2023年白酒勢能不減，21家白酒上市企業(yè)以約4191億元的營收超過行業(yè)銷售收入的一半。其中，A股“股王”貴州茅臺以超1500億元的營收一騎絕塵，五糧液以832.72億元營收位居第二，洋河股份位列第三名。
300億元營收陣營迎來山西汾酒和瀘州老窖，古井貢酒和今世緣則分別跨入200億元和100億元營收陣營，舍得酒業(yè)、珍酒李渡、迎駕貢酒營收呈現(xiàn)“你追我趕”的態(tài)勢，業(yè)績不相上下，地產(chǎn)酒競爭加劇。
無論是2023年年報還是2024年一季報，不少酒企的凈利潤增幅高于營收增幅，這與中高端產(chǎn)品賣得好不無關(guān)系，不少酒企中高檔產(chǎn)品營收增幅在兩成以上。
2023年也是白酒行業(yè)主動去庫存的一年。洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、老白干酒等酒企發(fā)布了庫存數(shù)據(jù)，同比下降一成至五成不等。有研報認(rèn)為，2024年春節(jié)后，主流品牌渠道庫存基本上回落到可控水平，整體來看當(dāng)前白酒庫存周期已接近底部。
300億營收陣營擴(kuò)容
梳理21家上市白酒企業(yè)，營收整體排名未發(fā)生明顯變化。從前五名看，貴州茅臺站上1500億營收關(guān)口，仍是唯一的千億營收白酒企業(yè)。五糧液以832.72億元營收位居第二。
值得注意的是，白酒上市企業(yè)“第三”角逐戰(zhàn)更為激烈。從營收看，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖排位沒有改變，但營收差距較去年同期進(jìn)一步縮小，分別為331.26億元、319.28億元、302.33億元。白酒行業(yè)構(gòu)成了“一超一大多強(qiáng)”的品牌格局。2023年是山西汾酒以及瀘州老窖首次站上300億元營收關(guān)口，其營收增速均超兩成，“你追我趕”態(tài)勢愈加明顯。
古井貢酒2023年營收突破200億元，今世緣也實現(xiàn)了營收100億元的突破，這意味著白酒頭部企業(yè)規(guī)模擴(kuò)容，百億陣營成員繼續(xù)增多。百億陣營中，順鑫農(nóng)業(yè)白酒營收同比下降近16%，降幅同比上年減小，其高檔酒營收增加明顯，同比增加45.31%。
營收在50億元至100億元之間的企業(yè)共有舍得酒業(yè)、珍酒李渡、迎駕貢酒、口子窖、老白干酒5家，營收增幅同比上年多呈現(xiàn)穩(wěn)健的特點。其中，口子窖的增幅較大，由2022年的同比增加2.12%提升至2023年的16.1%。營收在50億元以下的8家企業(yè)中，6家企業(yè)保持營收增長超兩成。皇臺酒業(yè)以1.54億元營收墊底，該公司在2023年8月撤銷退市風(fēng)險警示，證券簡稱由“*ST皇臺”變更為“皇臺酒業(yè)”，這也是其上市以來第5次“摘帽”。
從21家白酒企業(yè)凈利潤看，前五名與其他16家企業(yè)拉開較大差距。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份2023年凈利潤分別為747.34億元、302.11億元、132.46億元、104.38億元、100.16億元，凈利潤占比營收均超30%，貴州茅臺最高，近50%。頭部酒企中，茅臺與五糧液凈利潤率增幅基本穩(wěn)定，山西汾酒與瀘州老窖凈利潤率明顯提升，分別上漲28.93%、27.79%，主因包括毛利率提升以及費用率下降等。
徽酒4家上市企業(yè)中，除了金種子出現(xiàn)虧損外，古井貢酒和迎駕貢酒凈利潤分別45.89億元、22.88億元，同比上漲46.01%和34.17%，均創(chuàng)歷史新高，而這一業(yè)績與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升帶來毛利率提升以及費用率下降等有關(guān)。
酒鬼酒是21家酒企中營收、凈利潤均下滑的企業(yè)，分別下滑30.14%和47.77%。
華金證券認(rèn)為，在消費回暖、市場復(fù)蘇的大背景下，白酒企業(yè)憑借自身品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，實現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績增長。
多家酒企去庫存明顯
總體看2023年白酒上市企業(yè)業(yè)績，分化加劇，頭部份額集中趨勢仍未改變，高端品牌以及部分區(qū)域強(qiáng)勢品牌勢能較強(qiáng)。
中國酒業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國白酒行業(yè)完成銷售收入7563億元，同比增加9.7%。21家上市酒企2023總營收約4191億元，其中兩百億及以上陣營的6家酒企總營收約3494億元，占比超83%。而這6家上市酒企的總營收占比去年全國白酒銷售收入近五成。
從年報數(shù)據(jù)來看，多數(shù)企業(yè)核心產(chǎn)品及中高檔酒對總營收貢獻(xiàn)率較大。比如，茅臺、五糧液產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)了公司營收的84%、75%；汾酒中高價類產(chǎn)品營收為232.03億元，同比增長22.56%；洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒的中高檔產(chǎn)品在各自企業(yè)營收中占比為七成至八成。
不少酒企中高檔產(chǎn)品營收增幅明顯，山西汾酒、古井貢酒、瀘州老窖、迎駕貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）、天佑德酒等，中高檔產(chǎn)品營收增幅均在兩成以上。其中汾酒的青花汾20進(jìn)入百億大單品行列；古井貢酒的中高端核心產(chǎn)品年份原漿在2023年實現(xiàn)營收154.17億元，同比增長27.34%。
2023年酒業(yè)首要任務(wù)是去庫存，多數(shù)酒企在年報中提到庫存的情況。水井坊在年報中提到，2023年一季度公司的主要任務(wù)是降低社會庫存、穩(wěn)定價值鏈，2023年二季度以來，經(jīng)銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復(fù)正常水平。
報告期內(nèi)，洋河股份白酒庫存量同比減少15.74%；瀘州老窖中高檔酒、其他酒類庫存量同比分別下降14.75%、51.27%。古井貢酒旗下古井貢酒、黃鶴樓及其他庫存量分別減少33.86%、18.01%。截至2023年末，酒鬼酒成品酒庫存量為5671噸，較上年同期的7375噸下降23.11%，去庫存成效明顯。老白干酒旗下衡水老白干、武陵酒系列、文王貢酒系列庫存量同比下降。伊力特2023年庫存量同比減少39.31%。部分品牌庫存有所提升，如口子窖庫存量比上年增加14.56%。舍得酒類產(chǎn)品庫存量同比微增1.46%。老白干酒旗下孔府家酒庫存量同比上漲19.9%。
“2024年春節(jié)后，主流品牌渠道庫存基本上回落到可控水平。高端白酒與地產(chǎn)酒龍頭渠道庫存良性，次高端白酒庫存略高，仍需一段時間調(diào)整。整體來看當(dāng)前白酒庫存周期已接近底部?！遍_源證券在其研報中提到。
此外，渠道變革深入正成為白酒企業(yè)的特征，尤其是線上銷售。作為白酒行業(yè)的龍頭，茅臺2023年線上銷售242.06億元，同比增加103.70%，占比從2022年的9.32%提升至16.08%，其中“i茅臺”數(shù)字營銷平臺銷售收入223.74億元?？谧咏?、金徽酒2023年線上銷售收入同比增加119.95%和128.15%，洋河股份、古井貢酒、老白干酒、天佑德酒等也呈現(xiàn)雙位數(shù)增長。
地產(chǎn)酒發(fā)力實現(xiàn)“開門紅”
今年一季度，受益于春季消費旺季、頭部企業(yè)存在行業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢等因素，多家上市白酒企業(yè)繼續(xù)保持業(yè)績高增速，實現(xiàn)“開門紅”。
其中，貴州茅臺2024年一季度營收、凈利潤均創(chuàng)下單季新高。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等均保持營收和凈利潤雙位數(shù)增長。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及自身結(jié)構(gòu)升級帶動下，地產(chǎn)酒保持較快發(fā)展速度，古井貢酒、迎駕貢酒、老白干酒等今年一季度凈利潤增幅均高于營收增幅，且凈利潤增幅均超30%。
部分酒企為2024年制定發(fā)展目標(biāo)。五糧液計劃2024年營業(yè)總收入保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長；今世緣跨越百億后，2024年計劃營收目標(biāo)122億元左右，凈利潤37億元，2025年挑戰(zhàn)150億元營收。站上200億元陣營的古井貢酒計劃2024年實現(xiàn)營收244.5億元，利潤總額79.5億元。迎駕貢酒計劃2024年經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
頭部酒企穩(wěn)健發(fā)展，地產(chǎn)酒發(fā)力迅猛之下，下沉市場的爭奪也將更為激烈。中國酒業(yè)獨立人肖竹青認(rèn)為，中國酒業(yè)已經(jīng)進(jìn)入縮量競爭時代，社會購買力不足和消費場景絕對數(shù)量在減少是常態(tài)，在這種新常態(tài)下，“快魚吃慢魚”成為酒業(yè)龍頭企業(yè)求生存求發(fā)展的利器。未來中國酒業(yè)存量競爭狀態(tài)將是“一省一城一區(qū)一縣”的激烈爭奪，中國酒業(yè)正式從渠道“推”時代正式進(jìn)入消費者“拉”時代。
新京報記者 秦勝南
編輯 祝鳳嵐
校對 柳寶慶
