11月27日，人民銀行等八部門印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措 助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ分饕獜募哟蠊?、債、貸等金融資源投入、發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用、提升跨境投融資便利化水平、強(qiáng)化政策激勵(lì)和融資配套等方面，為切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)提出了若干工作舉措。 

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的力量。民營(yíng)企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展中扮演著至關(guān)重要的角色，它們不僅是創(chuàng)業(yè)和就業(yè)的主要領(lǐng)域，也是技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力和國(guó)家稅收的重要來(lái)源。 

多位業(yè)內(nèi)分析人士指出，《通知》充分總結(jié)并延續(xù)了前期金融服務(wù)實(shí)體中的成功經(jīng)驗(yàn)、有效針對(duì)了金融服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中仍存在的痛點(diǎn)、也為構(gòu)建和完善長(zhǎng)效機(jī)制指明了方向?！锻ㄖ窂慕鹑谥С纸嵌葍?yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，有利于提振民營(yíng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期信心，激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。

設(shè)立總體目標(biāo) 逐步提升民營(yíng)企業(yè)貸款占比 

《通知》明確金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)目標(biāo)和重點(diǎn)?？偭可?，通過(guò)制定民營(yíng)企業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)、提高服務(wù)民營(yíng)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)在績(jī)效考核中的權(quán)重等，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，逐步提升民營(yíng)企業(yè)貸款占比。結(jié)構(gòu)上，加大對(duì)科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程等重點(diǎn)領(lǐng)域以及民營(yíng)中小微企業(yè)的支持力度。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊認(rèn)為，從A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為市場(chǎng)主體力量，上市非金融企業(yè)數(shù)量達(dá)3368家。相比之下，銀行貸款對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度尚有較大的提升空間。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月末，5182家非金融業(yè)A股上市公司累計(jì)貸款規(guī)模17.95萬(wàn)億元，而民營(yíng)上市企業(yè)貸款規(guī)模僅有4.39萬(wàn)億元，占上市企業(yè)貸款比重為24.45%。

“三箭齊發(fā)”持續(xù)發(fā)力 暢通股、債、貸三種融資渠道

《通知》要求，暢通股、債、貸三種融資渠道。在信貸融資方面，《通知》明確了逐步提升民營(yíng)企業(yè)貸款占比的量化目標(biāo)，并給出了加大首貸、信用貸支持力度，積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)等具體政策抓手。

中銀國(guó)際證券固收首席分析師肖成哲表示，金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的痛點(diǎn)在于信用資質(zhì)較弱、缺乏抵押物、在債券市場(chǎng)上認(rèn)可度偏低等。此次《通知》在多渠道支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的政策制定上，不僅僅在總量層面提出了提升占比和規(guī)模的量化目標(biāo)，還針對(duì)痛點(diǎn)做出了細(xì)致的政策安排。如針對(duì)民企缺乏抵押物而著重加大信用貸支持力度等。

“針對(duì)民營(yíng)企業(yè)尤其是非上市企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失問(wèn)題，金融科技賦能以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融的必要性增強(qiáng)。”章俊指出，金融機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)化科技賦能，通過(guò)大數(shù)據(jù)手段，盤活海量公共數(shù)據(jù)資源，深度挖掘數(shù)據(jù)要素價(jià)值，開(kāi)發(fā)適合民營(yíng)企業(yè)的信用類融資產(chǎn)品，提升金融服務(wù)可得性、精準(zhǔn)性。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)積極探索供應(yīng)鏈脫核模式，支持供應(yīng)鏈上民營(yíng)中小微企業(yè)開(kāi)展訂單貸款、倉(cāng)單質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)。

在債券融資方面，《通知》同樣明確了擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資規(guī)模的量化目標(biāo)，并制定了強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)債券支持工具、鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者加大民企債券投資力度、發(fā)展高收益?zhèn)袌?chǎng)等具體措施。

中信證券固定收益部研究服務(wù)部聯(lián)席負(fù)責(zé)人王正國(guó)表示，文件聚焦擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資規(guī)模，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具擴(kuò)容增量提效，提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企債券配置。

王正國(guó)指出，從供給視角，文件將近年來(lái)的一系列舉措進(jìn)行了強(qiáng)化，通過(guò)健全中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶信用評(píng)級(jí)和評(píng)價(jià)體系，進(jìn)一步發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具為民企債券提供了更完備的投資保障以及更強(qiáng)的投資價(jià)值。從需求視角，銀行、公募基金、保險(xiǎn)公司及資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者以風(fēng)險(xiǎn)防范和產(chǎn)品流動(dòng)性為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好較為趨同，只有少量?jī)?yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)債券才能進(jìn)入可投資標(biāo)的庫(kù)。 

此外，在股權(quán)融資方面，則做出了支持民營(yíng)企業(yè)上市和再融資，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，積極發(fā)揮股權(quán)投資基金作用等政策安排。 

華泰證券認(rèn)為，多層次資本市場(chǎng)作用有望進(jìn)一步發(fā)揮?！锻ㄖ访鞔_從三大維度支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)融資，一是支持民營(yíng)企業(yè)上市融資和并購(gòu)重組。二是強(qiáng)化區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持服務(wù)。三是發(fā)揮股權(quán)投資基金支持民營(yíng)企業(yè)融資的作用。

用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源 支持民營(yíng)企業(yè)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”

《通知》指出，要加大外匯便利化政策和服務(wù)供給，支持民營(yíng)企業(yè)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”。

在中信建投證券研究發(fā)展部楊榮看來(lái)，用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)融資渠道。一方面支持“引進(jìn)來(lái)”，完善跨境投融資和資本項(xiàng)目便利化政策，擴(kuò)大高新技術(shù)和專精特新中小企業(yè)跨境融資便利化試點(diǎn)范圍；另一方面支持“走出去”，支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)，為優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)提供貿(mào)易外匯收支便利化服務(wù)。這將有助于擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)范疇，推進(jìn)其業(yè)務(wù)的國(guó)際化，獲得經(jīng)濟(jì)全球化的紅利，助力民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)。

截至2023年9月，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口規(guī)模達(dá)14.33萬(wàn)億元，占外貿(mào)總值的52.9%，依然成為我國(guó)外貿(mào)主力軍，民營(yíng)企業(yè)對(duì)跨境融資和國(guó)際業(yè)務(wù)的需求在持續(xù)攀升。 

章俊還指出，境外融資是實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)融資渠道多元化的重要路徑之一。通知強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大高新技術(shù)和“專精特新”中小企業(yè)跨境融資便利化試點(diǎn)范圍”，尤其具有現(xiàn)實(shí)意義，科創(chuàng)企業(yè)因其“輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)”的特征較難獲得信貸支持，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍可以有效緩解其融資需求。 

提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性

本次《通知》還提出強(qiáng)化正向激勵(lì)，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性。其中包括加大貨幣政策工具支持力度、強(qiáng)化財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)和保險(xiǎn)保障等相關(guān)舉措。

肖成哲表示，《通知》進(jìn)一步推進(jìn)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)機(jī)制，解決金融機(jī)構(gòu)的“敢貸愿貸”問(wèn)題。繼續(xù)推進(jìn)和深化此前頗有成效的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，通過(guò)繼續(xù)增加支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)額度，延長(zhǎng)和優(yōu)化普惠小微貸款支持工具，促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的融資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、融資成本持續(xù)下降。同時(shí)，積極拓寬銀行金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源，幫助金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定負(fù)債端、夯實(shí)資本實(shí)力，進(jìn)而提升服務(wù)實(shí)體的能力。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)人民銀行調(diào)增支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，增加洪澇災(zāi)害受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)支農(nóng)支小再貸款額度350億元，延長(zhǎng)普惠小微貸款支持工具期限至2024年末，已累計(jì)提供激勵(lì)資金 498 億元，支持地方法人銀行增加普惠小微貸款2.7 萬(wàn)億元，通過(guò)加大貨幣政策工具支持力度，有效提升了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性。

此外，本次《通知》還指出，優(yōu)化融資配套政策，增強(qiáng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)金融承載力。其中提及，完善信用激勵(lì)約束機(jī)制、健全風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制等。

“從金融服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，此項(xiàng)政策措施具備及時(shí)性和必要性，原因在于要改善民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題必須先行提升銀行放貸意愿和能力?！闭驴”硎?，相比于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)尤其是科創(chuàng)型企業(yè)缺乏合適的抵押品、完整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及政府信用，與以抵質(zhì)押和擔(dān)保為主傳統(tǒng)貸款模式天然不匹配。 

章俊指出，首先要優(yōu)化考核方式，加大民營(yíng)企業(yè)服務(wù)權(quán)重，同時(shí)提高不良貸款容忍度，主動(dòng)運(yùn)用多重手段管控風(fēng)險(xiǎn)，為發(fā)展信用貸款掃清障礙。通知已要求金融機(jī)構(gòu)制定民營(yíng)企業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)支持服務(wù)方面在績(jī)效考核中的權(quán)重，同時(shí)合理提高民營(yíng)企業(yè)不良貸款容忍度，建立健全民營(yíng)企業(yè)貸款盡職免責(zé)機(jī)制，充分保護(hù)基層展業(yè)人員的積極性。

華泰證券亦指出，完善信用激勵(lì)約束、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償?shù)热谫Y配套機(jī)制，讓金融機(jī)構(gòu)敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸。未來(lái)可借鑒發(fā)達(dá)地區(qū)小微金融模式，政府機(jī)構(gòu)在打通銀企合作、建立擔(dān)保機(jī)制上可以有更多積極介入，如牽頭列出企業(yè)“白名單”，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)資金池，政府、銀行等金融機(jī)構(gòu)各自承擔(dān)不同比例的風(fēng)險(xiǎn)，既共享信息，也共建分擔(dān)機(jī)制，降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)配套提供融資租賃、投保聯(lián)動(dòng)、科技貸款、轉(zhuǎn)貸等多樣化金融服務(wù)手段，降低因民企抵押物較弱或者無(wú)抵押而導(dǎo)致企業(yè)融資難的問(wèn)題。

新京貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊

編輯 陳莉 

校對(duì) 柳寶慶