5月30日，比亞迪集團(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛在其社交媒體發(fā)文表示，對(duì)看到大量文章、評(píng)論、視頻暗指比亞迪是“汽車(chē)圈恒大”，感到困惑。

他列舉資產(chǎn)負(fù)債率、總負(fù)債等系列信息對(duì)此觀點(diǎn)進(jìn)行駁斥，并強(qiáng)調(diào)，整體來(lái)看中國(guó)主流車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債情況要好于國(guó)外車(chē)企，“中國(guó)主流車(chē)企根本不存在所謂的‘車(chē)圈恒大’，任何唱衰中國(guó)新能源汽車(chē)的言論都是不可取的！”此番表態(tài)引發(fā)廣泛關(guān)注。

“中國(guó)主流車(chē)企中不存在車(chē)圈恒大”

事件源于近日長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍關(guān)于“汽車(chē)界恒大已經(jīng)存在”的言論。不少輿論將負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率、賬期等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一一列出，以此衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康度，意圖猜測(cè)所指為哪家車(chē)企，并引發(fā)資本市場(chǎng)連續(xù)震蕩，汽車(chē)股集體下跌。

實(shí)際上，將汽車(chē)行業(yè)簡(jiǎn)單類(lèi)比房地產(chǎn)行業(yè)存在認(rèn)知偏差。汽車(chē)行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，從研發(fā)、生產(chǎn)到銷(xiāo)售，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要巨額資金投入，因此全球車(chē)企普遍負(fù)債率較高，單以負(fù)債率這一數(shù)值得出中國(guó)車(chē)企高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論不夠客觀。

從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，相比于國(guó)際主流車(chē)企，多數(shù)國(guó)內(nèi)車(chē)企負(fù)債以無(wú)息負(fù)債為主，財(cái)務(wù)管理更加保守，這與房地產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)期“高杠桿”經(jīng)營(yíng)存在明顯區(qū)別。

從無(wú)息負(fù)債中的應(yīng)付賬款規(guī)模來(lái)看，截至2024年末，比亞迪、吉利控股等中國(guó)車(chē)企應(yīng)付賬款占營(yíng)收比重分別為31%和32%，在同業(yè)中處于較低水平；兩家企業(yè)127天的向上游供應(yīng)商付款的平均周期明顯優(yōu)于行業(yè)均值。

車(chē)企高研發(fā)投入形成的技術(shù)壁壘可穿越周期

汽車(chē)制造企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)雖然同屬資本密集型行業(yè)，但其發(fā)展邏輯、核心競(jìng)爭(zhēng)力以及長(zhǎng)期價(jià)值不同。

房地產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要依賴(lài)于資本運(yùn)作和土地儲(chǔ)備，而非技術(shù)創(chuàng)新。而車(chē)企的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展則依賴(lài)于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新。

不論是在燃油車(chē)時(shí)代，德系車(chē)企、豐田等傳統(tǒng)車(chē)企以平臺(tái)化生產(chǎn)、發(fā)動(dòng)機(jī)等技術(shù)，構(gòu)建起的技術(shù)壁壘；還是在電動(dòng)化、智能化變革中，比亞迪、吉利等車(chē)企通過(guò)自主研發(fā)核心技術(shù)賦予企業(yè)擁有穿越周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，都表明唯有“技術(shù)硬實(shí)力”才能讓車(chē)企構(gòu)建的核心競(jìng)爭(zhēng)力抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、發(fā)展韌性更足。

在新能源轉(zhuǎn)型提速、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化以及產(chǎn)品周期加速更迭的大環(huán)境中，中國(guó)車(chē)企高研發(fā)投入形成的技術(shù)壁壘可穿越周期，轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年一季度，比亞迪等傳統(tǒng)車(chē)企的研發(fā)投入均超過(guò)了凈利潤(rùn)，其中比亞迪凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100.38%至91.55億元，同期研發(fā)投入達(dá)到142.24億元；長(zhǎng)城汽車(chē)凈利潤(rùn)17.51億元，研發(fā)費(fèi)用為19.1億元。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健向好。比亞迪、吉利控股2024全年銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)；今年一季度持續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

唱衰中國(guó)新能源汽車(chē)不可取

過(guò)去，汽車(chē)行業(yè)比拼的是規(guī)模與速度。智能電動(dòng)時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)的核心轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新能力和體系化能力。以比亞迪、吉利等為代表的中國(guó)車(chē)企通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，以“彎道超車(chē)”新優(yōu)勢(shì)推動(dòng)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

過(guò)去幾年，中國(guó)汽車(chē)品牌在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已超60%。新能源滲透率穩(wěn)步提升，購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)已經(jīng)成為主流。在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)汽車(chē)品牌地位發(fā)生從追隨者逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐I(lǐng)者的根本性變化。

頭部車(chē)企的實(shí)踐證明，強(qiáng)大自身才是硬道理，可在變局中穿越周期。部分企業(yè)因戰(zhàn)略調(diào)整滯后、資源配置失衡仍在尋求利潤(rùn)與銷(xiāo)量的平衡，并不能代表中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的整體態(tài)勢(shì)。

中國(guó)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展良好，勢(shì)不可擋。對(duì)于“車(chē)圈恒大論”的過(guò)度解讀或以其他危言聳聽(tīng)的言論唱衰中國(guó)新能源汽車(chē)不可取，也不符合事實(shí)。

正如李云飛所說(shuō)，“網(wǎng)上的各種節(jié)奏，相信大家已經(jīng)有了自己的判斷?！?/p>

文/張冰

圖/董怡楠 任婉晴

編輯 岳彩周

校對(duì) 盧茜