10月31日，日本央行舉行金融政策決策會議，會議上九名委員一致決定將日本央行的基準(zhǔn)利率維持在0.25%的水平不變。日本央行繼續(xù)暫停加息的決定，符合市場普遍預(yù)期。
今年7月份，日本央行將短期利率從0-0.1%上調(diào)至0.25%，這一意外之舉引發(fā)了全球范圍內(nèi)的套利交易平倉。
日本央行行長植田和男在當(dāng)日的貨幣政策新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)日本央行對日本實現(xiàn)經(jīng)濟展望的確定性增強時，將開始出現(xiàn)下次加息的可能性。
多因素疊加導(dǎo)致日本央行維持利率不變
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對新京報貝殼財經(jīng)表示，日本國內(nèi)政治生態(tài)及外部環(huán)境尚不穩(wěn)定，以及日本經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢尚需觀察，是10月會議維持利率不變主要原因。此外，日本通脹壓力放緩，也為10月暫停加息提供了支撐。
在經(jīng)歷4個月的連續(xù)上漲后，日本通脹壓力有所放緩。最新公布的9月日本CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲2.5%，漲幅較8月下降0.5個百分點；核心CPI同比上漲2.4%，漲幅較8月份下降0.4個百分點。
在日本央行當(dāng)天公布的經(jīng)濟活動和通脹展望中，日本央行維持2024年日本核心CPI預(yù)期漲幅在2.5%不變，把2025年核心CPI預(yù)期漲幅從2.1%下調(diào)到1.9%，并把2026年核心CPI預(yù)期漲幅維持在1.9%。
日本央行在聲明中強調(diào)，在決定下一步何時收緊貨幣政策時，將重點關(guān)注脆弱的日本經(jīng)濟復(fù)蘇所面臨的風(fēng)險，預(yù)期未來幾年日本通脹率將在2%通脹目標(biāo)附近，如果日本經(jīng)濟持續(xù)溫和復(fù)蘇，日本央行將繼續(xù)提高借貸成本。
白雪認(rèn)為，這一表態(tài)維持了日本央行模糊“鷹派”的態(tài)度：既避免了市場提前將今年12月或明年1月加息的預(yù)期納入定價，又維持了進一步加息的基本邏輯，避免了“鴿派”表態(tài)重新引發(fā)通脹上行的風(fēng)險，又保留了未來貨幣政策步伐的靈活性。
中金公司外匯研究團隊指出，本次日本央行會議維持不變的原因包括，日本金融市場和政治格局仍不穩(wěn)定，仍需觀察10月日本通脹情況，在此背景下日本央行短期內(nèi)更多或是選擇觀望。
日本央行貨幣政策關(guān)注的重點已有所切換
對于未來日本央行貨幣政策的展望，白雪認(rèn)為，近日日本政局未來走勢的不確定性有所增強，提高了年內(nèi)進一步加息的門檻。不過，日本央行貨幣政策關(guān)注的重點已有所切換，即從樂于接受日元貶值轉(zhuǎn)向防止日元過度貶值，從再通脹轉(zhuǎn)向防止通脹黏性超預(yù)期。因此，若后續(xù)日元出現(xiàn)持續(xù)且大幅度的下跌，那么日本央行在12月加息干預(yù)的可能性較大；但若日本國內(nèi)政局和日元走勢并沒有出現(xiàn)很大的動蕩，考慮到美國后期降息幅度可能會收窄，日本央行在今年進一步加息的可能性會減小。
但中長期來看，日本央行仍將保持貨幣政策正?；?、漸進式加息的整體方向和節(jié)奏:一方面是當(dāng)前日本通脹仍有望持續(xù)，物價問題需要通過加息來解決；另一方面是當(dāng)前政策利率仍顯著低于名義中性利率，日本央行仍有加息空間。不過，由于今年以來日本經(jīng)濟復(fù)蘇進程有所放緩，未來1年內(nèi)日本央行并不具備快速加息的條件。
中金公司外匯研究團隊指出，今后日本央行議息會議安排為2024年12月會議（12月18-19日）、2025年1月會議（1月23-24日）、2025年3月會議（3月18-19日）、2025年4月會議（4月30日-5月1日）等。日本央行下次加息的時期或在今年12月會議或2025年1月會議。
日本10月CPI的數(shù)據(jù)為今后日本央行是否加息的重要判斷依據(jù)，日本央行希望通過10月CPI數(shù)據(jù)來判斷是否出現(xiàn)“漲薪對漲價帶來的傳導(dǎo)”。10月日本全國的CPI數(shù)據(jù)將于11月22日公布，因此下次日本央行加息時期或在2024年12月會議或2025年1月會議。
此外，市場的穩(wěn)定也是日本央行加息的前提條件。日本央行所關(guān)注的波動更多是金融市場的變化率，日元越貶值，日股越上漲，日本央行加息可能性越大。目前來看，日本央行或在2024年12月會議或2025年1月會議將政策利率由0.25%加息至0.50%。
復(fù)旦發(fā)展研究院金融中心主任孫立堅教授表示，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)日股股價上漲、日元下跌的組合格局。如果日元出現(xiàn)持續(xù)且大幅度的下跌，不排除日本央行會提前在今年年底前加息干預(yù)。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
