日前，東海證券因在金洲慈航重大資產(chǎn)重組項目中未勤勉盡責(zé)，收到中國證監(jiān)會的6000萬元罰單。此次重罰引發(fā)市場關(guān)注，焦點轉(zhuǎn)向其可能對東海證券IPO進程產(chǎn)生的影響。
據(jù)了解，2025年4月，中信建投證券出具了第十二期的東海證券上市輔導(dǎo)工作進展情況報告。
早在2022年左右，排隊候場IPO上市的券商超過10家。然而，隨著2022年底以來首創(chuàng)證券、信達證券相繼上市，券商IPO排隊熱潮逐漸退溫。截至目前，IPO候場券商僅剩下4家，分別是渤海證券、華龍證券、財信證券、東莞證券。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，短期來看，券商IPO“冰封期”仍將延續(xù)，但政策鼓勵中小機構(gòu)通過并購重組、特色化經(jīng)營突圍，未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。
6000萬罰單落地，如何影響東海證券IPO進程？
7月7日，東海證券公告稱收到行政處罰事先告知書，事涉重大資產(chǎn)重組項目未勤勉盡責(zé)。
根據(jù)公告，經(jīng)中國證監(jiān)會查明，東海證券在擔(dān)任金洲慈航集團股份有限公司（以下簡稱“金洲慈航”）2015年重大資產(chǎn)重組獨立財務(wù)顧問的項目中，出具的相關(guān)文件存在重大遺漏、虛假記載，在獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)中未勤勉盡責(zé)。
中國證監(jiān)會認為，東海證券上述行為涉嫌違反了《證券法》相關(guān)規(guī)定，擬決定對東海證券責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入1500萬元，并處以4500萬元的罰款。
公開資料顯示，東海證券是一家新三板掛牌券商。從財報數(shù)據(jù)來看，2024年，東海證券實現(xiàn)營業(yè)收入14.69億元，實現(xiàn)利潤總額0.29億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.23億元。
東海證券于 2022年3月與中信建投證券簽訂了首次公開發(fā)行股票上市的輔導(dǎo)協(xié)議，并向江蘇證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案材料。然而，其IPO進程卻屢屢受阻。2023年2月，東海證券因金洲慈航重組項目未勤勉盡責(zé)收到《立案告知書》。
直到2025年，東海證券于1月和4月發(fā)布了輔導(dǎo)工作進展公告。根據(jù)公告，在其目前仍存在的主要問題中，特別提及了因金洲慈航重組項目被立案調(diào)查而引發(fā)的問題。彼時，公告顯示，東海證券正積極配合中國證券監(jiān)督管理委員會的相關(guān)調(diào)查工作，并嚴格按照監(jiān)管要求及時履行信息披露義務(wù)。
被罰沒6000萬元，遠遠超過公司2024年的歸母凈利潤（2348.71萬）。市場開始關(guān)心此次重罰可能對東海證券IPO產(chǎn)生影響。田利輝表示，此次罰單系針對2015年金洲慈航重組項目的行政前置處罰（“沒一罰三”），標(biāo)志著立案調(diào)查程序完結(jié)。根據(jù)《證券法》第171條，行政處罰事先告知書下達后，若無新違法事實，即視為監(jiān)管閉環(huán)完成。但需注意，該公司2024年仍因內(nèi)控缺陷被責(zé)令改正，后續(xù)輔導(dǎo)需證明全面整改有效性。
東海證券指出，對于上述《行政處罰事先告知書》所認定的內(nèi)容與處罰，公司誠懇接受并將深刻反思，認真落實整改，進一步提高思想認識，積極落實監(jiān)管要求，嚴格遵守各項法律法規(guī)，不斷完善內(nèi)部控制的規(guī)范性和有效性，切實維護公司及廣大投資者利益，促進公司持續(xù)健康發(fā)展。
中小券商上市潮降溫 業(yè)內(nèi)：未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會
近年來，中小券商的上市浪潮逐漸退溫。
貝殼財經(jīng)記者了解，早在三年前，十余家中小券商掀起了一波上市浪潮，彼時，包括財信證券、華寶證券、開源證券、渤海證券、東莞證券、華龍證券、東海證券、申港證券、華金證券、信達證券、首創(chuàng)證券等在內(nèi)的多家中小券商都在積極籌備上市。
但是伴隨著2022年底以來，首創(chuàng)證券、信達證券的接連上市，中小券商的上市熱潮逐漸減少。
2024年6月，華寶證券、華金證券雙雙主動撤回IPO申請。2025年6月，開源證券主動撤回IPO申請，終止上市。
如今，IPO候場券商僅剩下4家，分別是渤海證券、華龍證券、財信證券、東莞證券。其中，東莞證券的審核狀態(tài)為“已受理”，渤海證券、財信證券、華龍證券的狀態(tài)均為“已問詢”。今年5月、6月，財信證券、華龍證券才相繼更新提交了新的財務(wù)資料。
田利輝指出，中小券商IPO遇冷主要有三方面原因：一是監(jiān)管趨嚴，新“國九條”壓實中介責(zé)任，2024年至今超20家券商因投行未勤勉盡責(zé)被罰，開源證券等撤回主因風(fēng)控未達審核標(biāo)準(zhǔn)；二是業(yè)務(wù)同質(zhì)化，中小券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)競爭力弱，如萬聯(lián)證券ROE長期低于行業(yè)均值，上市融資必要性遭質(zhì)疑；三是歷史問題拖累，如東海證券等機構(gòu)頻吃罰單，暴露內(nèi)控失效，直接影響持續(xù)經(jīng)營能力評估。
“中小券商破局路徑是差異化定位，要聚焦北交所、區(qū)域經(jīng)濟等特色賽道；也應(yīng)考慮并購重組先行，通過吸收合并整合來補足資本短板再沖刺IPO；更是強化治理前置，擬上市券商需連續(xù)三年無重大處罰，建立獨董主導(dǎo)的風(fēng)控委員會成關(guān)鍵。”田利輝認為，短期來看，IPO“冰封期”仍將延續(xù)，但政策鼓勵中小機構(gòu)通過并購重組、特色化經(jīng)營突圍，未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
