截至6月28日，廣匯汽車股價收于0.69元，已連續(xù)7個交易日收盤價低于1元，面值退市風(fēng)險正在增加。

這家昔日汽車經(jīng)銷商巨頭為何走向了退市懸崖？

全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，與龐大集團類似，廣匯汽車前期的擴張速度過快導(dǎo)致埋下隱患；在燃油車向新能源汽車轉(zhuǎn)型過程中，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商的日子很難，個別堅持類似精品路線等商業(yè)模式的經(jīng)銷商日子會相對好一些。

瘋狂擴張或早已埋下隱患

6月3日，廣匯汽車股價突然跌停。當(dāng)日，廣匯汽車披露了控股股東及部分高管增持股份計劃；控股股東廣匯集團計劃自公告披露之日起6個月內(nèi)增持公司股份，擬增持金額不低于5000萬元，不超過10000萬元。同時，公司部分董事、監(jiān)事及高級管理人員也計劃自公告披露之日起6個月內(nèi)增持公司股份，合計擬增持金額不低于130萬元，不超過230萬元。

但控股股東及部分高管增持股份計劃并未提振廣匯汽車的股價，6月4日廣匯汽車股價上漲，但6月5日開始廣匯汽車股價呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢；時至6月20日，廣匯汽車股價觸及跌停板，股價首次跌破1元“紅線”，當(dāng)日廣匯汽車發(fā)布提示風(fēng)險公告稱，若公司股票連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，公司股票可能被上交所終止上市交易。

截至6月28日收盤，股價報收于0.69元/股。在曹鶴看來，與龐大集團類似，廣匯汽車前期的擴張速度過快導(dǎo)致埋下隱患；此外，這些汽車經(jīng)銷商集團的商業(yè)模式基本相似，除了汽車經(jīng)銷本業(yè)外，其還涉足其他產(chǎn)業(yè)，這也導(dǎo)致其難以術(shù)業(yè)有專攻，這也不符合中國汽車經(jīng)銷商的發(fā)展情況。

“廣匯汽車前期攤子鋪得太大。在汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展高速階段，廣匯汽車大面積鋪設(shè)4S店，代理很多汽車品牌。加快擴張速度?！北本┲匈|(zhì)華興工程技術(shù)研究院有限公司專家顧問張翔表示，“但2019年以來，汽車產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級，結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分汽車品牌銷量受到影響，此外傳統(tǒng)燃油車銷量萎縮，新能源汽車銷量增加；而廣匯汽車快速擴張并未預(yù)料到行業(yè)發(fā)生的劇烈變化，為今日走到退市邊緣埋下隱患?！?/p>

2006年廣匯汽車正式成立，而在成立后廣匯汽車開啟收購擴張模式，在全國多省市地區(qū)收購汽車經(jīng)銷商公司，2012年廣匯汽車躍升成為全球頭部汽車經(jīng)銷商；2015年廣匯汽車借殼美羅藥業(yè)完成A股上市，借道增發(fā)收購228億元資產(chǎn)，配套融資60億元；2016年年初又增發(fā)融資80億元，同樣是在2016年廣匯汽車收購于2011年上市的寶信汽車（現(xiàn)廣匯寶信）。

在收購寶信汽車后，廣匯汽車并未放緩收購的步伐。如2016年以10億元收購鵬峰集團、以17.6億元收購尊榮集團；2018年以6.86億元收購上海愛卡23.6783%股權(quán)，隨后收購眾國寶泓等84家公司股權(quán)，以12.5億元收購龐大集團旗下5家公司。

而在一系列收購后，廣匯汽車也成為了最大的汽車經(jīng)銷商集團。

業(yè)績波動明顯，今年一季度負債近700億元

廣匯汽車的風(fēng)光并未持續(xù)，2018年其業(yè)績開始觸頂回落。

記者梳理廣匯汽車歷年財報發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年廣匯汽車的凈利潤分別為32.57億元、26.01億元和15.16億元，增速分別為-16.27%、-20.16%和-41.72%。

2021年廣匯汽車業(yè)績出現(xiàn)小幅回暖，但2022年廣匯汽車業(yè)績迎來“最黑暗的時刻”。2022年廣匯汽車巨虧26.7億元，同比下跌265.92%。

此前在大手筆收購的同時，廣匯汽車也在加速擴張4S店建設(shè)，2021年廣匯汽車旗下4S店數(shù)量達到745家。而從2022年虧損原因來看，大面積關(guān)店以及打折去庫存是重要原因。

2023年廣匯汽車實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為3.92億元，但其凈利率已跌至0.46%。今年一季度，廣匯汽車經(jīng)營情況仍不佳，實現(xiàn)營業(yè)總收入277.90億元，同比下降11.49%；凈利潤7094.05萬元，同比下降86.61%；扣非凈利潤95.07萬元，同比下降99.80%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-12.02億元，上年同期為-22.24億元。

對此，廣匯汽車方面解釋稱，汽車消費復(fù)蘇緩慢，受行業(yè)價格戰(zhàn)影響整車盈利能力下滑，且傳統(tǒng)燃油車受新能源汽車市場擠壓，收入規(guī)模下降但成本相對剛性導(dǎo)致營業(yè)利潤大幅下滑。

此外，截至今年一季度末，廣匯汽車總負債為692.54億元，其中短期借款高達304.63億元，但賬上貨幣資金僅83.36億元；同期其總資產(chǎn)1117.37億元，對應(yīng)資產(chǎn)負債率為61.98%。

傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商四面楚歌，如何突圍

“目前新能源汽車的經(jīng)銷模式不同于傳統(tǒng)燃油車，在這種模式過渡下，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商的日子并不好過?！辈茭Q坦言，“從競爭生態(tài)中，經(jīng)銷商集團在被動中面臨調(diào)整，但目前市場蛋糕有限，其生存空間有限會導(dǎo)致更多經(jīng)銷商退出。”

實際上，廣匯汽車如今的困境除了自身原因外，也是經(jīng)銷商行業(yè)發(fā)展的縮影。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的《2023年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告》顯示，2023年完成年度銷量目標(biāo)的經(jīng)銷商占比僅為27.3%，經(jīng)銷商虧損比例高達43.5%。

某汽車品牌4S店經(jīng)銷商負責(zé)人告訴記者，目前新能源品牌普遍采用的直營模式，一定程度上沖擊了傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式，價格戰(zhàn)下，雖然銷售量增加，但經(jīng)銷商利潤空間被壓縮，經(jīng)營壓力并不小。

而對于廣匯汽車該如何自救？張翔認為，一方面是要處理解決其債務(wù)問題，另一方面是要積極轉(zhuǎn)型，去代理新的品牌。此外，他表示傳統(tǒng)經(jīng)銷商都要積極轉(zhuǎn)型改革，汽車營銷已經(jīng)向直營店 、商超布局，汽車經(jīng)銷商也要適時與新能源汽車品牌建立合作。

他進一步表示，在汽車行業(yè)進行新能源轉(zhuǎn)型的同時， 汽車經(jīng)銷商也要向新能源汽車轉(zhuǎn)型；同時也要從線下走到線上，全方位布局銷售渠道，找到新的生存機會。

新京報貝殼財經(jīng)記者  王琳琳

編輯 岳彩周

校對 柳寶慶