7月27日，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)效益交出“期中卷”。

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1至6月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入66.78萬億元，同比增長2.5%；實現(xiàn)利潤總額34365億元，同比下降1.8%（按可比口徑計算）。

這份“期中卷”，既是今年上半年我國工業(yè)企業(yè)穩(wěn)健前行的縮影，也對A股上市公司的盈利狀況具有一定的前瞻性。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓指出，上半年工業(yè)企業(yè)利潤整體跌幅較2024年末收窄1.3個百分點，一系列支持政策前置發(fā)力有效。

6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入保持增長，企業(yè)利潤降幅收窄

從單月數(shù)據(jù)觀察，6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降4.3%，降幅較5月份收窄4.8個百分點。

國家統(tǒng)計局工業(yè)統(tǒng)計司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧在解讀6月份工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)時表示，“6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅較5月份有所收窄，以裝備工業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快。”

6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長1%，增速與5月份持平，工業(yè)企業(yè)營收持續(xù)增長，為企業(yè)盈利恢復(fù)創(chuàng)造有利條件。

從量－價－利潤率三要素看，6月生產(chǎn)上行是帶動企業(yè)利潤降幅收窄的主要動能，但PPI和利潤率的拖累仍較為顯著。6月“搶出口”和“搶兩新”繼續(xù)提速工業(yè)生產(chǎn)。6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%；1-6月工業(yè)增加值同比增長6.4%，增速環(huán)比上升。

6月PPI同比下降3.6%（前值為-3.3%），PPI降幅延續(xù)走闊壓制利潤改善。1-6月份PPI累計同比為-2.8%，降幅較1-5月擴大0.2個百分點，增速環(huán)比回落。此外，1-6月營業(yè)收入利潤率為5.15%，同比下降0.22個百分點。

在利潤率收縮與工業(yè)品價格下行的雙重擠壓下，企業(yè)盈利企穩(wěn)回升仍面臨一定挑戰(zhàn)。

從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)對利潤總額的支撐明顯。6月份，裝備制造業(yè)營業(yè)收入同比增長7%，較5月份加快0.3個百分點；利潤由5月份下降2.9%轉(zhuǎn)為增長9.6%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)利潤增長3.8個百分點，對規(guī)模以上工業(yè)利潤支撐作用突出。

在制造業(yè)中，上游原材料制造業(yè)利潤增幅延續(xù)回落態(tài)勢，中游裝備制造業(yè)利潤增速加快，“壓艙石”作用突出，下游消費品制造業(yè)利潤出現(xiàn)分化。

從行業(yè)看，裝備制造業(yè)的8個行業(yè)中4個行業(yè)利潤實現(xiàn)增長，其中，汽車行業(yè)在車企促銷帶動銷量快速增長疊加重點企業(yè)投資收益增長等因素作用下，利潤增長96.8%；電氣機械、儀器儀表、金屬制品等行業(yè)利潤分別增長18.7%、12.3%、6.2%。

政策利好對拉動行業(yè)利潤作用關(guān)鍵，利潤修復(fù)態(tài)勢有望持續(xù)

政策利好對拉動行業(yè)利潤起到了關(guān)鍵作用。

今年以來，“兩新”政策支持品類及補貼范圍不斷擴大，帶動相關(guān)行業(yè)利潤改善明顯。在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動下，6月份，醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造、印刷制藥日化及日用品生產(chǎn)專用設(shè)備制造、通用零部件制造等行業(yè)利潤快速增長，同比分別增長12.1%、10.5%、9.5%。

電子、家電、廚衛(wèi)等消費品以舊換新政策持續(xù)顯效，6月份，智能無人飛行器制造、計算機整機制造、家用空氣調(diào)節(jié)器制造、家用通風(fēng)電器具制造等行業(yè)利潤分別增長160.0%、97.2%、21.0%、9.7%；行業(yè)鏈條相關(guān)的光電子器件制造、計算機零部件制造等行業(yè)利潤分別增長29.6%、16.9%。

民生銀行宏觀經(jīng)濟研究團隊指出，展望下一階段，隨著擴內(nèi)需和反內(nèi)卷政策加力落地，預(yù)計工業(yè)企業(yè)利潤修復(fù)態(tài)勢將持續(xù)鞏固。一方面，擴內(nèi)需政策有望推動終端需求回升，緩解價格下行壓力，為利潤率改善創(chuàng)造有利條件。

另一方面，反內(nèi)卷政策通過規(guī)范市場競爭秩序，遏制行業(yè)非理性價格戰(zhàn)，有望促進盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。加之應(yīng)收賬款回收效率提升帶來的資金流動改善，工業(yè)企業(yè)利潤或?qū)⒅鸩綌[脫負(fù)增長，向?qū)嵸|(zhì)性修復(fù)邁進。

銀河證券宏觀經(jīng)濟團隊指出，6月工業(yè)企業(yè)利潤反映了結(jié)構(gòu)性修復(fù)信號：在外部環(huán)境改善和內(nèi)部政策加力的背景下，部分行業(yè)企業(yè)利潤改善。

馬泓預(yù)計，整體三季度工業(yè)企業(yè)效益有望得到恢復(fù)。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 盧茜