2月21日，最高檢和證監(jiān)會聯(lián)合召開“依法從嚴打擊證券違法犯罪 促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”新聞發(fā)布會，此次新聞發(fā)布會發(fā)布了中國證監(jiān)會首批指導性案例。
中國證監(jiān)會黨委委員、副主席李明指出，證監(jiān)會第一批行政執(zhí)法指導性案例涵蓋財務造假、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、操縱市場等主要違法類型，體現(xiàn)嚴肅整治重點領(lǐng)域違法行為的決心，彰顯全力維護資本市場平穩(wěn)運行的監(jiān)管態(tài)度。
中國證監(jiān)會行政處罰委員會辦公室主任何艷春表示，本次是證監(jiān)會首次發(fā)布行政指導性案例，既是具象化展示近年來的監(jiān)管執(zhí)法成果，也是樹立執(zhí)法“標桿”發(fā)揮示范引導作用，更是宣示資本市場嚴監(jiān)嚴管的鮮明態(tài)度。
李明強調(diào)，證監(jiān)會稽查執(zhí)法的職責使命，就是遵循反證券欺詐的基本邏輯，通過懲治違法“已然”，震懾違法“未然”，激濁揚清，修復信用，為資本市場公平秩序保駕護航，為維護廣大投資者根本利益提供堅強有力的法治保障。
2024年堅持重拳出擊，全年罰沒款金額超上年兩倍
李明表示，近年來，證監(jiān)會堅持有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究，切實維護資本市場法律的權(quán)威和尊嚴，不斷增強廣大投資者的安全感。
據(jù)其介紹，證監(jiān)會近年來以“零容忍”態(tài)度處理了一批典型案件，有力整肅各類違法行為，深度凈化市場環(huán)境。2024年證監(jiān)會辦理各類案件739件，作出處罰決定592份，罰沒款153億元，超過上一年兩倍。同時，聚焦執(zhí)法重點，不斷強化對欺詐發(fā)行、財務造假、違規(guī)減持、操縱市場等投資者最關(guān)切、最痛恨、“最不能忍”的違法行為的打擊懲治。
數(shù)據(jù)顯示，2024年查處包括財務造假在內(nèi)的信息披露違法案件135件，居各類案件數(shù)量之首；處罰操縱市場案42件，案均罰沒款約1.2億元，居各類案件罰沒金額之首?！敖窈?，對這兩類違法行為的打擊力度還將持續(xù)加強?！崩蠲鞅硎?。
股市中小投資者占比高，執(zhí)法要更多站在保護投資者角度
李明指出，我國股市中小投資者占比高達96%，風險承受能力薄弱，自力救濟能力相對不足，是案件中“看不見的當事人”。對于執(zhí)法個案中的證據(jù)采信、法律適用、法益平衡等具體問題，證監(jiān)會在依法行政前提下，更多站在保護投資者的角度，既做好“技術(shù)判斷”，更做好“價值判斷”。
他舉例稱，去年按照“實質(zhì)重于形式”的原則，證監(jiān)會對某上市公司“定增減持套利”案當事人罰沒超2億元，向市場釋放了證監(jiān)會嚴厲打擊“以局部合規(guī)掩蓋整體違法”減持行為的鮮明態(tài)度，對行業(yè)潛規(guī)則形成了極大震懾，也讓廣大投資者重拾了投資信心，贏得了人民群眾對證監(jiān)會監(jiān)管執(zhí)法的信任和支持。
堅持法治導向，建立健全違法認定裁量標準
李明表示，證監(jiān)會在執(zhí)法的過程中，堅持法治導向，不斷提升嚴格規(guī)范公正文明執(zhí)法的能力和水平，包括建立健全違法認定裁量標準、不斷強化執(zhí)法質(zhì)量內(nèi)控監(jiān)督和依法尊重保護當事人合法權(quán)益。
在違法認定裁量標準方面，證監(jiān)會出臺《行政處罰裁量基本規(guī)則》，規(guī)定一般處罰、從重處罰、從輕處罰、不予處罰等六種裁量階次及適用情形，使處罰種類、幅度與案件事實、性質(zhì)、情節(jié)、社會危害程度及當事人主觀過錯程度相匹配，為執(zhí)法裁量提供統(tǒng)一“標尺”，確保公平公正、不枉不縱，堅決防止權(quán)力任性、職權(quán)濫用。
監(jiān)管執(zhí)法效果不斷顯現(xiàn)，資本市場生態(tài)出現(xiàn)積極向好變化
“隨著近年來監(jiān)管執(zhí)法效果的不斷顯現(xiàn)，資本市場生態(tài)出現(xiàn)了積極向好的諸多變化?！崩蠲鞅硎荆霸敢鈦?、留得住”的市場氛圍日益濃厚。證監(jiān)會始終堅持標本兼治，協(xié)同各方持續(xù)推動綜合治理，共同構(gòu)建規(guī)范有序的市場生態(tài)。
具體來看，證監(jiān)會通過監(jiān)管執(zhí)法有效壓實相關(guān)各方法律責任，會同行業(yè)主管部門、地方黨委、政府對財務造假實施綜合懲治，此外，協(xié)同司法機關(guān)“立體追責”。
比如，壓實大股東、實控人的信義義務，“董監(jiān)高”人員的忠實勤勉義務，中介機構(gòu)的“看門人”義務，資產(chǎn)管理人的受托義務等等，堅決扭轉(zhuǎn)“公眾公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等亂象，推動上市公司治理和內(nèi)控水平不斷提升，引導市場各方基于法律規(guī)則和市場邏輯有序博弈，持續(xù)增強市場自我約束、自我糾偏、自我修復的內(nèi)生活力。
下一步工作重點揭曉：深入推進新“國九條”和“1+N”政策落地
李明表示，證監(jiān)會將落實好黨中央、國務院決策部署，深入推進新“國九條”和資本市場“1+N”政策文件落地，強本強基，嚴監(jiān)嚴管，強化監(jiān)管執(zhí)法政治擔當，不斷提升違法違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力，壓降辦案周期，提升辦案質(zhì)效，對欺詐發(fā)行、財務造假、操縱市場、違規(guī)減持等惡性違法重拳出擊，從嚴懲處，持續(xù)鞏固并不斷加強資本市場執(zhí)法高壓態(tài)勢，繼續(xù)發(fā)揮好與司法部門、金融監(jiān)管部門等相關(guān)各方的治理合力，共同護航資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
上市公司財務造假系統(tǒng)性、隱蔽性、復雜性特征越發(fā)突出
何艷春指出，從近年行政處罰案例看，上市公司財務造假系統(tǒng)性、隱蔽性、復雜性特征越發(fā)突出：一是“假賬做全套”，識別難度持續(xù)加大；二是利用隱秘關(guān)聯(lián)方、“殼公司”、第三方構(gòu)建無經(jīng)濟實質(zhì)的交易，以合法形式掩蓋非法目的，隱蔽性不斷增強；三是大股東、實控人“驅(qū)動型”造假頻發(fā)；四是為滿足融資條件、維持上市地位或者避免大股東股權(quán)質(zhì)押“爆倉”實施的財務造假有所抬頭。
“針對上述情況，證監(jiān)會持續(xù)對財務造假案件實施全鏈條打擊懲處。”何艷春表示，下一步，證監(jiān)會將通過非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查、輿情監(jiān)測、投訴舉報處理等多渠道識別造假線索，特別是完善線索舉報獎勵制度，切實發(fā)揮內(nèi)部“吹哨人”的作用，緊盯財務洗澡、業(yè)績變臉、異常換所等可疑跡象，提升違法違規(guī)發(fā)現(xiàn)能力，優(yōu)化調(diào)查流程，提高處罰效率，持續(xù)鞏固并不斷強化“嚴”的氛圍。同時，將推動進一步加強民事賠償和刑事打擊，強化立體追責。
上市公司是我國企業(yè)優(yōu)秀代表，實施財務造假是極少數(shù)
何艷春指出，上市公司是我國企業(yè)的優(yōu)秀代表，實施財務造假的只是其中極少數(shù)。
他表示，隨著監(jiān)管執(zhí)法的不斷強化，以前積累的問題正在加快暴露、出清，并且資本市場面臨的形勢仍然復雜多變，外部輸入性風險加大，與內(nèi)部風險因素交織疊加，個別上市公司及其大股東、實控人因經(jīng)營困難、退市保殼等，仍可能鋌而走險，實施財務造假。
“減存量、遏增量需要有一個過程，預計未來一段時期內(nèi)仍有一定數(shù)量的財務造假案件，但這并不影響我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的大局，我們堅信，上市公司總體質(zhì)量和投資價值將不斷提高?！焙纹G春強調(diào)。
市場操縱案件出現(xiàn)新特征，將繼續(xù)加大打擊力度
何艷春指出，隨著市場規(guī)模不斷擴大、市場結(jié)構(gòu)不斷豐富、市場深度不斷拓展，操縱類案件也呈現(xiàn)出一些新的特點：一是從利用資金優(yōu)勢的傳統(tǒng)“坐莊型”操縱向基于特定時段和關(guān)鍵時點的短線化操縱演進；二是借助配資資金或資管產(chǎn)品實施“加杠桿”、游資抱團炒作的“團伙型”操縱數(shù)量增多；三是上市公司“內(nèi)部人”組織參與的“偽市值管理”信息型操縱、“編題材、講故事”的蠱惑型操縱有所增加；四是利用復雜金融產(chǎn)品、新型交易技術(shù)實施的操縱行為偶有發(fā)生。
“這給操縱市場行為的識別、調(diào)查、處罰帶來了新挑戰(zhàn)。”何艷春指出，操縱市場行為實質(zhì)上是欺騙中小投資者買進賣出，違法者在極短時間內(nèi)獲取巨大利益、賺得盆滿缽滿，全身而退后，價格經(jīng)歷暴漲暴跌，往往“一地雞毛”，中小投資者的股票“砸在手上”甚至血本無歸。
他表示，有的市場操縱案件涉案金額大，涉及證券數(shù)量多，不但影響市場內(nèi)在穩(wěn)定性，嚴重者還會干擾監(jiān)管政策傳導，誘發(fā)市場風險，始終是打擊懲處的重點，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)加大對操縱行為的打擊力度。
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
