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上半年研發(fā)費(fèi)用增超85%！錦波生物獲多家機(jī)構(gòu)和公募基金加倉(cāng)

2025-08-12 17:28:44 記者：黃鑫宇編輯：岳彩周

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者黃鑫宇）8月11日晚，北交所當(dāng)前總市值“一哥”錦波生物（即山西錦波生物醫(yī)藥股份有限公司，832982.BJ）發(fā)布了2025年半年報(bào)。值得關(guān)注的是，在業(yè)績(jī)?nèi)耘f保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)之外，上半年這家公司的研發(fā)費(fèi)用被提升到4579.62萬(wàn)元，同比增幅超過(guò)85%。此外，錦波生物估值水平在50倍左右，但半年報(bào)顯示，上半年仍有多家機(jī)構(gòu)和公募基金“出手”加倉(cāng)入股了這只股票。

整體來(lái)看，半年報(bào)顯示，截至2025年6月末，錦波生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8.59億元，同比增長(zhǎng)42.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為3.92億元，同比亦增長(zhǎng)26.65%。錦波生物因毛利率堪比貴州茅臺(tái)，因此有著北交所的“小茅臺(tái)”之稱。今年上半年，錦波生物的毛利率延續(xù)了90%以上的水平，具體為90.68%。

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入本期較上年同期增加42.43%的原因，錦波生物認(rèn)為，主要源于醫(yī)療器械和功能性護(hù)膚品收入增長(zhǎng)。

其中，醫(yī)療器械的增長(zhǎng)主要系以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產(chǎn)品（三類醫(yī)療器械）的收入增長(zhǎng)；而功能性護(hù)膚品的增長(zhǎng)則主要來(lái)自“重源”“ProtYouth?”等公司自有品牌收入增長(zhǎng)。

以功能性護(hù)膚品的營(yíng)收表現(xiàn)為例，上半年，其實(shí)現(xiàn)收入約為1.21億元，較上年同期增長(zhǎng)152.39%，實(shí)現(xiàn)翻番。從半年報(bào)來(lái)看，錦波生物的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，規(guī)模效應(yīng)顯著。

據(jù)錦波生物介紹，公司主要通過(guò)以下兩種方式實(shí)現(xiàn)功能性護(hù)膚品的銷售：一是圍繞公司創(chuàng)新材料優(yōu)勢(shì)建設(shè)自有品牌（銷售）；二是圍繞大客戶需求，定向開(kāi)發(fā)原材料并研發(fā)具備特定功能的護(hù)膚品。

在衡量創(chuàng)新性指標(biāo)方面，錦波生物上半年的表現(xiàn)較為吸睛。

半年報(bào)顯示，截至6月末，錦波生物的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4579.62萬(wàn)元，較上年同期的2469.69萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)85.43%；研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重也因此提升至5.33%。

對(duì)于本期研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)，據(jù)錦波生物介紹，主要系公司與北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部等高校和科研院所深度合作，合作研究費(fèi)用及臨床試驗(yàn)費(fèi)用增加所致。

準(zhǔn)確而言，錦波生物是一家專注于重組人源化膠原蛋白與抗HPV生物蛋白技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，2023年7月20日登陸北交所。

雖然錦波生物終端產(chǎn)品可以廣泛應(yīng)用于皮膚科、婦科、外科、五官/口腔科、肛腸科等科室的修復(fù)性治療，但目前看，“變現(xiàn)”能力最強(qiáng)仍體現(xiàn)在注射類醫(yī)學(xué)抗衰老、醫(yī)療美容整形領(lǐng)域。

二級(jí)市場(chǎng)上，錦波生物2025年以來(lái)走出了一波持續(xù)上漲的行情，股價(jià)在5月22日盤中創(chuàng)出上市以來(lái)新高，達(dá)到452.29元/股。Wind顯示，截至8月11日收盤，錦波生物股價(jià)年內(nèi)漲幅水平為101.92%，實(shí)現(xiàn)翻番；當(dāng)前市盈率（TTM）為46.06倍，總市值約為368.24億元。

雖然按常規(guī)來(lái)看，錦波生物估值水平不能歸于低價(jià)格類別，但其目前呈現(xiàn)出的高成長(zhǎng)性，還是持續(xù)吸引到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

半年報(bào)披露的前十大股東持股變動(dòng)情況顯示，今年上半年已有多家機(jī)構(gòu)和公募基金加倉(cāng)入股了錦波生物。

其中，中信證券報(bào)告期內(nèi)加倉(cāng)數(shù)量為78.239萬(wàn)股，成為錦波生物第八大股東。

而平安銀行股份有限公司－銀華心享一年持有期混合型證券投資基金、招商銀行股份有限公司－中歐阿爾法混合型證券投資基金，這兩只基金分別加倉(cāng)入股了56.5660萬(wàn)股、53.2804萬(wàn)股，成為錦波生物的第九大、第十大股東。