被視為黃金“平替”的鉑金今年以來價(jià)格持續(xù)高燒。目前國(guó)際鉑金主力合約突破1280美元/盎司，較年初累計(jì)漲幅超36%；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鉑金價(jià)格攀升至300元/克以上，創(chuàng)近5年新高。
兼具工業(yè)金屬與貴金屬兩種屬性，鉑金最廣泛的應(yīng)用覆蓋了尾氣催化劑與工業(yè)制造的多個(gè)領(lǐng)域，而來自首飾與投資領(lǐng)域的需求助推了這輪漲價(jià)潮。
在世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)總經(jīng)理鄧偉斌個(gè)人看來，鉑金正在開啟自2008年高點(diǎn)后回落至2024年見底反轉(zhuǎn)的一個(gè)新周期，而這輪牛市或許長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，鉑金價(jià)格后續(xù)可能會(huì)在未來2至5年間持續(xù)上漲，甚至突破此前的歷史新高，但在這一過程中必然存在多次的價(jià)格回調(diào)。
黃金“平替”漲勢(shì)力壓黃金，供給缺口為主因
“上周國(guó)外的現(xiàn)貨鉑金租賃利率最高已漲到了22%，意味著如果你要將手上的鉑金借給他人，那么你可以收年化22%的利息。但黃金目前的租賃利率甚至低于1%，這就代表目前鉑金在國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)是非常短缺的，外圍市場(chǎng)情緒非常向好?！睋?jù)鄧偉斌介紹，鉑金歷史最高價(jià)出現(xiàn)在2008年4月，當(dāng)時(shí)的價(jià)格達(dá)到2166美元/盎司。更早的價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1980年，自當(dāng)時(shí)以來鉑金價(jià)格雖大幅波動(dòng)，但直到2025年1月仍徘徊在900美元附近，這也已經(jīng)觸及鉑金的采礦成本。
鄧偉斌告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，供應(yīng)短缺是導(dǎo)致鉑金漲價(jià)的根本原因。全球鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)的70%來自南非地區(qū)，由于過去數(shù)年間鉑金價(jià)格低迷，當(dāng)?shù)氐V企無力投資新礦或維護(hù)現(xiàn)有礦山，目前南非的鉑金產(chǎn)量相較高峰期的2019年已下降了約10%，導(dǎo)致鉑金產(chǎn)能短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)大幅度提升。俄羅斯雖然也是鉑金的產(chǎn)地之一，但當(dāng)?shù)劂K金是鎳礦的伴生品，產(chǎn)能受到鎳產(chǎn)量的限制。剩余擁有鉑金資源的津巴布韋、加拿大、美國(guó)等國(guó)家產(chǎn)量較小。中國(guó)企業(yè)若希望投資鉑金礦首選依然是南非，但在當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境限制下，可能需要等待數(shù)年才能最終將鉑金開采出來，導(dǎo)致“遠(yuǎn)水解不了近渴”。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年鉑金的需求缺口大致為30噸，如果算上今年鉑金漲價(jià)帶動(dòng)下新增的首飾與投資需求，則缺口還可能進(jìn)一步擴(kuò)大。
兼具工業(yè)金屬與貴金屬雙重身份，鉑金首飾卷土重來
據(jù)鄧偉斌介紹，鉑金的主要需求可被劃分為四個(gè)領(lǐng)域。其中汽車行業(yè)是目前鉑金最大的需求領(lǐng)域，年度平均需求約占鉑金總需求的38%。鉑金作為內(nèi)燃機(jī)汽車尾氣催化劑的組成部分，能夠降低汽車尾氣排放中未燃燒的碳?xì)浠衔?、一氧化碳和氨氧化物的含量，進(jìn)而最大程度地降低汽車尾氣排放對(duì)空氣造成的污染。
此外，來自工業(yè)領(lǐng)域的需求占據(jù)了鉑金總需求的約30%。得益于其高催化活性、耐腐蝕性和優(yōu)異的導(dǎo)電性。鉑金被廣泛用作催化劑，也被用于生產(chǎn)電子元件、玻璃纖維、醫(yī)療器械和癌癥治療藥物等。
據(jù)鄧偉斌介紹，上述汽車與工業(yè)領(lǐng)域的需求相對(duì)而言價(jià)格敏感度偏低，推高鉑金價(jià)格的動(dòng)力主要來自以下兩大領(lǐng)域——占據(jù)鉑金總需求20%至25%的首飾，以及5%至10%的投資。
國(guó)內(nèi)首飾市場(chǎng)曾在2000年至2013年經(jīng)歷過鉑金熱潮，2014年僅首飾領(lǐng)域全國(guó)的鉑金需求就達(dá)到了60噸，中國(guó)成為全球最大的鉑金市場(chǎng)，這個(gè)需求在2024年已經(jīng)跌至十二三噸。而在高金價(jià)導(dǎo)致的利潤(rùn)擠壓下，黃金首飾企業(yè)希望尋找替代品，部分企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了鉑金，需求由此逐步向上游傳導(dǎo)。
來自首飾領(lǐng)域的需求或成為鉑金“逆襲”的功臣。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1至2月全球主要珠寶市場(chǎng)鉑金首飾銷量同比激增35%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期縮短至18天，年輕客群婚慶對(duì)戒滲透率從19%升至28%。
鄧偉斌提到，如今鉑金首飾企業(yè)也正在嘗試將黃金鑲嵌及古法工藝應(yīng)用在鉑金上，希望有機(jī)會(huì)能開拓新的細(xì)分市場(chǎng)。同時(shí)通過零售端的推廣與普及，也有望重新培養(yǎng)出鉑金首飾的新消費(fèi)群體。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡
編輯 岳彩周
校對(duì) 柳寶慶
