萬達(dá)再出售萬達(dá)廣場，此次是大規(guī)模、力度驚人，數(shù)量或超過去兩年總和。5月26日，“王健林再賣48座萬達(dá)廣場”的話題一度沖上微博熱搜第一的位置。
據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局網(wǎng)站近日信息顯示，已批準(zhǔn)太盟珠海、高和豐德等經(jīng)營者收購北京銀河萬達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案。
面對此次資產(chǎn)處置，萬達(dá)集團(tuán)未作任何官方回應(yīng)。
在去年3月底引入太盟集團(tuán)等投資人600億元投資后，萬達(dá)為何還一直處于“賣賣賣”中？更耐人尋味的是，此次接盤方幾乎都是萬達(dá)的“老熟人”，背后究竟藏著怎樣的商業(yè)邏輯？
資產(chǎn)包“肥瘦搭配”
據(jù)了解，此次資產(chǎn)包收購主體分別為太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽光人壽保險，直接或通過其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營企業(yè)，并通過合營企業(yè)收購大連萬達(dá)直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。
截圖來自國家市場監(jiān)督管理總局網(wǎng)站。
交易前，大連萬達(dá)直接或間接持有目標(biāo)公司100%股權(quán)，單獨(dú)控制目標(biāo)公司。交易后，太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)與陽光人壽將共同控制合營企業(yè)，合營企業(yè)將持有目標(biāo)公司100%股權(quán)。
據(jù)了解，這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、上海、廣州、成都、東莞、南寧、西安、廈門、杭州、南京、武漢、哈爾濱、南寧、石家莊、福州、榆林、紹興、綿陽、莆田、宜賓、晉中、齊齊哈爾等多個城市的萬達(dá)廣場項(xiàng)目。
既有一、二線城市資產(chǎn)，也有三、四線城市項(xiàng)目。
“從資產(chǎn)包構(gòu)成來看，本次交易呈現(xiàn)出典型的‘肥瘦搭配’特征?！痹阽R鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉看來，既包含一線及強(qiáng)二線城市的核心商業(yè)資產(chǎn)，也涵蓋了部分低能級城市的項(xiàng)目。這種組合式打包出售是大型資產(chǎn)交易的常見策略——若單獨(dú)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將影響賣方整體收益，而買方通常更青睞保值性強(qiáng)的資產(chǎn)。從這次交易來看，雙方各取所需。
張宏偉指出，對萬達(dá)而言，此次資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)了三重目標(biāo)：一是快速回籠資金緩解短期債務(wù)壓力，二是為企業(yè)日常運(yùn)營注入流動性，三是通過剝離非核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。對于接盤方聯(lián)合資本而言，抄底了一波優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
“現(xiàn)階段，斷臂求生不是一件壞事?！睆埡陚ト绱嗽u價道。
王健林還有多少“底牌”？
事實(shí)上，萬達(dá)廣場的“賣賣賣”早已不是新聞。過去兩年來，萬達(dá)已出售多個萬達(dá)廣場項(xiàng)目，新華保險、陽光保險、大家人壽等險資為主要接盤方。
2023年、2024年，上海金山萬達(dá)廣場、廣州蘿崗萬達(dá)廣場、湖州萬達(dá)廣場、太倉萬達(dá)廣場、廈門殿前萬達(dá)廣場、呼和浩特萬達(dá)廣場、?？谌f達(dá)廣場、福州白湖亭萬達(dá)廣場、合肥萬達(dá)廣場、宜春萬達(dá)廣場、煙臺芝罘萬達(dá)廣場、北京萬達(dá)廣場等均發(fā)生股權(quán)變更。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去兩年，萬達(dá)出售超過30座萬達(dá)廣場。
今年1-2月份，位于宣城、銅陵、安陽、四平、揚(yáng)州的5座萬達(dá)廣場，也被新華保險旗下的坤華股權(quán)投資先后收購。
萬達(dá)廣場還剩多少？萬達(dá)官網(wǎng)顯示，截至2023年底，已在全國31個省、自治區(qū)、直轄市的227座城市開業(yè)498座萬達(dá)廣場。珠海萬達(dá)商管集團(tuán)2024年年會曾透露，當(dāng)年新開業(yè)萬達(dá)廣場25個。
而這場持續(xù)兩年多的資產(chǎn)處置大戲，正在慢慢改寫中國商業(yè)地產(chǎn)的格局版圖。
“老友記”背后的資本棋局
細(xì)數(shù)此次接盤方陣容，幾乎都是萬達(dá)的“老熟人”——太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽光人壽保險，與萬達(dá)有著千絲萬縷的資本糾葛。
太盟珠海背后站著太盟投資集團(tuán)。為了解決流動性危機(jī)，2023年12月12日，太盟集團(tuán)與大連萬達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署投資框架協(xié)議，對珠海萬達(dá)商管進(jìn)行股權(quán)重組。按照協(xié)議，大連萬達(dá)商管持股40%，太盟等投資人持股60%。
這場“救命錢”交易在次年3月30日正式落地，太盟集團(tuán)、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala Investment Company）在大連正式簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資約600億元，合計(jì)持股60%，大連萬達(dá)商管持股40%。
騰訊控股的身份更為特殊——不僅戰(zhàn)略投資過萬達(dá)商管集團(tuán)，還是珠海萬達(dá)商管對賭協(xié)議中的22家戰(zhàn)投方之一。京東潘達(dá)背后的京東集團(tuán)，同樣與萬達(dá)商管集團(tuán)有過戰(zhàn)略投資的“前緣”。至于陽光人壽保險，更是萬達(dá)廣場的“老主顧”，此前已陸續(xù)“吃下”合肥、東莞、湖州等多地的萬達(dá)廣場項(xiàng)目。
還有陽光人壽保險，此前已經(jīng)收購多個萬達(dá)廣場，諸如位于合肥、東莞、湖州、廣州等地的項(xiàng)目。
令人費(fèi)解的是，明明已經(jīng)拿到600億元輸血，萬達(dá)為何還在繼續(xù)“賣血求生”？張宏偉分析稱，從邏輯上來看，存在以資抵債的可能性，但是還需要看具體條款，這次交易與此前的對賭協(xié)議是否有直接的關(guān)聯(lián)。
除了失去對珠海萬達(dá)商管的絕對控制權(quán)、旗下萬達(dá)廣場接連易主外，萬達(dá)還減持了萬達(dá)電影股權(quán)，多家子公司更是頻頻遭遇股權(quán)凍結(jié)。
如今的萬達(dá)，日子仍不太好過。
張宏偉指出，這次48座萬達(dá)廣場的打包出售，也折射出當(dāng)前民營房企面臨的融資困境：公開市場融資渠道仍然受限，行業(yè)融資環(huán)境仍有待進(jìn)一步改善。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 段文平
編輯 楊娟娟
校對 賈寧
