5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21170.2億元，同比增長(zhǎng)1.4%（按可比口徑計(jì)算）。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.0%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，4月份，工業(yè)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，帶動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快。特別是以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，彰顯工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

1-4月份，“兩新”加力擴(kuò)圍政策繼續(xù)顯效，在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動(dòng)下，專用設(shè)備、通用設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)13.2%、11.7%，合計(jì)拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著工業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)深入推進(jìn)，裝備制造業(yè)效益持續(xù)提升，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快。

利潤(rùn)率改善對(duì)利潤(rùn)增速加快有較大貢獻(xiàn)

1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.4%，較1-3月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。從行業(yè)看，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面近六成。

從單月數(shù)據(jù)觀察，4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.0%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速提升，營(yíng)收成本有所降低、營(yíng)收利潤(rùn)率邊際上行，產(chǎn)成品庫(kù)存壓力緩解、周轉(zhuǎn)提速，應(yīng)收賬款回收周期有所縮短，但營(yíng)業(yè)收入高位小幅回落。

從量、價(jià)、利潤(rùn)率三要素模型來(lái)看，貢獻(xiàn)最多的還是量。1-4月份，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%，較1-3月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，4月單月同比上漲6.1%。價(jià)格繼續(xù)拖累企業(yè)利潤(rùn)，1-4月PPI累計(jì)同比為-2.4%，降幅較1-3月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，利潤(rùn)率增速的持續(xù)回升，帶動(dòng)了工業(yè)企業(yè)盈利加快恢復(fù)。1-4月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為4.87%，較1-3月上升0.17個(gè)百分點(diǎn)，同比跌幅連續(xù)四個(gè)月收窄。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，1-4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速加快，隨著制造業(yè)特別是中游裝備制造業(yè)盈利持續(xù)改善，工業(yè)企業(yè)整體利潤(rùn)修復(fù)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。但價(jià)格因素對(duì)利潤(rùn)形成壓制，PPI降幅擴(kuò)大反映終端需求偏弱及產(chǎn)能過(guò)剩因素等仍存在，或壓縮企業(yè)盈利空間。由于受外部沖擊不確定性加大、需求不足、價(jià)格下降等因素的制約，企業(yè)生產(chǎn)安排仍偏謹(jǐn)慎。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓表示，1-4月份，工業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為21天、應(yīng)收賬款平均回收期超過(guò)70天，均高于去年同期水平，表明工業(yè)部門(mén)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)面臨壓力，影響企業(yè)進(jìn)一步有效擴(kuò)張。此外，1-4月份，國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增速均有所下降，需要更多支持政策幫助困難企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。

工業(yè)企業(yè)效益有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)

對(duì)于未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)，市場(chǎng)人士指出，國(guó)內(nèi)存量政策加速落地預(yù)計(jì)將持續(xù)助力內(nèi)需穩(wěn)定回升，增量政策或?yàn)榻?jīng)濟(jì)注入更多確定性。5月20日發(fā)改委表示大部分穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措將于6月底前落地，預(yù)計(jì)宏觀政策的加緊實(shí)施有望通過(guò)撬動(dòng)投資提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)需，并為企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)支撐。

展望5月，馬泓認(rèn)為，由于中美貿(mào)易談判出現(xiàn)積極信號(hào)，短期外部環(huán)境的改善將有助于積壓訂單的去化，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)和出口增長(zhǎng)，進(jìn)而提升工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)工業(yè)部門(mén)生產(chǎn)開(kāi)工有望保持良好的恢復(fù)勢(shì)頭。隨著央行降準(zhǔn)降息政策逐步落地，銀行間流動(dòng)性保持寬裕，國(guó)債及地方政府專項(xiàng)債發(fā)行將保持暢通，工業(yè)企業(yè)融資環(huán)境較為友善。4月官方制造業(yè)PMI和PPI再度走低，且商品房去庫(kù)速度在二季度略有放緩，部分企業(yè)內(nèi)部資金拖欠問(wèn)題仍有待盡快解決，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)恢復(fù)仍需更多政策扶持。

展望下一階段，溫彬指出，中美關(guān)稅邊際緩和短期內(nèi)將推動(dòng)出口成本下降、外需修復(fù)，疊加內(nèi)需政策發(fā)力，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速（尤其是裝備制造業(yè)）有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。但長(zhǎng)期需關(guān)注談判反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需通過(guò)市場(chǎng)多元化、技術(shù)升級(jí)和供應(yīng)鏈韌性建設(shè)鞏固盈利基礎(chǔ)。此外，也需關(guān)注PPI偏弱、需求不足對(duì)于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的壓制。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶