券商股再次扛起“牛市大旗”！9月6日，三大板塊集體收漲，創(chuàng)業(yè)板大漲4.06%，非銀金融板塊漲幅居前，其中“牛市棋手”券商板塊股票可謂全線上漲，申萬宏源繼續(xù)漲停，中信建投、東吳證券、東方財(cái)富等券商股漲幅領(lǐng)先。
為何申萬宏源連續(xù)漲停？這背后是申萬宏源及中小券商在新三板業(yè)務(wù)上占優(yōu)，而大型投行仍聚焦主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新三板持續(xù)督導(dǎo)合計(jì)掛牌家數(shù)7378家，市場份額前五名為開源證券、申萬宏源、國融證券、東吳證券、中泰證券。
業(yè)內(nèi)表示，看好北交所成立后券商業(yè)務(wù)的發(fā)展。多家券商研報(bào)顯示，北交所的設(shè)立，將帶來券商投行和交易業(yè)務(wù)的新增量，提升直接融資比重，有利券商業(yè)績與估值的提升。不過也有人指出，新三板整體業(yè)務(wù)收入占比目前仍較低（不到1%）。
申萬宏源連續(xù)漲停背后，其在新三板業(yè)務(wù)上占優(yōu)
9月6日，A股三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)上漲1.12%，報(bào)3621.86點(diǎn)；深證成指上漲2.59%，報(bào)14546.60點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指大漲4.06%，報(bào)3228.09點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，市場賺錢效應(yīng)極好，3075只個(gè)股上漲，其中，101只個(gè)股漲停。
具體來看，非銀金融板塊上漲1.93%，在28個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中位列第6，其中券商板塊大漲3%，在104個(gè)申萬二級指數(shù)中，排名第11。從個(gè)股來看，券商股全線上漲，申萬宏源漲停，中信建投、東吳證券、東方財(cái)富漲幅均超過5%。
據(jù)了解，申萬宏源是自9月3日交易日漲停后的第二次漲停，一度攀升上年7月的高峰。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，申萬宏源的漲?；蚺c近日深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的消息相關(guān)。據(jù)了解，北京證券交易所的設(shè)立將為證券行業(yè)帶來業(yè)務(wù)增量，尤其是投行與跟投業(yè)務(wù)。值得注意的是，大型投行仍聚焦主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板，新三板上中小券商相對占優(yōu)。
中銀證券分析師林媛媛表示，截至目前，新三板持續(xù)督導(dǎo)合計(jì)掛牌家數(shù)7378家，市場份額前五名為開源證券（8.1%）、申萬宏源（7.6%）、國融證券（3.9%）、東吳證券（3.8%）、中泰證券（3.7%）。此外，在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的大趨勢和今年業(yè)績分化的背景下，預(yù)計(jì)仍然以財(cái)管特色和龍頭券商成長性和業(yè)績確定性更強(qiáng)。
與之相對，貝殼財(cái)經(jīng)記者據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，9月以來，券商板塊全線大漲，申萬宏源、第一創(chuàng)業(yè)等券商備受追捧，在4個(gè)交易日內(nèi)大漲24%左右，中信建投緊隨其后大漲18%，廣發(fā)證券、中泰證券、華泰證券、東興證券、財(cái)通證券5家券商漲幅超過10%。
北交所成立利好券商業(yè)務(wù)發(fā)展，將帶來投行和交易業(yè)務(wù)新增量
業(yè)內(nèi)多看好北交所成立后券商業(yè)務(wù)的發(fā)展。中泰國際證券認(rèn)為，北交所的設(shè)立，將帶來券商投行和交易業(yè)務(wù)的新增量，提升直接融資比重，更有利于新三板儲備項(xiàng)目豐富和服務(wù)能力較強(qiáng)的券商，有利券商業(yè)績與估值的提升。
東吳證券研報(bào)顯示，政策驅(qū)動(dòng)新三板長期發(fā)展空間，利好券商和創(chuàng)投企業(yè)，其中，北交所實(shí)行連續(xù)競價(jià)交易，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，有助于增加精選層市場彈性和長遠(yuǎn)發(fā)展。
不過東吳證券也表示，北交所的設(shè)立對券商而言可增加新三板業(yè)務(wù)量，包括上市費(fèi)用及新三板交易傭金（轉(zhuǎn)讓經(jīng)手費(fèi)/交易傭金/股份過戶費(fèi)/印花稅），但目前整體業(yè)務(wù)收入占比仍較低（不到1%）。
“截至9月3日，券商板塊估值處于低位，疊加長期三大增量逐步確立（財(cái)富管理+資本中介+多層次資本市場改革下投行產(chǎn)業(yè)鏈），行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度格局。”東吳證券表示。
東興證券表示，近三周券商板塊走出罕見的具有較強(qiáng)持續(xù)性的獨(dú)立行情。板塊內(nèi)控/參股公募基金且基金利潤貢獻(xiàn)較高的標(biāo)的估值修復(fù)效應(yīng)明顯。其中，北交所的設(shè)立有望為中小企業(yè)提供更為順暢的直接融資渠道，或?yàn)樽灾聘母锾崴俚男盘枴?/p>
其還表示，對于證券公司而言，北交所的設(shè)立或?qū)⒓涌煨氯鍜炫扑俣炔⑻嵘灰谆钴S度，直接或間接擴(kuò)大精選層標(biāo)的池，進(jìn)而增加精選層轉(zhuǎn)板保薦和新三板業(yè)務(wù)做市交易收入，同時(shí)助力券商跟投收益兌現(xiàn)。
據(jù)了解，證券板塊當(dāng)前平均PB2.14x，其中頭部券商平均PB僅1.34x，雖和板塊整體估值差距縮小仍遠(yuǎn)低于歷史估值中樞，投資價(jià)值凸顯。東興證券認(rèn)為，未來有三點(diǎn)或影響券商估值：一是國企改革、激勵(lì)機(jī)制的市場化程度；二是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型節(jié)奏和競爭者（如銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺）戰(zhàn)略走向；三是市場風(fēng)格。
“整體上看，證券行業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)差異性仍較為有限，在行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)的背景下，僅龍頭的護(hù)城河有望持續(xù)存在并拓寬，資源集聚效應(yīng)最為顯著，進(jìn)而有機(jī)會獲得更高的估值溢價(jià)。”東興證券表示。
華泰證券研報(bào)也顯示，新設(shè)交易所將帶來投行和交易業(yè)務(wù)新增量，驅(qū)動(dòng)證券行業(yè)收入上行。同時(shí)，市場交投持續(xù)活躍、日成交額突破1.7萬億新高，兩融持續(xù)創(chuàng)新高，市場高景氣度疊加政策紅利有望驅(qū)動(dòng)券商板塊向上。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 岳彩周 校對 盧茜
