又有一家房企出現(xiàn)了階段性流動(dòng)性緊張的問(wèn)題。

10月4日晚間，花樣年發(fā)布公告稱，一宗2021年10月4日到期的美元票據(jù)，未能在到期當(dāng)日付款，剩余未償還本金額為2.06億美元。

業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)花樣年來(lái)說(shuō)，除了繼續(xù)加大促銷回款力度以求改善基本面之外，還應(yīng)立即啟動(dòng)與債權(quán)人協(xié)商，以取得延遲還款諒解或達(dá)成推遲還款協(xié)議，盡快出售和變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)緩解企業(yè)的資金壓力。

事實(shí)上，自2020年以來(lái)，包括泰禾集團(tuán)、華夏幸福、藍(lán)光發(fā)展、中國(guó)恒大、新力控股、陽(yáng)光100、花樣年等在內(nèi)的房企不同程度地遭遇經(jīng)營(yíng)和債務(wù)危機(jī)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，四季度陸續(xù)違約的房企可能會(huì)逐漸增多。

花樣年未償還10月4日到期的美元票據(jù)2.06億美元，出現(xiàn)階段性流動(dòng)性緊張的問(wèn)題。圖片來(lái)源/IC photo

花樣年未償還10月4日到期票據(jù)2.06億美元

10月4日晚，花樣年控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“花樣年”）發(fā)布內(nèi)幕消息和短暫停牌公告。公告顯示，花樣年針對(duì)發(fā)行本金總額為5億美元于2021年到期的7.375%優(yōu)先票據(jù)，此前提出現(xiàn)金要約購(gòu)買尚未償還的2021年票據(jù)本金，以及在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回本金總額合計(jì)650萬(wàn)美元的2021年票據(jù)。在要約收購(gòu)?fù)瓿杉白N購(gòu)回票據(jù)后，2021年票據(jù)剩余未償還本金額約為2.06億美元。根據(jù)規(guī)管2021年票據(jù)的契約，2021年票據(jù)的所有未償還本金均于2021年10月4日到期，花樣年未在該日付款。

花樣年表示，公司管理層將在此情況下評(píng)估對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金狀況的潛在影響。公司將繼續(xù)密切監(jiān)察此事件的發(fā)展。

與此同時(shí)，10月4日晚間，花樣年集團(tuán)創(chuàng)始人兼地產(chǎn)集團(tuán)CEO曾寶寶發(fā)布微博，配圖電影《至暗時(shí)刻》海報(bào)。

實(shí)際上，對(duì)于債務(wù)形勢(shì)的惡化，花樣年管理層之前并非沒(méi)有預(yù)判。在今年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，花樣年管理層表示，如今進(jìn)入房地產(chǎn)下行通道，市場(chǎng)整體下行，花樣年也在處理一些資產(chǎn)，包括長(zhǎng)期的投資項(xiàng)目，“公司處理一些商場(chǎng)、酒店，對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)只會(huì)減少負(fù)債，增加現(xiàn)金流，不會(huì)影響到經(jīng)營(yíng)性的規(guī)模增長(zhǎng)，目前幾個(gè)商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展比較順利?！?/p>

為緩解資金壓力，花樣年通過(guò)出售子公司彩生活的核心資產(chǎn)來(lái)展開(kāi)自救。9月28日晚，碧桂園服務(wù)發(fā)布公告稱，其旗下碧桂園物業(yè)香港與彩生活簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。碧桂園物業(yè)香港將以不高于33億元的總代價(jià)收購(gòu)彩生活旗下鄰里樂(lè)控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“鄰里樂(lè)”）100%股權(quán)。

美元票據(jù)逾期引發(fā)連鎖反應(yīng)

值得一提的是，在此前的9月20日，花樣年發(fā)布有關(guān)媒體報(bào)道的澄清公告稱，截至該公告日，公司發(fā)行的已到期離岸優(yōu)先票據(jù)概無(wú)逾期還款，公司經(jīng)營(yíng)情況良好，運(yùn)營(yíng)資金充裕，不存在任何流動(dòng)性問(wèn)題。

然而，不到半個(gè)月后，花樣年出現(xiàn)美元票據(jù)逾期事件。對(duì)此，匯生國(guó)際融資總裁黃立沖分析稱，花樣年美元債出現(xiàn)逾期，這屬于財(cái)務(wù)性違約。糾正時(shí)間為一個(gè)月之內(nèi)，也就是說(shuō)，花樣年需要在11月4日左右償還這筆美元債。不過(guò)，就算到時(shí)還清這筆債務(wù)，后續(xù)企業(yè)的壓力也會(huì)很大，因?yàn)橥顿Y者后續(xù)投債的可能性大為降低，且利息會(huì)更高。但如果不能在一個(gè)月之內(nèi)償還這筆債務(wù)，則意味著所有的美元債在海外都會(huì)立刻到期。

母公司出現(xiàn)階段性流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，隨之而來(lái)的連鎖反應(yīng)是，牽扯出旗下物管公司彩生活出售核心資產(chǎn)的相關(guān)交易。

10月4日，碧桂園發(fā)布公告，披露有關(guān)收購(gòu)鄰里樂(lè)100%股權(quán)的交易更新公告。公告顯示，碧桂園服務(wù)獲彩生活告知，彩生活的控股股東花樣年有較大機(jī)會(huì)出現(xiàn)對(duì)外債務(wù)違約。同時(shí)，彩生活未能償還碧桂園物業(yè)香港于9月30日向彩生活借出本金為7億元的等值港幣，并于10月4日到期償還的貸款。根據(jù)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的條款，若彩生活及花樣年有較大的機(jī)會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約時(shí)，碧桂園物業(yè)香港有權(quán)要求彩生活將無(wú)條件根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議質(zhì)押予碧桂園物業(yè)香港的鄰里樂(lè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給碧桂園物業(yè)香港（或其指定的公司），與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議相關(guān)的其他義務(wù)和程序?qū)⒂枰月男泻屯晟啤?/p>

公告還披露，為保障碧桂園服務(wù)就貸款及已支付的第一期代價(jià)的權(quán)益，在該公告日，碧桂園物業(yè)香港已執(zhí)行鄰里樂(lè)100%股權(quán)的質(zhì)押，并正在辦理將鄰里樂(lè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至碧桂園物業(yè)香港，以及變更目標(biāo)公司的董事為其指定董事的登記手續(xù)。碧桂園物業(yè)香港與彩生活正在商討是否將貸款金額視作碧桂園物業(yè)香港支付的第二期代價(jià)。

“這是最近比較普遍的現(xiàn)象，即因?yàn)槟腹境霈F(xiàn)債務(wù)危機(jī)，牽連到其附屬子公司有連帶風(fēng)險(xiǎn)。這是很正常的情況，因?yàn)槟腹疽话銜?huì)拿子公司做相關(guān)抵押，母公司一旦出現(xiàn)問(wèn)題，出現(xiàn)違約，根據(jù)協(xié)議，抵押的問(wèn)題可能就轉(zhuǎn)到子公司上?！眱|翰智庫(kù)董事長(zhǎng)陳嘯天告訴新京報(bào)記者，這與當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)的情況有關(guān)，比如按揭貸款、開(kāi)發(fā)貸等政策受限制較多，而房企重心還在開(kāi)發(fā)上，開(kāi)發(fā)方面目前受到較大沖擊，所以連帶子公司發(fā)展遭遇瓶頸和困境。

花樣年：正制訂風(fēng)險(xiǎn)化解方案

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜分析稱，花樣年票據(jù)兌付違約，說(shuō)明花樣年現(xiàn)在已處于流動(dòng)性危機(jī)中，而之前花樣年為了自救已經(jīng)將旗下彩生活最核心的資產(chǎn)鄰里樂(lè)出售給碧桂園服務(wù)。從目前的相關(guān)報(bào)道來(lái)看，花樣年流動(dòng)性壓力極大。這一方面可能與資金端監(jiān)管的不斷收緊導(dǎo)致企業(yè)融資不暢、無(wú)法以借新還舊來(lái)實(shí)現(xiàn)資金騰挪有關(guān)，另一方面也與銷售端監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，導(dǎo)致銷售回款未達(dá)預(yù)期而引發(fā)資金鏈承壓有關(guān)。

問(wèn)題在于，對(duì)花樣年而言，下一步如何擺脫困境？對(duì)此，柏文喜表示，企業(yè)除了繼續(xù)加大促銷回款力度以求改善基本面之外，還應(yīng)立即啟動(dòng)與債權(quán)人的協(xié)商，以取得延遲還款諒解或達(dá)成推遲還款協(xié)議，同時(shí)盡快出售和變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)緩解企業(yè)的資金壓力，并爭(zhēng)取依約還款來(lái)維護(hù)企業(yè)的市場(chǎng)信用。

而在黃立沖看來(lái)，花樣年需要尋找“白武士”入股增強(qiáng)資本金，不過(guò)，在目前狀況下，應(yīng)該會(huì)比較難。

針對(duì)此次美元票據(jù)逾期事件，花樣年方面表示，受疫情反復(fù)、行業(yè)政策及宏觀經(jīng)濟(jì)等多重因素的影響，花樣年流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，未能在10月4日如期支付2021年票據(jù)的剩余本金約2.06億美元。目前，公司運(yùn)營(yíng)秩序正常，各項(xiàng)工作均在有序開(kāi)展中。針對(duì)公司面臨的問(wèn)題，董事會(huì)及管理層已就相關(guān)事件對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況的影響進(jìn)行了評(píng)估，并在地方政府、金融機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等多方支持下，成立了應(yīng)急小組，正在制訂風(fēng)險(xiǎn)化解方案，以期盡快化解階段性困境。

“面對(duì)市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)環(huán)境巨變，難免面臨陣痛，但公司將全力以赴向脫困及繼續(xù)發(fā)展的目標(biāo)邁進(jìn)?！被幽攴矫孢€表示，“公司將一如既往地盡最大努力‘保工程、保交付、保員工、?；锇椤?，絕不放棄或推卸責(zé)任，努力償付公司債務(wù)，保障業(yè)主、員工、合作伙伴以及投資人的合法權(quán)益?！?/p>

債務(wù)高企類房企進(jìn)入“至暗時(shí)刻”？

花樣年的案例并非個(gè)例。自2020年以來(lái)，包括華夏幸福、泰禾集團(tuán)、藍(lán)光發(fā)展、中國(guó)恒大、新力控股、陽(yáng)光100、花樣年在內(nèi)的房企不同程度地遭遇經(jīng)營(yíng)和債務(wù)危機(jī)。

最近就有新力控股對(duì)公司面臨的危機(jī)進(jìn)行披露。9月30日，新力控股發(fā)布公告稱，集團(tuán)近期面臨因宏觀經(jīng)濟(jì)狀況而導(dǎo)致的不曾預(yù)期的流動(dòng)資金問(wèn)題，公司若干附屬公司未能在相關(guān)到期日或之前就兩項(xiàng)境內(nèi)融資安排于2021年9月18日支付應(yīng)付利息合計(jì)3874.2萬(wàn)元。9月20日，集團(tuán)某境外債權(quán)人要求新力償還其與包括該債權(quán)人在內(nèi)的各方之間的融資協(xié)議項(xiàng)下未償還本金及應(yīng)計(jì)利息，金額為7541.7萬(wàn)美元，此乃由于逾期付款導(dǎo)致的技術(shù)理由所致。此外，在新力控股于9月20日短暫停牌前，公司董事長(zhǎng)、實(shí)控人張園林持有的1.49億股公司股票，占已發(fā)行股份總數(shù)的4.17%，被債權(quán)人出售，以清償應(yīng)付該等債權(quán)人的款項(xiàng)。

相比于其他同樣深陷債務(wù)泥潭的同行企業(yè)來(lái)說(shuō)，華夏幸福的債務(wù)化解進(jìn)程加快了不少。在自救與被救中，華夏幸福用7個(gè)月的時(shí)間交出債務(wù)解決方案。9月30日晚，華夏幸福發(fā)布了債務(wù)重組方案以及股票復(fù)牌的公告。根據(jù)債務(wù)重組方案，華夏幸福2192億元金融債務(wù)將通過(guò)以下方式妥善安排清償，包括賣出資產(chǎn)回籠資金約750億元；出售資產(chǎn)帶走金融債務(wù)約500億元；優(yōu)先類金融債務(wù)展期或清償約352億元；現(xiàn)金兌付約570億元金融債務(wù)；以持有型物業(yè)等約220億元資產(chǎn)設(shè)立的信托受益權(quán)份額抵償；剩余約550億元金融債務(wù)由公司承接，展期、降息，通過(guò)后續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展逐步清償。

此外，9月24日晚間，藍(lán)光發(fā)展發(fā)布公告稱，近期，藍(lán)光發(fā)展及下屬子公司新增到期未能償還的債務(wù)本息金額28.43億元。截至2021年9月24日，藍(lán)光發(fā)展累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額合計(jì)215.07億元（包括銀行貸款、信托貸款、債務(wù)融資工具等債務(wù)形式）。藍(lán)光發(fā)展方面表示，正全力協(xié)調(diào)各方積極籌措資金，商討多種方式解決相關(guān)問(wèn)題；同時(shí)，將在債權(quán)人委員會(huì)和持有人會(huì)等溝通協(xié)調(diào)機(jī)制下，制訂短中長(zhǎng)期綜合化解方案，積極解決當(dāng)前問(wèn)題。

“原來(lái)中國(guó)的房企都靠杠桿，且依賴習(xí)慣了，現(xiàn)在銀根稍微收緊，監(jiān)管精細(xì)化，一些‘用七個(gè)鍋蓋蓋十個(gè)鍋’的房企就暴露出了問(wèn)題。房企違約的門已經(jīng)打開(kāi)了。今后，開(kāi)發(fā)商在資金方面要特別謹(jǐn)慎?！敝谐俏貢L(zhǎng)、優(yōu)鋪網(wǎng)董事長(zhǎng)陳云峰如是說(shuō)。

在黃立沖看來(lái)，“目前出現(xiàn)資金鏈危機(jī)的企業(yè)還比較零星，但如果調(diào)控不放松，預(yù)計(jì)陸續(xù)違約的房企會(huì)逐漸增多?！?/p>

展望接下來(lái)市場(chǎng)行情，陳嘯天也表示，如果四季度在政策方面沒(méi)有適當(dāng)放松，預(yù)計(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)較多?；诖?，陳嘯天指出，有可能在四季度，政策方面會(huì)有所松動(dòng)，但更多偏向剛需，比如按揭貸款方面，但其他方面的松動(dòng)估計(jì)會(huì)比較有限。

新京報(bào)記者 張曉蘭

編輯 武新 校對(duì) 趙琳