美的集團(tuán)繼續(xù)整合業(yè)務(wù)。11月23日晚間，美的集團(tuán)決定對(duì)已持有94.55%股權(quán)的KUKA（下文或稱(chēng)：庫(kù)卡機(jī)器人、庫(kù)卡集團(tuán)）進(jìn)行全面收購(gòu)并私有化。實(shí)際上，在被美的集團(tuán)控股近五年來(lái)，這家位于德國(guó)上市的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。私有化KUKA，有助于美的集團(tuán)機(jī)器人業(yè)務(wù)的內(nèi)部資源協(xié)同和共享。

近年來(lái)，美的集團(tuán)不斷多元化并購(gòu)企業(yè)，先后部分或全資收購(gòu)東芝生活電器、意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet、以色列高創(chuàng)公司、合康新能、菱王電梯、日立壓縮機(jī)、萬(wàn)東醫(yī)療等，還換股吸收合并小天鵝，增厚了公司凈利潤(rùn)。與此同時(shí)，或因美的集團(tuán)股票回購(gòu)計(jì)劃完成情況不如預(yù)期，以及疊加大盤(pán)走勢(shì)，美的集團(tuán)近半年來(lái)股價(jià)整體波動(dòng)下行。

庫(kù)卡近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

在控股近五年后，11月23日晚間，美的集團(tuán)公告稱(chēng)，決定全面收購(gòu)并私有化在德國(guó)法蘭克福交易所上市公司KUKA。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，KUKA將成為公司全資控制的境外子公司，并從法蘭克福交易所退市。

美的集團(tuán)與庫(kù)卡機(jī)器人的收購(gòu)交易源于2016年。2016年5月，美的集團(tuán)多次公告稱(chēng)，開(kāi)始要約收購(gòu)KUKA。經(jīng)過(guò)半年多的手續(xù)與流程，美的集團(tuán)在2017年1月宣布，通過(guò)境外全資子公司MECCA合計(jì)持有庫(kù)卡集團(tuán)94.55%股權(quán)。 

具體來(lái)看，在2017年收購(gòu)前，美的集團(tuán)通過(guò)全資境外子公司MECCA持有庫(kù)卡集團(tuán)13.51%股權(quán)。通過(guò)2017年要約收購(gòu)，公司通過(guò)MECCA收購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)約81.04%的股權(quán)。該次收購(gòu)的要約價(jià)格為每股115歐元，交易金額為37.07億歐元。

收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)，正是美的集團(tuán)想擴(kuò)展工業(yè)和服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)范圍。庫(kù)卡集團(tuán)2015年度營(yíng)業(yè)收入約 217.7 億元人民幣，其中45.74%來(lái)自歐洲，34.92%來(lái)自北美，僅約19.34%來(lái)自亞洲和其他地區(qū)。庫(kù)卡集團(tuán)2014和2015年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別達(dá)5.0億元人民幣和6.4億元人民幣。

美的集團(tuán)在2016年年度報(bào)告中表示，作為美的加速推進(jìn)“智慧家居+智能制造”的戰(zhàn)略舉措，發(fā)起全面要約收購(gòu)全球領(lǐng)先的機(jī)器人及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和解決方案的供應(yīng)商德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)，標(biāo)志著美的成為中國(guó)及全球機(jī)器人及自動(dòng)化領(lǐng)域的領(lǐng)軍科技企業(yè)。

2017年開(kāi)始，美的集團(tuán)對(duì)“機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)”產(chǎn)品業(yè)績(jī)列表，2017年度該業(yè)務(wù)營(yíng)收270.37億元，營(yíng)收占比11.23%；其中，庫(kù)卡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入267.23億元，同比增長(zhǎng)18% 。2018年度該業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，營(yíng)收256.78億元，同比下滑5.03%。

近年來(lái)，美的集團(tuán)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)。該業(yè)務(wù)2019年度營(yíng)收251.92億元，同比下滑1.89%；該業(yè)務(wù)2020年度營(yíng)收215.89億元，同比下滑14.30%。不過(guò)，美的集團(tuán)2021年半年報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)營(yíng)收126.93億元，同比增長(zhǎng)33.28%，美的集團(tuán)解釋這是得益于全球疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)所致。

相較于庫(kù)卡集團(tuán)被收購(gòu)前2015年度的業(yè)績(jī)，庫(kù)卡集團(tuán)近年來(lái)在美的集團(tuán)控股下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。美的集團(tuán)也想改變這個(gè)狀況，美的集團(tuán)表示，本次收購(gòu)有利于KUKA專(zhuān)注業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)并提升公司在機(jī)器人與自動(dòng)化相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的內(nèi)部資源協(xié)同和共享。

“美的集團(tuán)當(dāng)初收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人，是為了在家電主業(yè)之外尋找另一增長(zhǎng)空間。但美的集團(tuán)作為家電企業(yè)，在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域沒(méi)有相關(guān)技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)庫(kù)卡后被動(dòng)運(yùn)營(yíng)，整合難度非常大。此外，庫(kù)卡仍是德國(guó)上市公司，對(duì)于美的集團(tuán)管理有所掣肘。美的私有化庫(kù)卡，有利于全面控制庫(kù)卡公司，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)之間資源整合有促進(jìn)作用?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為。

并購(gòu)不斷，近半年股價(jià)波動(dòng)下行

美的集團(tuán)近年來(lái)不斷整合業(yè)務(wù)，除了收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡之外，美的與日本東芝戰(zhàn)略合作于2016年6月底完成股權(quán)交割，美的獲得東芝家電業(yè)務(wù)主體“東芝生活電器株式會(huì)社”80.1%的股權(quán)品牌。2016年10月，為進(jìn)一步提升在歐洲及全球大型中央空調(diào)市場(chǎng)占有率以及相關(guān)技術(shù)，美的完成收購(gòu)意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet的80%股權(quán)。

2017年1月，美的完成以色列高創(chuàng)公司(Servotronix)的收購(gòu)，繼續(xù)充實(shí)美的在運(yùn)動(dòng)控制和自動(dòng)化解決方案領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品儲(chǔ)備，完善機(jī)器人產(chǎn)業(yè)平臺(tái)布局。美的集團(tuán)認(rèn)為，上述一系列收購(gòu)是推動(dòng)美的向全球領(lǐng)先的消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、 機(jī)器人與工業(yè)自動(dòng)化的科技集團(tuán)邁出了關(guān)鍵一步。 

此后，美的集團(tuán)還完成了一項(xiàng)大整合，便是吸并無(wú)錫小天鵝。從2018年10月起推動(dòng)的“美的集團(tuán)吸并小天鵝”項(xiàng)目于2019年6月完成。美的集團(tuán)以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝，成交金額為143.83億元。

進(jìn)入2020年，美的集團(tuán)更是馬不停蹄。當(dāng)年3月，美的集團(tuán)以7.43億元收購(gòu)合康新能18.73%股份取得控股權(quán)。當(dāng)年11月，美的收購(gòu)佛山菱王電梯公司。當(dāng)年12月，公司收購(gòu)泰國(guó)日立壓縮機(jī)100%股份。2021年2月，美的集團(tuán)以22.97億元獲得萬(wàn)東醫(yī)療29.09%的股份，成為新的控股股東。

截至目前，美的集團(tuán)擁有智能家居、樓宇科技、工業(yè)技術(shù)、機(jī)器人與自動(dòng)化、數(shù)字化創(chuàng)新五大業(yè)務(wù)板塊，形成美的、小天鵝、東芝、華凌、布谷、COLMO、Clivet、Eureka、庫(kù)卡、GMCC、威靈、菱王、萬(wàn)東在內(nèi)的多品牌組合。

“相較于格力電器，美的集團(tuán)通過(guò)不斷收購(gòu)擴(kuò)張的戰(zhàn)略加快業(yè)務(wù)發(fā)展，美的收購(gòu)華凌冰箱、小天鵝洗衣機(jī)、德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人、菱王電梯等，通過(guò)收購(gòu)的方式進(jìn)軍新的產(chǎn)業(yè)，這是典型的外延式擴(kuò)張戰(zhàn)略，可以不斷擴(kuò)大公司營(yíng)業(yè)規(guī)模和多元化發(fā)展?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為。

多元化并購(gòu)確實(shí)提升了美的集團(tuán)營(yíng)收水平，增厚了凈利潤(rùn)，也讓美的集團(tuán)抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)。美的集團(tuán)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2613.42億元，同比增長(zhǎng)20.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)234.55億元，同比增長(zhǎng)6.53%。業(yè)績(jī)水平均超格力電器、海爾智家，位居家電三巨頭之首。

與業(yè)績(jī)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是美的集團(tuán)的股價(jià)。2020年底，美的集團(tuán)調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu)，2021年開(kāi)年，美的集團(tuán)股價(jià)創(chuàng)新高，年初股價(jià)一度破百元，市值超過(guò)7000億元。但牛年春節(jié)后大盤(pán)一度震蕩下行，美的集團(tuán)股價(jià)也波動(dòng)下行。

牛年春節(jié)后，美的集團(tuán)開(kāi)始新一輪股票回購(gòu)。2月23日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)回購(gòu)股票金額不超過(guò)140億元。這是美的集團(tuán)連續(xù)三年春節(jié)后啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃。低位股票回購(gòu)可以節(jié)省不少成本。清明節(jié)前，美的集團(tuán)公告稱(chēng)，以86.64億元完成本次回購(gòu)方案。

雷聲大雨點(diǎn)小，美的集團(tuán)在股價(jià)低位進(jìn)行股票回購(gòu)，完成股票回購(gòu)的花費(fèi)比方案節(jié)省了53.36億元。該情況也引起市場(chǎng)躁動(dòng)，美的股價(jià)出現(xiàn)下行。為提振股價(jià)，5月10日，美的集團(tuán)再次發(fā)起不超過(guò)50億元股票回購(gòu)計(jì)劃。

與此同時(shí)，因2020年美的集團(tuán)實(shí)控人何享健減持公司股票套現(xiàn)56億元，引發(fā)市場(chǎng)情緒。何享健在2021年5月決定增持公司股份，11月22日晚間，美的集團(tuán)公告稱(chēng)，何享健完成增持股份10.50億元。本次增持后，何享健持有美的集團(tuán)股權(quán)0.46%。

不過(guò)，因股票回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施，以及市場(chǎng)大環(huán)境等多重因素影響，美的集團(tuán)股價(jià)自2月10日峰值105.84元/股波動(dòng)下行，進(jìn)入6月便在80元/股以下徘徊，進(jìn)入7月開(kāi)始在70元/股震蕩。截至11月23日收盤(pán)，美的集團(tuán)報(bào)收69.47元/股，跌幅0.69%。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城 編輯 徐超 校對(duì) 劉軍