由服裝生意起家、近年來在資本市場“如魚得水”的雅戈爾，卻又決定剝離金融板塊，重返時尚主業(yè)去賺“辛苦錢”。
根據(jù)雅戈爾最新公告，截至6月23日，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個月內(nèi)累計成交金額達41.75億元，占公司凈資產(chǎn)的10.13%。截至2024年末，雅戈爾持有中信股份10億股，賬面價值85.28億元；持有的博遷新材、上美股份賬面價值，分別為1.51億元、1.5億元。
投資收益曾是雅戈爾利潤的主要來源，此番卻集中出售金融資產(chǎn)套現(xiàn)。2024年以來，雅戈爾經(jīng)營策略發(fā)生改變。該公司在2024年年報中明確提到，將進一步聚焦核心主業(yè)，加快退出財務(wù)性投資項目，強化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。根據(jù)2024年財報，雅戈爾已開始收縮投資業(yè)務(wù)，當(dāng)年通過減持或退出三亞長浙等財務(wù)投資項目，收回現(xiàn)金17.96億元。
與此同時，雅戈爾大規(guī)模布局時尚產(chǎn)業(yè)，2024年半年內(nèi)并購支出總計超過90億元，先后收購銀泰百貨和法國高端童裝品牌。早在2023年12月，雅戈爾將“雅戈爾集團股份有限公司”更名為“雅戈爾時尚股份有限公司”。在提及更名原因時，雅戈爾在公告中表示，公司已確立建設(shè)世界級時尚產(chǎn)業(yè)集團的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來將進一步聚焦時尚主業(yè)。
但是，近年來隨著商務(wù)男裝市場低迷，雅戈爾時尚主業(yè)面臨營收、凈利雙下滑的困境。在此局面下，雅戈爾大規(guī)模拋售金融資產(chǎn)，重新押寶時尚產(chǎn)業(yè)，能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，仍是未知數(shù)。
連續(xù)四年凈利潤下滑，時尚板塊歸母凈利同比減少逾四成
雅戈爾以男裝起家，但早已涉足房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域，目前下設(shè)時尚、地產(chǎn)、國貿(mào)、投資等板塊。
公開資料顯示，雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，總部位于浙江省寧波市，旗下雅戈爾時尚股份有限公司于1998年11月在上海證券交易所掛牌上市。截至2024年底，集團總資產(chǎn)980億元，凈資產(chǎn)449億元。雅戈爾表示“公司核心主業(yè)為以品牌服裝為主體的時尚產(chǎn)業(yè)”，但實際上，近年來房地產(chǎn)和投資才是其業(yè)績增長的核心來源，營收規(guī)模及增幅超過服裝主業(yè)務(wù)。
雅戈爾財報顯示，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入141.88億元，同比增長3.19%；歸母凈利潤為27.67億元，同比減少19.41%。自2021年以來，雅戈爾已連續(xù)四年凈利潤下降。
圖/雅戈爾2024年財報截圖
據(jù)了解，雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收占比一度超過70%，但近年來該板塊營收占比逐漸下滑。2024年開始，雅戈爾逐漸退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)，重新加碼時尚業(yè)務(wù)。雅戈爾董事長李如成表示，2024年是雅戈爾進入深度調(diào)整的年份，退出了運營30多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強對雅戈爾品牌的投入與提升，同時對引進的品牌進行消化與拓展。
財報顯示，2024年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)無新推項目，歸母凈利潤1.54億元，同比下降 73.23%。其時尚板塊營業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤4.31億元，分別同比下降6.94%、43.90%，僅占公司凈利潤的15%。雅戈爾表示，凈利潤下降主要受消費復(fù)蘇不及預(yù)期以及投入性費用增加等因素影響。
真正為公司賺錢的仍是金融投資業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年雅戈爾投資業(yè)務(wù)歸母凈利潤22.09億元，同比增長5.43%，占公司凈利潤約八成。
進入2025年，雅戈爾業(yè)績繼續(xù)承壓。2025年第一季度財報顯示，雅戈爾營收27.95億元，同比下滑15.6%；凈利潤8.03億元，同比下滑13.33%，其中品牌服裝業(yè)務(wù)營收占比約65%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收占比降至28%。報告期內(nèi)，雅戈爾時尚板塊完成法國奢侈童裝品牌 BONPOINT的交割，營業(yè)收入19.98億元，同比增長8.27%；歸母凈利潤1.88億元，同比下降 32.70%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，其短期借款為114.1億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為39.84億元，而貨幣資金為91.56億元。其拋售金融資產(chǎn)或有助于緩解現(xiàn)金流壓力。
男裝主品牌營收下滑11%，加碼時尚主業(yè)能否挽救雅戈爾“中年危機”
目前雅戈爾旗下有8個主要時尚品牌。其中主品牌YOUNGOR是雅戈爾時尚板塊營收和利潤的核心支柱，2024年營業(yè)收入51.87億元，占比90.46%。據(jù)介紹，雅戈爾品牌服裝以全系列男裝為主體，布局商務(wù)女裝、青少年裝等。其中，雅戈爾男襯衫和男西裝在同類產(chǎn)品市場綜合占有率連續(xù)多年第一。
然而，近年來傳統(tǒng)男裝銷售承壓。雅戈爾2024年主營業(yè)務(wù)中的襯衫、西服、褲子的銷量分別同比下降14.69%、18.27%、9.42%，其對應(yīng)的營業(yè)收入分別同比下降16.67%、16.86%、7.25%。而主品牌YOUNGOR去年營收同比下滑11.14%。
與傳統(tǒng)男裝市場低迷相比，運動戶外服飾市場則保持增長勢頭。雅戈爾決定把“雞蛋”放在不同籃子里，采用收購方式拓展多元化布局，并試圖在細分賽道突圍。2024年，公司以74億元收購銀泰百貨，并以15.3億元收購法國高端童裝品牌BONPOINT。
目前，雅戈爾的時尚版圖中，除了自有品牌，還包括定位奢侈男裝品牌的MAYOR、HANP（漢麻世家）、美國高端運動休閑品牌HART MARX（哈特·馬克斯）、美國潮流品牌UNDEFEATED、法國高端鞋履品牌MAISON CORTHAY、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN、法國高端童裝品牌 BONPOINT等，涵蓋商務(wù)、潮流、戶外、運動休閑、童裝、奢侈品等時尚領(lǐng)域。
不過目前雅戈爾多品牌運營的成效尚不明顯，近兩年收購的子品牌多數(shù)還處于培育期，業(yè)績貢獻較小且不穩(wěn)定。比如2024年UNDEFEATED、MAYOR、HANP等子品牌合計營業(yè)收入5.47億元，同比增長29.91%，占比不足10%。
雅戈爾一直都熱衷于開大店。2025年一季度，雅戈爾新開自營店鋪23家，關(guān)閉18家，期末自營門店數(shù)量達1876家，另外截至2024年底，商務(wù)會館已開業(yè)15家。
“男裝品牌并不好做，中國男裝行業(yè)的競爭格局較為分散，國內(nèi)外品牌眾多，市場競爭激烈?！豹毩r尚咨詢師雪筠表示，國內(nèi)男裝市場規(guī)模達6000億元人民幣，但消費場景不再局限于單一的職場通勤，年輕消費者的需求也更加多元化，尤其是戶外風(fēng)格進一步日?；?，運動、戶外、休閑類服裝沖擊男士正裝市場。
數(shù)據(jù)顯示，七匹狼2024年營收為31.4億元，同比下降8.84%；歸母凈利潤為2.85億元，同比增長5.35%；但扣非凈利潤僅為7346.96萬元，同比下降60.86%；報喜鳥2024年營收為51.53億元，同比下降1.91%；歸母凈利潤為4.95億元，同比下降29.07%?！翱缳惖腊l(fā)展，比如收購國外戶外或者童裝品牌等，是很多男裝品牌拯救業(yè)績的嘗試。”雪筠認為，能否及時跟上市場變化和消費者需求的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展是關(guān)鍵。
新京報貝殼財經(jīng)記者 曲筱藝
編輯 岳彩周
校對 楊許麗
