同比大幅下降20633.52%。盡管經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比提升128.36%至3.9億元，但歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)進(jìn)一步惡化至-26.51億元，同比下降51.21%。截至目前，南國置業(yè)總資產(chǎn)為202.62億元，同比下降3.78%。

南國置業(yè)半年報截圖。

輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型前景待考

能否借“退房”實現(xiàn)保殼？短期來看，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)確實是南國置業(yè)避免退市的關(guān)鍵一步；但長遠(yuǎn)而言，公司輕資產(chǎn)運營能否持續(xù)盈利、如何維持市場競爭力，都是擺在公司面前的現(xiàn)實問題。

9月4日，南國置業(yè)舉行2025年半年度業(yè)績說明會。對于資產(chǎn)剝離后的經(jīng)營規(guī)劃，管理層表示，公司定位為電建集團(tuán)內(nèi)城市綜合運營業(yè)務(wù)的上市平臺，主要業(yè)務(wù)包括商業(yè)、辦公、長租公寓等城市綜合運營業(yè)務(wù)及其相關(guān)配套咨詢服務(wù)。

據(jù)悉，目前南國置業(yè)在商業(yè)運營板塊擁有23個運營項目，總面積達(dá)132萬平方米；產(chǎn)業(yè)運營板塊有7個項目，運營面積約17萬平方米；長租公寓板塊則有5個項目，運營面積近8萬平方米。

盡管南國置業(yè)多次公告提示風(fēng)險，但資本市場對重組預(yù)期高度敏感。近兩個月，該公司股票多次出現(xiàn)異常波動，顯示投資者對重組進(jìn)展抱有密切關(guān)注。

從目前來看，這場牽動市場的“保殼”之戰(zhàn)，遠(yuǎn)不止是南國置業(yè)的生存之戰(zhàn)。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下，它更成為房企重構(gòu)戰(zhàn)略布局的重要窗口。對于南國置業(yè)而言，重組或許只是開始，真正考驗在于公司能否在徹底告別地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)后，于輕資產(chǎn)賽道中找到可持續(xù)的生存與發(fā)展模式。這場央企背景上市公司的自救行動，仍在接受市場與時間的雙重檢驗。

新京報貝殼財經(jīng)記者 袁秀麗

編輯 楊娟娟

校對 楊利