疫情影響尚未完全褪去，烘焙企業(yè)上半年業(yè)績(jī)有喜有憂(yōu)。在9家烘焙食品及烘焙原料上市企業(yè)中，桃李面包、麥趣爾相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，克莉絲汀持續(xù)虧損。

相比之下，發(fā)力全渠道布局的元祖股份以及老字號(hào)桂發(fā)祥、廣州酒家相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)均取得大幅增長(zhǎng)。伴隨下游烘焙產(chǎn)業(yè)整體擴(kuò)容，烘焙原料上市公司海融科技、立高食品、南僑食品上半年業(yè)績(jī)也有不俗表現(xiàn)，其冷凍烘焙業(yè)務(wù)前景看好。

桃李面包年中凈利下降

2021年上半年，“面包第一股”桃李面包凈利潤(rùn)為3.69億元，同比減少11.59%，為2018年以來(lái)首次下降。桃李面包在此前的業(yè)績(jī)快報(bào)中解釋稱(chēng)，凈利潤(rùn)下降主要?dú)w于兩方面，一是2020年同期受?chē)?guó)家階段性社保減免政策影響，各項(xiàng)成本費(fèi)用低于本期；二是2020年同期受疫情影響，促銷(xiāo)活動(dòng)相對(duì)較少，返貨率及折讓率都低于本期。

財(cái)信證券分析師認(rèn)為，高基數(shù)+成本和費(fèi)用提升，導(dǎo)致桃李面包短期利潤(rùn)承壓?！熬C合來(lái)看，去年疫情期間返貨率降至6%-7%，且促銷(xiāo)活動(dòng)較少，帶來(lái)利潤(rùn)端較高基數(shù)；今年上半年返貨率提升至8%以上，銷(xiāo)售折扣力度加大，疊加原材料價(jià)格上漲，共同拉低了利潤(rùn)率水平，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)略不及預(yù)期?！?/p>

2020年，桃李面包業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就已露出疲態(tài)，在凈利增長(zhǎng)29.19%的情況下，營(yíng)收僅增長(zhǎng)5.66%，打破了2012年-2019年一直保持的雙位數(shù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。這一現(xiàn)象甚至引起監(jiān)管部門(mén)關(guān)注，“短期業(yè)績(jī)承壓”成為不少機(jī)構(gòu)對(duì)桃李面包的判斷。另一方面，桃李面包近幾年堅(jiān)持南下拓展華東、華南市場(chǎng)，但仍未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。今年上半年，桃李面包37家子公司有17家虧損，其中有半數(shù)位于華東、華南市場(chǎng)。

在烘焙業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，桃李面包的短保面包賽道正面臨新老對(duì)手的擠壓，想要順利拿下南方市場(chǎng)并非易事。老對(duì)手中，賓堡收購(gòu)曼可頓后，對(duì)桃李面包形成南北包圍之勢(shì)；新對(duì)手中，達(dá)利食品押寶短保產(chǎn)品“美焙辰”，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)印ⅠR大姐等休閑食品品牌發(fā)力烘焙品類(lèi)；近幾年快速增長(zhǎng)的便利店、茶飲渠道，也陸續(xù)推出自有烘焙品牌。未來(lái)桃李面包拓展新市場(chǎng)，還要開(kāi)發(fā)一些適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品。

疫情影響尚未完全褪去

烘焙業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)不佳的，還有新疆乳制品與烘焙上市企業(yè)麥趣爾（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST麥趣”）以及港股上市的“烘焙第一股”克莉絲汀。

今年上半年，麥趣爾烘焙食品營(yíng)收為1.34億元，同比下降10.19%，全國(guó)共有218家烘焙連鎖門(mén)店，其中浙江地區(qū)178家，新疆地區(qū)40家。從烘焙子公司表現(xiàn)來(lái)看，除浙江新美心外，新疆麥趣爾、北京麥趣爾分別虧損19.67萬(wàn)元、750.62萬(wàn)元。

今年上半年，克莉絲汀收入1.62億元，同比減少約15.78%；公司擁有人應(yīng)占虧損6800.9萬(wàn)元，同比增虧2.86%?？死蚪z汀表示，收入減少主要原因?yàn)橐咔槌掷m(xù)影響，公司作為零售企業(yè)受影響更為直接。盡管?chē)L試改變傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)模式，但新銷(xiāo)售渠道產(chǎn)生效益仍需時(shí)日。

為減緩虧損，克莉絲汀繼續(xù)實(shí)施關(guān)閉虧損店鋪策略，進(jìn)而影響收入。截至2021年6月底，其門(mén)店數(shù)量由2020年6月底的398家，減少到340家，共關(guān)閉門(mén)店58家，其中上海、江蘇、浙江三大核心銷(xiāo)售區(qū)域各關(guān)店39家、8家、11家。上海、浙江地區(qū)收入分別減少18.1%、32.7%，僅江蘇地區(qū)收入微增4.3%。

與上述企業(yè)相比，網(wǎng)紅蛋糕“貝思客”母公司、“烘焙O2O第一股”手樂(lè)電商，至今未發(fā)布2020年財(cái)報(bào)與2021年半年報(bào)。主辦券商光大證券在2020年12月進(jìn)行督導(dǎo)時(shí)發(fā)現(xiàn)，手樂(lè)電商生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)異常，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。原位于上海嘉定的蛋糕生產(chǎn)工廠停工，無(wú)法自行生產(chǎn)蛋糕等產(chǎn)品；手樂(lè)電商董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人吳滋峰身居國(guó)外，其及公司相關(guān)人員無(wú)法履職或取得聯(lián)系；無(wú)法得知公司具體財(cái)務(wù)及人事情況，可能存在重大債務(wù)違約等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于無(wú)法在規(guī)定期限披露年報(bào)，手樂(lè)股票存在被停牌及終止掛牌風(fēng)險(xiǎn)。

貝思客運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)曾在2020年12月發(fā)表說(shuō)明稱(chēng)，由于新冠疫情影響以及母公司手樂(lè)電商面臨的新三板摘牌，讓貝思客遭遇成立7年以來(lái)前所未有的困難，計(jì)劃于2020年12月5日陸續(xù)恢復(fù)各地蛋糕的配送服務(wù)。然而，隨著貝思客實(shí)控人吳滋峰疑似失聯(lián)的消息傳出，手樂(lè)電商“起死回生”的希望被徹底打破。

中國(guó)焙烤食品糖制品工業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行理事長(zhǎng)朱念琳在今年8月舉行的“月餅文化節(jié)”開(kāi)幕式上表示，受新冠肺炎疫情影響，2020年糕點(diǎn)、面包行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降比例較大，今年比去年明顯改善，但比2019年上半年還是有所下降。其中，糕點(diǎn)月餅生產(chǎn)企業(yè)與2019年同期相比營(yíng)收基本持平，利潤(rùn)總額下降明顯，說(shuō)明規(guī)模以上企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)情況基本恢復(fù)到疫情前狀態(tài)，但運(yùn)營(yíng)成本提高，利潤(rùn)率有所下降。

新渠道助力業(yè)績(jī)恢復(fù)

雖然部分傳統(tǒng)烘焙企業(yè)面臨困境，資本卻在加緊布局烘焙賽道，電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播帶貨等新渠道，助推一些烘焙企業(yè)恢復(fù)業(yè)績(jī)。

今年以來(lái)，新中式糕點(diǎn)品牌“墨茉點(diǎn)心局”傳出第四輪融資消息，新式點(diǎn)心潮牌“虎頭局渣打餅行”完成A輪融資，手工吐司品牌“爸爸糖”完成上億元首輪融資，排在投資名單上的烘焙品牌還有瀘溪河、軒媽、澤田本家、田園主義等。從中式點(diǎn)心連鎖到西式代餐烘焙，再到電商烘焙新秀，烘焙行業(yè)受到資本空前關(guān)注。

在部分投資人看來(lái)，近兩年機(jī)構(gòu)手握資金卻發(fā)現(xiàn)可投資項(xiàng)目較少，而整個(gè)烘焙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)雖然激烈，但市場(chǎng)集中度并不高，尚沒(méi)有真正的龍頭出現(xiàn)。茶飲投資熱度過(guò)去后，烘焙行業(yè)的單店盈利能力和市場(chǎng)空間顯露出來(lái)，促使機(jī)構(gòu)有意愿賭出一個(gè)“烘焙界的喜茶或奈雪”。

在新品牌快速發(fā)展的同時(shí)，烘焙食品渠道也在發(fā)生變革。今年上半年，元祖股份、桂發(fā)祥、廣州酒家烘焙業(yè)務(wù)均取得較大幅度增長(zhǎng)，最大特點(diǎn)即是渠道多元化布局。

上半年，元祖股份營(yíng)收為10.03億元，同比增長(zhǎng)20.09%；凈利潤(rùn)6177.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)143.04%。元祖股份在半年報(bào)中表示，公司目前以門(mén)店零售、團(tuán)購(gòu)、電商為支柱，加強(qiáng)到家配送業(yè)務(wù)。受消費(fèi)習(xí)慣改變等多種因素影響，元祖股份線(xiàn)上電商銷(xiāo)售額占主營(yíng)收入的40.42%，比上年同期增長(zhǎng)53.52%。

作為老字號(hào)，廣州酒家今年上半年月餅系列營(yíng)收同比增長(zhǎng)99.91%，以粽子、酥餅糕點(diǎn)等為主的其他食品營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.39%。廣州酒家表示，月餅銷(xiāo)售增長(zhǎng)主要系今年中秋節(jié)提前，其他產(chǎn)品收入增長(zhǎng)主要是春節(jié)年貨產(chǎn)品需求恢復(fù)，帶動(dòng)餅酥等年貨產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)，同時(shí)公司加大市場(chǎng)拓展，端午粽銷(xiāo)售同比大幅增長(zhǎng)。在渠道方面，廣州酒家線(xiàn)下重點(diǎn)深耕大灣區(qū)，推動(dòng)華中、華東區(qū)域商超賣(mài)場(chǎng)建設(shè)，線(xiàn)下連鎖門(mén)店超180家，對(duì)原有門(mén)店升級(jí)。線(xiàn)上開(kāi)辟社區(qū)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，并與頭部電商平臺(tái)、帶貨主播保持合作。

主打“桂發(fā)祥十八街”麻花品牌的老字號(hào)桂發(fā)祥，今年上半年?duì)I收2.25億元，同比增長(zhǎng)50.67%；凈利潤(rùn)2171.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)539.46%。桂發(fā)祥表示，上半年疫情雖有所緩和，但就地過(guò)年、人口流動(dòng)受限，對(duì)旅游特產(chǎn)、禮品的影響依然存在。在此背景下，公司調(diào)整品類(lèi)，增加自食類(lèi)及糕點(diǎn)產(chǎn)品的供應(yīng)、調(diào)整禮品組合適應(yīng)就地過(guò)年；拓寬產(chǎn)品線(xiàn)，持續(xù)推出方便速食類(lèi)新品等。截至6月30日，桂發(fā)祥在天津地區(qū)擁有61家直營(yíng)門(mén)店，營(yíng)收為1.65億元，同比增長(zhǎng)49.97%；線(xiàn)上平臺(tái)營(yíng)收（未稅）為884.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.8%。

烘焙原料公司業(yè)績(jī)大漲

盡管烘焙行業(yè)受到疫情影響，但整體仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)烘焙業(yè)以326.35億美元的規(guī)模位居全球第二，僅次于美國(guó)，烘焙食品零售額2013年-2019年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為11.2%。另?yè)?jù)中投產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，2019年我國(guó)烘焙食品零售額達(dá)到2312億元，同比增長(zhǎng)7.4%，預(yù)計(jì)2021年烘焙食品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2474億元。

伴隨行業(yè)發(fā)展，近幾年烘焙原料公司海融科技、立高食品、南僑食品業(yè)績(jī)也相對(duì)穩(wěn)定。其中，海融科技于2020年12月上市，立高食品、南僑食品在今年上半年登陸資本市場(chǎng)。

今年上半年，主營(yíng)奶油、巧克力等烘焙原料的海融科技營(yíng)收為3.5億元，同比增長(zhǎng)53.52%；凈利潤(rùn)為5173.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86.51% 。海融科技稱(chēng)，烘焙食品原料行業(yè)與烘焙食品行業(yè)的發(fā)展相輔相成，烘焙食品行業(yè)的快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)烘焙原料行業(yè)的快速增長(zhǎng)。

與海融科技相比，立高食品、南僑食品均看好冷凍面烘焙食品的發(fā)展前景。2021年半年報(bào)顯示，立高食品營(yíng)收為12.52億元，同比增長(zhǎng)86.79%；凈利潤(rùn)為1.37億元，同比增長(zhǎng)79.95%。其中，冷凍烘焙食品收入7.32億元，同比增長(zhǎng)103.38%，營(yíng)收占比達(dá)58.47%。

立高食品表示，據(jù)測(cè)算，若冷凍烘焙食品的使用達(dá)到美國(guó)1961年的應(yīng)用比例39%，我國(guó)冷凍烘焙食品市場(chǎng)容量可達(dá)到903.68億元。過(guò)去，由于商超、餐飲、飲品店、便利店等銷(xiāo)售渠道不具備專(zhuān)業(yè)的生產(chǎn)場(chǎng)地和生產(chǎn)能力，現(xiàn)做現(xiàn)烤烘焙食品主要由烘焙門(mén)店進(jìn)行銷(xiāo)售。冷凍烘焙食品的出現(xiàn)則可以幫助非專(zhuān)業(yè)單位銷(xiāo)售現(xiàn)烤產(chǎn)品，為烘焙行業(yè)創(chuàng)造新的需求。

2021年上半年，“烘焙油脂第一股”南僑食品營(yíng)收為13.62億元，同比增長(zhǎng)38.62%；凈利潤(rùn)為1.95億元，同比增長(zhǎng)63%。南僑食品重點(diǎn)開(kāi)拓了三至五線(xiàn)烘焙市場(chǎng)，加強(qiáng)與一二線(xiàn)城市便利店供應(yīng)商以及茶飲、餐飲渠道合作，開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足客戶(hù)需求的功能性油脂和冷凍產(chǎn)品，相關(guān)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。南僑食品表示，其冷凍面團(tuán)在超市、高端會(huì)員店的業(yè)績(jī)均有亮眼增長(zhǎng)，將持續(xù)開(kāi)拓茶飲、餐飲、咖啡市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)規(guī)劃建設(shè)上海第二座冷凍面團(tuán)生產(chǎn)基地。

新京報(bào)記者 郭鐵

編輯 李嚴(yán) 校對(duì) 盧茜