當地時間6月24日，美聯儲主席鮑威爾在向美國國會匯報半年度貨幣政策工作時表示，目前美聯儲仍有充足空間保持觀望，將繼續(xù)等待經濟走勢更加明朗，將根據即將公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡再考慮調整政策立場。

本次聽證會正值美聯儲連續(xù)第四次會議維持利率不變后不久。美聯儲的按兵不動引發(fā)了特朗普的不滿，特朗普多次要求美聯儲降息，并認為美聯儲維持利率不變的決定導致美國政府的借貸成本居高不下。本次鮑威爾在回答國會議員提問時并未排除提前降息的可能，他表示未來美聯儲貨幣政策路徑有多種可能，導致市場對美聯儲降息的預期有所升溫。

美聯儲仍強調保持通脹穩(wěn)定的重要性

鮑威爾指出，美聯儲的職責是保持長期通脹預期的穩(wěn)定，并防止價格水平的一次性上漲演變成為持續(xù)的通脹問題。當美聯儲采取行動履行這一職責時，將平衡最大就業(yè)和價格穩(wěn)定任務，沒有價格穩(wěn)定，美聯儲就無法實現勞動力市場長期強勁的目標。

通貨膨脹率已從2022年年中的高點大幅回落，但相對于美聯儲2%的長期目標仍有所上升?；谙M者價格指數和其他數據的估計表明，截至5月的12個月里，個人消費支出總額（PCE）價格上漲了2.3%，剔除波動較大的食品和能源類別后，核心PCE價格上漲了2.6%。近日短期通脹預期上升，調查對象普遍認為關稅是主要驅動因素。在未來一年左右的時間里，大多數長期預期指標仍與2%的通脹目標保持一致。

關稅政策的變化仍在繼續(xù)，對經濟的影響仍不確定。關稅的影響將取決于最終稅率等多項因素，市場對最終稅率以及相關經濟影響的預期在4月份達到了峰值，此后有所下降。即便如此，今年關稅的增加仍可能會推高物價，并對經濟活動造成壓力。

關稅對通貨膨脹的影響可能是短暫的，通貨膨脹的影響也可能更持久。避免出現持續(xù)性通脹的關鍵將取決于關稅規(guī)模的大小，關稅效應完全體現在價格上所需要的時間，以及最終如何保持長期通脹預期的穩(wěn)定。

勞動力市場方面，一系列指標表明美國勞動力市場的狀況大致平衡，與最大就業(yè)水平相符。勞動力市場不是重大通脹壓力的來源。

由于勞動力市場處于或接近最大就業(yè)率，通貨膨脹率仍有所上升，聯邦公開市場委員會（FOMC）自年初以來一直將聯邦基金利率的目標區(qū)間維持在4.25%至4.5%。美聯儲還將繼續(xù)減少持有的美國國債和機構抵押貸款支持證券，并從4月開始進一步放緩縮表節(jié)奏，以促進儲備水平平穩(wěn)充裕的過渡。

第一季度美國國內生產總值（GDP）小幅下降，是由于企業(yè)在潛在關稅之前引入進口造成了凈出口的波動。對家庭和企業(yè)的調查顯示，近幾個月來情緒有所下降，經濟前景的不確定性增加，這在很大程度上反映了對貿易政策的擔憂。未來這些因素將如何影響支出和投資還有待觀察。

美聯儲7月會議降息預期有所升溫

上周，聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將聯邦基金利率的目標區(qū)間維持在4.25%至4.5%，不過近日，美聯儲內部對是否提前降息開始出現不同的聲音。

近日美聯儲新任監(jiān)管副主席米歇爾·鮑曼表示，如果通脹壓力仍然可控，就應盡快通過降息來支撐就業(yè)和經濟穩(wěn)定，支持最早在7月降低政策利率，使其更接近中性水平，并維持健康的勞動力市場。美國芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，到目前為止，貿易政策對美國經濟的沖擊比預期的要更溫和一些，可能會恢復降息。此前，美聯儲理事沃勒表示，如果通脹持續(xù)穩(wěn)定，7月會議上就可以啟動降息進程。

而里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金則表示，美聯儲當下沒有急于降息的必要。

鮑威爾稱，美聯儲以外的所有專業(yè)預測者都預計，今年美國通脹將會上升，這就是美聯儲尚未采取行動的原因。如果不是因為預期今年貿易政策將導致通脹上升，美聯儲還會繼續(xù)降息。

芝商所“美聯儲觀察”工具顯示：美聯儲7月維持利率不變的概率為81.4%，降息25個基點的概率為18.6%。美聯儲9月維持利率不變的概率為14.8%，累計降息25個基點的概率為70%，累計降息50個基點的概率為15.2%。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 岳彩周 

校對 楊利