3月20日，金輝控股（集團）有限公司（簡稱“金輝控股”）發(fā)布公告稱，公司未能按期支付2024年3月20日到期的美元票據(jù)所有本息，該票據(jù)本金總額為3億美元，票面利率為7.8%。此次事件暴露了金輝控股流動性緊張的狀況，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。
那么，在房地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺之下，金輝控股為何出現(xiàn)違約的風險？接下來，金輝控股如何化解危局呢？
一筆3億美元票據(jù)逾期
3月20日，金輝控股發(fā)布內(nèi)幕消息，披露有關(guān)其2024年到期的優(yōu)先綠色票據(jù)的最新情況。公告顯示，根據(jù)2024年票據(jù)的相關(guān)條款，2024年票據(jù)的所有未償還本金及其任何應(yīng)計及未付利息將于2024年3月20日到期并須予支付。截至該公告日，金輝控股尚未支付未償還本金總額為3億美元。
金輝控股表示，公司在積極努力解決此事，與票據(jù)持有人保持積極溝通，尋求實施最佳解決方案，以確保維護各方持份者的利益。公司董事會認為，上述情況不會對集團業(yè)務(wù)營運構(gòu)成任何潛在重大影響。
金輝控股在公告中還稱，自2023年開始，由于房地產(chǎn)的深度調(diào)整，公司銷售額承壓明顯，在行業(yè)銷售環(huán)境未明顯得到改善的情況下，為確保項目有序交付及按時兌付債券，其已采取了多項應(yīng)對措施，包括但不限于加快物業(yè)銷售、回款及精減生產(chǎn)成本。截至該公告日，集團各項業(yè)務(wù)營運均保持正常。
匯生國際資本總裁黃立沖指出，在許多債券協(xié)議中，對于本金和利息支付，通常會有一個寬限期，一般為30天，用以給予債務(wù)人額外的時間來滿足其支付義務(wù)。如果金輝控股的債券條款中確實包含這樣的寬限期，公司將有額外的時間來支付這3億美元的未償本金及任何應(yīng)計和未付的利息。如寬限期過后或者沒有寬限期（公告中沒有提及寬限期），金輝控股仍未能支付債務(wù)，那么，將正式進入技術(shù)性違約狀態(tài)。
金輝控股為何會出現(xiàn)違約的風險？
公開信息顯示，金輝控股于1996年在福州成立，2009年總部遷往北京，經(jīng)過24年的發(fā)展，公司已成為一家全國布局、區(qū)域聚焦的大型地產(chǎn)開發(fā)商，主要聚焦全國五大重點區(qū)域，包括長三角、環(huán)渤海、華南、西南和西北地區(qū)。經(jīng)歷多次波折后，金輝控股于2020年10月29日在港交所上市，成為2020年下半年房企融資規(guī)模監(jiān)管新規(guī)公布后首家完成IPO的房企。
上市前后，金輝控股銷售規(guī)模增長迅速?？硕鸾y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，金輝控股的全口徑銷售金額分別為445.1億元、746.8億元、888.6億元、972.0億元、947.2億元。在逼近“千億陣營”之際，2022年，金輝控股的銷售額降至401.8億元。今年前兩個月，金輝控股全口徑銷售額僅為20.6億元，排名52位。
據(jù)金輝控股發(fā)布的2023年中期財報顯示，2023年上半年，金輝控股實現(xiàn)收入約183.49億元，同比增長約0.7%；毛利潤約23.27億元，凈利潤約7.37億元；公司所有人應(yīng)占利潤約5.23億元。在債務(wù)方面，金輝控股債務(wù)余額為331.85億元，剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率為63.1%，凈負債率為61.3%。
實際上，作為“示范性房企”之一，金輝控股頻頻發(fā)債。2022年末，中債信用增進投資股份有限公司（簡稱“中債增進”）擔保范圍從最初的5家示范房企擴容至金輝集團、新希望地產(chǎn)、中駿、雅居樂、合景泰富、卓越等企業(yè)。隨后，金輝控股于2022年底成功發(fā)行12億元“中債增進”中期票據(jù)。2023年8月24日，金輝再次成功發(fā)行8億元的2023年度第一期中期票據(jù)。2023年12月21日，金輝控股發(fā)布公告稱，公司間接非全資附屬公司金輝集團股份有限公司已于12月20日完成公開發(fā)行2023年度第二期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模為8億元，期限為3年，票面利率為4.28%。這也是金輝控股第三次運用“第二支箭”發(fā)行債券融資。
值得一提的是，進入2024年，房地產(chǎn)政策端持續(xù)釋放利好信號，大幅度降息、城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制積極推進、重點一二線城市接連松綁限購等繼續(xù)為行業(yè)信心的回升注入動力。業(yè)內(nèi)人士預計，樓市在2024年一季度出現(xiàn)“小陽春”的可能性很大。整體來看，2024年市場的需求、購房者的收入和信心都需要一定時間恢復，市場還在逐漸見底過程中，3月份一線城市市場出現(xiàn)了明顯企穩(wěn)，房價有望出現(xiàn)止跌輕微上行。
在此背景下，金輝控股為何出現(xiàn)違約的風險？對此，58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波表示，今年兩會政府工作報告對于房企融資的支持，也是明確體現(xiàn)出政策面對房企的進一步利好。從目前資金的落實來看，更注重對于項目側(cè)的支持，而非對于企業(yè)的整體支持，因此金輝控股的整體債務(wù)壓力很難通過單純新增融資的方式解決，更多需要通過資產(chǎn)處置或股權(quán)讓渡的方式來獲得更多的流動性，從而緩解資金壓力。目前來看，未償本金的體量不小，金輝控股在短期內(nèi)全額完全償付的壓力依然偏大。
業(yè)內(nèi)：提出債務(wù)重組方案或可化解金輝控股債務(wù)危機
對于金輝控股而言，違約將帶來哪些影響？接下來，金輝控股如何化解危局呢？
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，未能按時兌付公開市場債務(wù)，會影響金輝控股在資本市場的信譽，進而影響其未來的融資成本和融資渠道。投資者和合作伙伴可能會對公司的財務(wù)狀況和未來前景持更加謹慎的態(tài)度。此外，未償本金和利息的累積會增加公司的財務(wù)負擔，可能還會引發(fā)公開市場債務(wù)加速到期與交叉違約問題。在當前的經(jīng)濟與市場環(huán)境下，這必然對公司的現(xiàn)金流和財務(wù)狀況造成進一步的突升壓力。
在業(yè)務(wù)運營層面，金輝控股在公告中提到其銷售額已承受壓力。“此次債務(wù)違約可能會進一步影響公司的業(yè)務(wù)運營和市場表現(xiàn)。”柏文喜如是說。
對于金輝控股接下來將面臨怎樣的局面，黃立沖表示，債券債權(quán)人的選項之一是申請公司破產(chǎn)，即債權(quán)人可選擇采取法律行動，要求法院宣布金輝控股破產(chǎn)。但這通常是作為最后手段，一旦公司進入破產(chǎn)程序，債權(quán)人回收其投資的可能性和金額可能會大大降低。債券債權(quán)人的選項之二是接受重組方案。金輝控股可以向債權(quán)人提出債務(wù)重組方案，以避免破產(chǎn)。這可能包括延長債務(wù)償還期限、減少債務(wù)金額、轉(zhuǎn)換債務(wù)為公司股份等措施。債權(quán)人可能會考慮接受重組方案，以期最大化回收金額。在這一過程中，金輝控股和債權(quán)人之間的談判將是關(guān)鍵。債權(quán)人可能會要求某些保證或者優(yōu)先權(quán)，以確保他們在重組過程中能夠獲得更好的回報。同時，金輝控股也需要評估其財務(wù)狀況，確定哪種重組方案對公司的長期生存和發(fā)展更有利。
“如果雙方能夠達成協(xié)議，就可以通過債務(wù)重組來避免公司破產(chǎn)，這對于金輝控股來說是一個更為積極的結(jié)果。如果雙方談判失敗，債權(quán)人堅持申請破產(chǎn)，那么金輝控股將面臨更為復雜的法律程序，其資產(chǎn)可能會被用來償還債務(wù)，公司的運營和未來發(fā)展將受到較大影響。”黃立沖補充說。
在具體應(yīng)對措施方面，金輝控股在公告中表示，集團將繼續(xù)堅守責任，全力以赴確保交付工作的順利推進，并加快物業(yè)銷售，穩(wěn)定業(yè)務(wù)經(jīng)營。同時，集團正采取嚴格的降本增效措施，減少非核心、非必要的營運和開支，維持現(xiàn)金流平衡。
“上述措施可能會在一定程度上緩解金輝控股的財務(wù)壓力?！卑匚南脖硎?，金輝控股未來的財務(wù)健康狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展，將取決于其應(yīng)對當前挑戰(zhàn)的能力和市場環(huán)境的變化。
新京報記者 張曉蘭
編輯 武新 校對 陳荻雁
