截至9月2日，南向資金年度凈買入額超1萬億港元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來的最高紀(jì)錄。截至目前，南向資金累計凈買入港股市場的金額接近4.7萬億港元。
南向資金的創(chuàng)紀(jì)錄凈流入，本質(zhì)是投資者對投資價值的共識強(qiáng)化。如今的港股市場作為內(nèi)地投資者青睞的投資場所，出現(xiàn)了源源不斷資金流入的情形，南向資金也成為了港股今年上漲的主要驅(qū)動力之一。
近期南向資金呈現(xiàn)出整體流入態(tài)勢
今年以來，南向資金持續(xù)加速流入港股市場，并且在關(guān)稅落地后節(jié)奏并未放緩，年度凈流入規(guī)模不斷刷新近年來新高。
南向資金無疑是本輪港股行情重要增量資金來源。增量資金的主體一部分是可投資港股部分的公募基金，包含主動偏股型基金和被動指數(shù)型ETF，第二部分是保險資金，最后一部分是直接開通港股通交易的個人投資者與私募基金。
截至6月30日，主動偏股型基金年內(nèi)的資金增量約為1000億港元，貢獻(xiàn)年初以來南向流入的10%～15%左右。港股指數(shù)ETF增量資金約為1500億～2000億港元，年內(nèi)貢獻(xiàn)南向資金的25%～30%。余下約50%的部分南向資金來源以保險資金和開通港股通交易的個人投資者與私募基金為主。由此可見，港股指數(shù)ETF是南向增量資金來源的主導(dǎo)力量之一。
結(jié)合公募最新季報數(shù)據(jù)分析，在可測算的部分中，下半年公募基金與保險等機(jī)構(gòu)的南向增量資金可能較為有限。被動ETF持有港股市值和被動基金的占比均有所提升，說明個人和其他通過ETF配置的機(jī)構(gòu)投資者等的貢獻(xiàn)較大。
今年以來，受南向資金青睞的標(biāo)的主要為金融、可選消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)。
個股方面，截至9月2日，南向資金持倉騰訊控股接近6000億港元，持倉中國移動、建設(shè)銀行、小米集團(tuán)-W均超2000億港元，持倉阿里巴巴-W、工商銀行、中國海洋石油、匯豐控股、中芯國際、美團(tuán)-W、中國銀行均超1100億港元。
交銀國際分析師李少金認(rèn)為，年初至今，南向資金對港股各板塊持倉均有提升，體現(xiàn)出內(nèi)地資金對港股整體戰(zhàn)略性配置的上升。此外，南向資金的板塊輪動更為顯著，從一季度的信息技術(shù)，再到二季度初的新消費(fèi)，以及近期的主力配置方向集中在醫(yī)療保健和金融板塊，契合了當(dāng)前市場對高景氣度成長板塊的追捧，也反映了高波動環(huán)境中對高股息板塊防御價值的重視。
南向交易已成為港交所交易量的主要推動力
數(shù)據(jù)顯示，港股通今年上半年平均每日成交金額達(dá)1110億港元，接近2024年上半年的三倍，占到了2025年上半年現(xiàn)貨市場成交量23%。
目前南向資金已是港股市場具有邊際定價權(quán)的最大單一投資者群體。隨著南向資金持續(xù)凈流入，且南向交易占港交所總成交量的比例持續(xù)攀升，南向資金對港股市場的影響力還在逐步增強(qiáng)。
以銀行為首的金融板塊為例，南向資金的成交額占比已接近四成，反映出高股息收益率對于南向投資者的核心吸引力。
瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，今年上半年通過南向資金的成交額占港股總成交額的23%，而2024年為18%，2020年僅為9%。主要?dú)w因于三點(diǎn)：一是銀行等雙重上市公司提供更高的股息收益率，二是中國互聯(lián)網(wǎng)股票在港股地區(qū)上市，三是更多頭部A股公司選擇到香港二次上市。
內(nèi)地資金通過港股通渠道投資港股的意愿持續(xù)增強(qiáng)，為香港市場注入了強(qiáng)勁活力。當(dāng)前時點(diǎn)港股牛市行情仍在途中，港股科技板塊正處于“政策支持加碼+產(chǎn)業(yè)突破加速+資金持續(xù)涌入+估值盈利雙修復(fù)”的多重利好周期。
近期港股科技板塊熱度持續(xù)攀升，資金布局信號尤為鮮明?？萍及鍓K核心成分股，直觀反映出內(nèi)地資金對港股科技標(biāo)的的強(qiáng)烈配置需求，板塊景氣度與市場關(guān)注度同步升溫。
綜合來看，南向資金仍在持續(xù)加速流入港股市場，疊加美聯(lián)儲年底降息預(yù)期，港股市場流動性環(huán)境整體較為友好，后續(xù)有望進(jìn)一步流入推動港股行情向好前進(jìn)，但南向資金在互聯(lián)互通標(biāo)的中成交占比已經(jīng)超過40%，其未來流入的持續(xù)性值得關(guān)注。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 陳荻雁
