美股上市第二天，叮咚買菜上演大逆轉(zhuǎn)。
北京時(shí)間7月1日早間收盤，叮咚買菜收于38.30美元，大漲62.84%。收盤前股價(jià)一度暴漲近100%，還經(jīng)歷了兩次熔斷。此前上市首日，叮咚買菜較發(fā)行價(jià)基本持平，按收盤價(jià)計(jì)算，市值為57.85億美元。7月1日，叮咚買菜市值已達(dá)約90億美元。
提前上市的“生鮮電商第一股”每日優(yōu)鮮股價(jià)則連續(xù)3天下跌后開始有平穩(wěn)跡象，市值一直徘徊在20億美元左右。
坊間傳出消息，有投資人表示，“好像美國(guó)有些投資人把叮咚買菜的股票代碼（DDL）當(dāng)成滴滴（DIDI）的了”。不過多位業(yè)內(nèi)人士否定了這種可能?；ヂ?lián)網(wǎng)分析師丁道師表示，每日優(yōu)鮮急于上市，而叮咚買菜留出了充足時(shí)間進(jìn)行后續(xù)工作以及市值管理。
兩大頭部生鮮電商平臺(tái)先后上市，股價(jià)和市值卻出現(xiàn)如此大的差距，生鮮電商市場(chǎng)出現(xiàn)分化了嗎？
冰火兩重天：
叮咚買菜逆轉(zhuǎn)，每日優(yōu)鮮連跌
北京時(shí)間6月29日晚間，叮咚買菜正式在紐交所掛牌上市。上市首日開盤價(jià)報(bào)28美元，較發(fā)行價(jià)上漲19.1%，盤中一度漲超25%，此后，漲幅逐漸收窄，并一度跌破發(fā)行價(jià)，至收盤，叮咚買菜股價(jià)報(bào)23.52美元，較發(fā)行價(jià)基本持平，微漲0.09%，按收盤價(jià)計(jì)算，市值為57.85億美元。
第二天，叮咚買菜的股價(jià)卻上演了一場(chǎng)大逆轉(zhuǎn)。6月30日晚間，叮咚買菜股價(jià)一度暴漲94%，市值一度站上100億美元，期間曾兩次觸發(fā)熔斷。
坊間傳出消息，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎表示，“好像美國(guó)有些投資人把叮咚買菜的股票代碼當(dāng)成滴滴的了”。叮咚買菜的代碼是DDL，而滴滴打車的代碼是DIDI。
國(guó)內(nèi)某券商從業(yè)者對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這種情況在現(xiàn)實(shí)中幾乎不可能發(fā)生。“畢竟投資者是真金白銀付出，不會(huì)如此大意?！?nbsp;
多位業(yè)內(nèi)人士也否定了這種可能?；ヂ?lián)網(wǎng)分析師丁道師表示，雖然中概股在美國(guó)上市，但是投資人大部分是中國(guó)的投資人，不可能搞混，“張穎這個(gè)說法完全是一個(gè)煙幕彈，不可信，混淆視聽。”電商分析師李成東也表示該說法不可信。
此前，北京時(shí)間6月9日，每日優(yōu)鮮向SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）遞交IPO申請(qǐng)，計(jì)劃以“MF”為代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。同一天，另一家生鮮電商企業(yè)叮咚買菜也向SEC遞交了IPO申請(qǐng)書，準(zhǔn)備在紐交所上市，股票代碼為“DDL”。
每日優(yōu)鮮在6月25日晚間，搶先登錄美國(guó)資本市場(chǎng)。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)電商研究所執(zhí)行所長(zhǎng)崔麗麗此前告訴記者，除繼續(xù)獲取資金“補(bǔ)血”的訴求，垂直領(lǐng)域的第一股總是會(huì)有標(biāo)桿效應(yīng)，會(huì)被冠以“某種模式的第一股”這樣的稱謂，帶有一定的頭部光環(huán)，潛在地對(duì)后續(xù)的運(yùn)作有一定幫助。
但每日優(yōu)鮮搶先上市的市場(chǎng)表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。
爭(zhēng)搶“生鮮電商第一股”的每日優(yōu)鮮首日迎來破發(fā)，其開盤價(jià)報(bào)10.65美元，較其13美元的發(fā)行價(jià)下跌18％，此后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至收盤，每日優(yōu)鮮股價(jià)報(bào)9.66美元，跌幅達(dá)25.69％，市值為22.74億美元。6月28日，每日優(yōu)鮮股價(jià)繼續(xù)下跌，收于8.84美元/股，較發(fā)行價(jià)下跌32%，市值跌至20.81億美元。6月29日,每日優(yōu)鮮股價(jià)繼續(xù)下跌2.15%。隨后股價(jià)連續(xù)下跌，至6月30日才出現(xiàn)股價(jià)走穩(wěn)跡象。上市四日累計(jì)跌幅達(dá)36.33%。
丁道師分析，造成目前兩大平臺(tái)股價(jià)走勢(shì)區(qū)別的主要原因在于，每日優(yōu)鮮此前為了和叮咚買菜爭(zhēng)搶“生鮮電商第一股”的光環(huán)，在招股過程中把認(rèn)購(gòu)時(shí)間縮短，很多投資人還沒有反應(yīng)過來，想買都來不及。
“每日優(yōu)鮮犯了一個(gè)急功近利的錯(cuò)誤，我估計(jì)它會(huì)是很后悔的，而叮咚買菜就留出了充足的時(shí)間，進(jìn)行后續(xù)工作，其實(shí)是更有時(shí)間做市值管理?！倍〉缼熣f。
上市前夜，叮咚買菜調(diào)整發(fā)行規(guī)模，從1400萬股減至370萬股，募資規(guī)?？s減超70%。發(fā)行價(jià)則定為23.5美元/ADS，位于指導(dǎo)區(qū)間23.5-25.5美元/ADS的底部。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，因每日優(yōu)鮮的前車之鑒，叮咚買菜更加謹(jǐn)慎。
叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖對(duì)此表示，公司從二級(jí)市場(chǎng)拿錢不是那么迫切，D和D+輪融了10.3億美元，現(xiàn)金流充裕，二級(jí)市場(chǎng)要融多少錢對(duì)公司而言很靈活。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)電商研究所執(zhí)行所長(zhǎng)崔麗麗表示，叮咚買菜還算控制得不錯(cuò)，“受到每日優(yōu)鮮影響以后策略調(diào)整也不錯(cuò)，整體還是很穩(wěn)健。”?
叮咚買菜擴(kuò)張更“激進(jìn)”
每日優(yōu)鮮虧損率在收窄
公開資料顯示，每日優(yōu)鮮成立于2014年11月，2015年首創(chuàng)生鮮領(lǐng)域的“前置倉(cāng)”模式。截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮在中國(guó)16個(gè)城市建立了631個(gè)前置倉(cāng)，累計(jì)交易用戶超3100萬。
叮咚買菜于2017年上線，其也采取了前置倉(cāng)模式，截至2021年3月31日，叮咚買菜已經(jīng)在中國(guó)29個(gè)城市建立了超過950個(gè)前置倉(cāng)。
伴隨國(guó)內(nèi)生鮮市場(chǎng)的培育，這幾年兩大平臺(tái)的營(yíng)收一直在增加。招股書顯示，2018年-2020年，每日優(yōu)鮮的營(yíng)業(yè)收入分別為35.467億元、60.014億元、61.304億元；GMV（商品交易總額）也從2018年的47.26億元增長(zhǎng)至2020年的76.15億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率26.9%。
叮咚買菜2019年的營(yíng)業(yè)收入為38.801億元，2020年達(dá)到113.36億元，增幅達(dá)290%。GMV則從2018年的7.417億元達(dá)到了2020年的130.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率319.2%。
通過比較兩者發(fā)展時(shí)間、前置倉(cāng)數(shù)量以及營(yíng)收和GMV可以看出，后來者叮咚買菜在規(guī)模擴(kuò)張速度上更為“猛烈”和“激進(jìn)”一些。這背后也是不斷的資本彈藥供給支持，上市之前，叮咚買菜獲得10輪融資，包括今年4月份完成的7億美元的D輪融資，以及5月12日完成的3.3億美元D+輪融資。
不過兩者還都在虧損。招股書顯示，2018年-2020年，每日優(yōu)鮮的凈虧損分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元。今年一季度，每日優(yōu)鮮凈虧損6.103億元，2020年同期虧損1.947億元。而對(duì)于叮咚買菜來說，2019年和2020年凈虧損分別為18.734億元、31.769億元。今年一季度，叮咚買菜凈虧損13.847億元，2020年同期虧損2.445億元。
對(duì)此，丁道師指出，每日優(yōu)鮮已經(jīng)過了快速擴(kuò)張的階段，其在發(fā)展初期時(shí)也是通過這種不斷燒錢進(jìn)行擴(kuò)張，但是這兩年其更注重盈利，而不是單純的擴(kuò)張，所以其虧損額度也在逐年收窄，而叮咚買菜，還處在快速擴(kuò)張的階段，相當(dāng)于處在每日優(yōu)鮮之前的一個(gè)階段。
“所以叮咚買菜的成長(zhǎng)和虧損都是高速的，它的GMV每年增長(zhǎng)好幾倍，但是虧損額每年也都相應(yīng)地在增長(zhǎng)，它還沒有到由虧損向盈利改進(jìn)的一個(gè)階段，而每日優(yōu)鮮正在朝這個(gè)方向轉(zhuǎn)變?！倍〉缼熣f?！?nbsp;
戰(zhàn)略定位開始分化
一個(gè)加強(qiáng)客群維護(hù)，一個(gè)仍在攻城掠地
伴隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的變化，兩者的戰(zhàn)略定位方向也開始有所不同，今年3月，每日優(yōu)鮮發(fā)布“（前置倉(cāng)即時(shí)零售+智慧菜場(chǎng)）×零售云”新戰(zhàn)略，三條業(yè)務(wù)線將更具針對(duì)性地覆蓋社區(qū)零售廣闊的市場(chǎng)，滿足不同城市、不同消費(fèi)層級(jí)的業(yè)態(tài)需求。每日優(yōu)鮮通過多業(yè)態(tài)布局，發(fā)力“成為中國(guó)最大的社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)”。
這是一個(gè)新的故事。招股書顯示，截至今年5月末，每日優(yōu)鮮已經(jīng)與14個(gè)城市的54家菜市場(chǎng)簽訂運(yùn)營(yíng)協(xié)議，并已經(jīng)在10個(gè)城市的33家菜市場(chǎng)展開運(yùn)營(yíng)。
叮咚買菜方面也在發(fā)力供應(yīng)鏈，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。比如，6月1日，叮咚買菜正式推出“兒童食品專區(qū)”，并聯(lián)合國(guó)內(nèi)外8家食品安全相關(guān)機(jī)構(gòu)，制定自己的兒童食品標(biāo)準(zhǔn)。此前，其還陸續(xù)上線了快手菜和叮咚王牌菜等半成品食材品類。
在招股書中，叮咚買菜表示，將上市所募集資金的50%用于提高現(xiàn)有市場(chǎng)的滲透率以及開拓新市場(chǎng)，30%資金用于供應(yīng)鏈上游生產(chǎn)能力投資，10%資金投資科技和供應(yīng)鏈，其余10%資金則用于一般公司需求和運(yùn)營(yíng)資金。
崔麗麗表示，每日優(yōu)鮮的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品供應(yīng)鏈和客單價(jià)，叮咚買菜的優(yōu)勢(shì)在于全國(guó)市場(chǎng)覆蓋率和拓城能力，而且叮咚在品類、產(chǎn)品方面也在逐步創(chuàng)新，也在向一些產(chǎn)品的供應(yīng)鏈上游延伸以獲取成本優(yōu)勢(shì)。
“以我的觀察來看，每日優(yōu)鮮進(jìn)入賽道較早，已經(jīng)有一點(diǎn)‘洗盡鉛華’的味道，在攻城略地方面野心有限，預(yù)計(jì)會(huì)加強(qiáng)客群維護(hù)，保持和增加忠誠(chéng)度。叮咚買菜則會(huì)進(jìn)一步拓城，在獲得更大的客群基數(shù)的基礎(chǔ)上，通過產(chǎn)品和品類創(chuàng)新再提升客單價(jià)和購(gòu)買頻次，以及對(duì)需求量較大的產(chǎn)品上溯至產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)以降低成本來爭(zhēng)取盈利空間?！贝摞慃愓f。
根據(jù)艾瑞咨詢近日發(fā)布的《2021年中國(guó)生鮮電商行業(yè)研究報(bào)告》，中國(guó)生鮮零售市場(chǎng)規(guī)模將從2020年的5萬億元，增加至2025年的6.8萬億元。與此同時(shí)，受疫情影響，生鮮電商加速發(fā)展，預(yù)計(jì)2023年生鮮電商行業(yè)規(guī)模將超萬億。
此外，報(bào)告表示，當(dāng)下前置倉(cāng)、店倉(cāng)一體化、O2O平臺(tái)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等多種新型生鮮電商模式共存，不同商業(yè)模式的生鮮電商滿足不同層級(jí)消費(fèi)者的消費(fèi)需求。其中，前置倉(cāng)（如每日優(yōu)鮮、美團(tuán)買菜等）、店倉(cāng)一體化（如盒馬鮮生、大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮等）主要布局在一二線城市，消費(fèi)人群主要以一二線城市白領(lǐng)為主，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式（如興盛優(yōu)選、多多買菜等）則主要滿足下沉市場(chǎng)用戶需求。
艾瑞咨詢預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，生鮮電商市場(chǎng)仍舊不會(huì)出現(xiàn)“一家獨(dú)大”的局面，多種商業(yè)模式并存的格局仍將繼續(xù)。
丁道師最后強(qiáng)調(diào)，從基本面上來說，叮咚買菜和每日優(yōu)鮮差不了多少，甚至每日優(yōu)鮮在前一個(gè)階段還要領(lǐng)先一些，背后也站了很多大股東?！罢f明市場(chǎng)是看好每日優(yōu)鮮的，只是它自己的急功近利導(dǎo)致它的市值不斷下滑。但是可以看到這兩天它已經(jīng)逐步開始回血了?！?nbsp;
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 孫文軒 編輯 徐超 校對(duì) 柳寶慶
