近期，針對(duì)2020年業(yè)績(jī)情況，5家烘焙上市公司公布了新動(dòng)態(tài)。其中，網(wǎng)紅蛋糕“貝思客”母公司手樂電商因疫情沖擊等因素經(jīng)營(yíng)異常、停工停產(chǎn)，無法按期披露2020年財(cái)報(bào)，股票存在終止掛牌風(fēng)險(xiǎn)。
桃李面包、元祖股份、麥趣爾、克莉絲汀4家烘焙上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2020年財(cái)報(bào)。其中，麥趣爾在連虧2年后扭虧為盈，凈利增幅達(dá)175.94%，*ST麥趣擬申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
元祖股份、桃李面包雖取得了營(yíng)收、凈利雙增，但受疫情等因素影響，營(yíng)收增幅均回落至個(gè)位數(shù)，為近年來最低。而克莉絲汀持續(xù)虧損，利潤(rùn)下滑50.9%，自2013年至今，已連虧8年。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來健康烘焙食品及新零售渠道將成為新趨勢(shì)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。
手樂電商年報(bào)“難產(chǎn)”
光大證券4月21日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，新三板掛牌企業(yè)、網(wǎng)紅蛋糕“貝思客”母公司手樂電商經(jīng)營(yíng)異常，已停工停產(chǎn)，無必要人員開展年報(bào)編制工作，無資金支持聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，無法在2021年 6月30日前披露2020年年度報(bào)告。手樂電商股票存在被停牌及終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)，公司及相關(guān)責(zé)任主體存在被公開譴責(zé)并計(jì)入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案的風(fēng)險(xiǎn)。此外，手樂電商實(shí)控人吳滋峰再次被出具限制消費(fèi)令。
公開資料顯示，手樂電商前身上海手樂數(shù)碼科技有限公司，由吳滋峰2011年7月創(chuàng)辦。7年后，手樂電商預(yù)估值就已達(dá)3億元，2017年曾有機(jī)會(huì)“賣身”烘焙與乳制品上市公司麥趣爾但未果。由于5年期內(nèi)上市對(duì)賭失敗，吳滋峰將以自有資金按約定對(duì)手樂電商二股東賽富投資的股份進(jìn)行回購，目前該承諾仍在履行中。
2020年11月，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)貝思客多地運(yùn)營(yíng)情況出現(xiàn)異常。貝思客官網(wǎng)顯示的14個(gè)運(yùn)營(yíng)城市中，上海、蘇州、南京地區(qū)發(fā)布調(diào)整供應(yīng)鏈通知，暫停發(fā)貨；北京、天津、嘉興、常州等地調(diào)整服務(wù)，消費(fèi)者僅能通過官方提供的二維碼訂購少數(shù)蛋糕；而重慶、成都兩地已因疫情影響暫停城市相關(guān)業(yè)務(wù)。
貝思客運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)曾在去年12月發(fā)表說明稱，由于新冠疫情影響以及母公司手樂電商面臨的新三板摘牌，讓貝思客遭遇了成立7年以來前所未有的困難，計(jì)劃于2020年12月5日陸續(xù)恢復(fù)各地蛋糕的配送服務(wù)。然而，隨著貝思客實(shí)控人吳滋峰疑似失聯(lián)的消息傳出，手樂電商“起死回生”的希望被徹底打破。
作為主辦券商，光大證券在去年12月進(jìn)行督導(dǎo)時(shí)發(fā)現(xiàn)，手樂電商生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)異常，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。原位于上海嘉定的蛋糕生產(chǎn)工廠停工，無法自行生產(chǎn)蛋糕等產(chǎn)品；手樂電商董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人吳滋峰身居國(guó)外，其及公司相關(guān)人員無法履職或取得聯(lián)系；無法得知公司具體財(cái)務(wù)及人事情況，可能存在重大債務(wù)違約等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
疫情沖擊烘焙公司業(yè)績(jī)
從貝思客團(tuán)隊(duì)的回應(yīng)來看，造成手樂電商困境的外部因素與疫情影響有關(guān)。據(jù)中焙糖協(xié)發(fā)布的2020年工作總結(jié)，受疫情影響，焙烤食品糖制品行業(yè)去年第一季度營(yíng)收同比下降40%以上，1-12月規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)總額分別下降3.94%、4.53%。自2020年下半年起，行業(yè)逐步恢復(fù)正常，但目前仍面臨出口訂單下降、人力資源緊張、原材料供應(yīng)不足、經(jīng)營(yíng)成本上升等問題。
在已經(jīng)披露年報(bào)的4家烘焙上市公司中，克莉絲汀受疫情沖擊較大。2020年，克莉絲汀收入減少約26.8%至4.04億元，母公司應(yīng)占虧損為1.1億元，同時(shí)門店減少了99家?？死蚪z汀解釋稱，公司收入減少主要因疫情沖擊，消費(fèi)行業(yè)低迷，公司作為消費(fèi)終端企業(yè)受影響更為直接。
盡管元祖股份、桃李面包2020年?duì)I收、凈利雙增，但營(yíng)收增速均為近四年新低。
2017年-2019年，元祖股份營(yíng)收分別增長(zhǎng)11.66%、10.99%、12.69%，而2020年?duì)I收增速則回落到個(gè)位數(shù)（3.63%）。今年4月20日，元祖股份總經(jīng)理張乙濤在網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)答復(fù)稱，疫情期間湖北地區(qū)門店受影響較大。后續(xù)隨著疫情控制，門店業(yè)務(wù)正常開展，收入和業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升。
桃李面包2020年在凈利增長(zhǎng)29.19%的情況下，營(yíng)收僅增長(zhǎng)5.66%，打破了2012年-2019年一直保持的雙位數(shù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。這一現(xiàn)象甚至引起了監(jiān)管部門關(guān)注，上交所近期向桃李面包下發(fā)2020年年報(bào)問詢函，要求其對(duì)毛利率下降、收入增速放緩的原因進(jìn)行說明。
桃李面包4月22日回復(fù)上交所問詢時(shí)稱，公司2020年一季度營(yíng)收快速增長(zhǎng)，但自二季度起營(yíng)收增速放緩，主要是受疫情反復(fù)影響，各大高校延期開學(xué)，學(xué)生消費(fèi)群體減少，商務(wù)外出及旅游出行減少也導(dǎo)致了消費(fèi)場(chǎng)景的減少。公司銷售占比較高的東北及華北市場(chǎng)，如沈陽、長(zhǎng)春、哈爾濱、石家莊等營(yíng)收合計(jì)超過公司整體營(yíng)業(yè)收入30%以上的區(qū)域，2020年疫情陸續(xù)復(fù)發(fā)，對(duì)整體營(yíng)業(yè)收入造成了一定影響。
在已披露年報(bào)的4家烘焙企業(yè)中，麥趣爾是唯一一家營(yíng)收、凈利增幅均突破個(gè)位數(shù)的企業(yè)。2020年，麥趣爾營(yíng)收8.75億元，同比增長(zhǎng)30.55%；凈利潤(rùn)5275.08萬元，同比增長(zhǎng)175.94%。其中，烘焙食品營(yíng)收為2.62億元，與上年基本持平。談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，麥趣爾稱其鮮奶烘焙業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)提升，烘焙子公司浙江新美心實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；轉(zhuǎn)讓孫公司紹興新美心95%股權(quán)等均有貢獻(xiàn)。由于在連虧兩年后實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，*ST麥趣擬申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱有望恢復(fù)成“麥趣爾”。
針對(duì)新冠肺炎疫情，麥趣爾在年報(bào)中提及，目前國(guó)內(nèi)疫情已得到控制，但海外疫情仍有進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)、項(xiàng)目建設(shè)等產(chǎn)生不利影響。如使各類成本上漲，物流受到嚴(yán)重影響等，將影響公司業(yè)績(jī)。
業(yè)務(wù)拓展各有難題
與外部因素相比，烘焙企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)情況更值得思考。
資料顯示，克莉絲汀是最早進(jìn)入中國(guó)的外資投資烘焙企業(yè)之一，于2012年2月在中國(guó)香港上市，被稱為“烘焙第一股”，一度憑借雄厚實(shí)力在各地?cái)U(kuò)張。但自2013年起，克莉絲汀持續(xù)虧損，至2020年已連虧8年，且自2014年開啟“關(guān)店潮”，業(yè)績(jī)不振的同時(shí)還屢次曝出股東內(nèi)斗跡象?？死蚪z汀在2020年財(cái)報(bào)中表示，由于近年來品牌效應(yīng)持續(xù)下降，新的銷售渠道拓展產(chǎn)生效益尚需時(shí)間體現(xiàn)，進(jìn)而影響全年?duì)I收。
同為立足長(zhǎng)三角地區(qū)的連鎖烘焙企業(yè)，元祖股份2020年?duì)I收為23.03億元，同比增長(zhǎng)3.63%；凈利潤(rùn)約為3億元，同比增長(zhǎng)21.09%，門店數(shù)量增長(zhǎng)29家。收入增長(zhǎng)主要因素是蛋糕、糕點(diǎn)禮盒等品項(xiàng)銷量穩(wěn)定，銷售價(jià)格略有上升，銷售折扣控制得當(dāng)。
盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但元祖股份加大對(duì)關(guān)聯(lián)方上海元祖夢(mèng)世界置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“元祖夢(mèng)世界”）的投資卻未見成效。2020年1月，元祖股份董事會(huì)同意對(duì)元祖夢(mèng)世界進(jìn)行2.8億元增資，持股比例增至30.45%。根據(jù)元祖股份此前公告，元祖夢(mèng)世界定位于兒童商業(yè)綜合體，公司通過加大對(duì)元祖夢(mèng)世界的投資并設(shè)置食品旗艦店，可增加品牌曝光率，有利于公司進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷。然而受2020年大環(huán)境影響，元祖夢(mèng)世界尚未正式營(yíng)業(yè)。
與其他連鎖烘焙企業(yè)相比，桃李面包主要采用“中央工廠+批發(fā)”模式進(jìn)行跨區(qū)域生產(chǎn)銷售，主打商超和便利店等渠道。從2020年財(cái)報(bào)可以看出，由于桃李面包主打面包品類，而元祖股份蛋糕、中西點(diǎn)禮盒營(yíng)收比重較高，因此桃李面包在毛利率水平上低于元祖股份等企業(yè)。根據(jù)元祖股份披露的數(shù)據(jù)，2020年，元祖股份、85度C、克莉絲汀、桃李面包的平均毛利率分別為65.6%、59.46%、40.03%、29.97%。
此外，桃李面包“南下”開拓市場(chǎng)也增加了公司費(fèi)用成本。2019年，桃李面包凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.42%，增幅創(chuàng)近9年來最低，一大原因是加大了對(duì)新開發(fā)市場(chǎng)的費(fèi)用投入。2020年，桃李面包繼續(xù)加大力度拓展華東、華南等新市場(chǎng)，但華東地區(qū)、華南地區(qū)、華中地區(qū)成本分別增長(zhǎng)28.13%、37.31%、643.49%，全國(guó)37家子公司中尚有17家虧損。
行業(yè)集中度有望提升
對(duì)于未來發(fā)展，元祖股份認(rèn)為烘焙行業(yè)市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)大。2019年，我國(guó)烘焙食品零售額達(dá)2312億元，同比增長(zhǎng)7.4%。受疫情影響，2020年市場(chǎng)規(guī)模下降至2081億元，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模將上升至2474億元。其中，糕點(diǎn)在我國(guó)烘焙食品銷售額中占比達(dá)58%。
江西省鷹潭市焙烤商會(huì)會(huì)長(zhǎng)占均元此前在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，疫情過后，中國(guó)烘焙行業(yè)將加速品牌化，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升?！艾F(xiàn)在烘焙產(chǎn)品注重安全、味道、價(jià)格、個(gè)性，大品牌會(huì)根據(jù)消費(fèi)者需求開發(fā)產(chǎn)品，有些小企業(yè)做不到。另外就是信任度，大品牌更具備品質(zhì)背書能力?！?/p>
元祖股份在財(cái)報(bào)中表示，消費(fèi)者青睞新鮮烘焙食品，健康功能烘焙食品成為潮流，過分依賴添加劑和改良劑的產(chǎn)品將逐漸被市場(chǎng)淘汰。未來公司會(huì)更加重視科研技術(shù)在烘焙食品中的應(yīng)用，如發(fā)酵、酶工程、微膠囊等技術(shù)，同時(shí)注重新營(yíng)銷模式和新興渠道。
桃李面包也在主要電商平臺(tái)開設(shè)了旗艦店，涉足社區(qū)團(tuán)購等新零售模式，同時(shí)與網(wǎng)紅主播合作，并視為公司下一步發(fā)展的新突破口。而在產(chǎn)品“新鮮度”方面，桃李面包也在主打短保面包產(chǎn)品，目前產(chǎn)品保質(zhì)期通常在5天-7天。
桃李面包認(rèn)為，國(guó)內(nèi)面包企業(yè)數(shù)量眾多，多為地方性企業(yè)，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，隨著行業(yè)進(jìn)入門檻的提高，產(chǎn)品品質(zhì)低、缺乏特色的企業(yè)會(huì)逐步退出市場(chǎng)，而跨區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)將投入更多精力在食品安全、產(chǎn)品研發(fā)、包裝設(shè)計(jì)等方面，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)者習(xí)慣和口味的偏好，進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
新京報(bào)記者 郭鐵
編輯 祝鳳嵐 校對(duì) 李項(xiàng)玲
