12月12日晚間，歐洲中央銀行貨幣政策會(huì)議，決定將三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這是歐洲央行今年第四次下調(diào)利率。自12月18日起，歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至3.00%、3.15%和3.40%。
今年6月至10月期間，歐洲央行已進(jìn)行三次降息，將基準(zhǔn)利率從4%下調(diào)至3.25%，共降息75個(gè)基點(diǎn)。
值得注意的是，歐洲央行在當(dāng)天的聲明中刪去了“利率將在必要長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持充分限制性”的措辭，將“決心確保通脹率及時(shí)回到2%的中期目標(biāo)。它將在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所需的時(shí)間內(nèi)保持政策利率足夠緊縮”的表述改為“決心確保通脹率可持續(xù)穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)上”。
市場(chǎng)人士指出，歐洲央行放棄了利率政策“將在必要長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持充分限制性”的措辭，表明其貨幣政策立場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，未來(lái)歐洲央行或?qū)⒓涌熵泿艑捤傻牟椒ィ罄m(xù)降息料將更加順暢。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，總體來(lái)看，歐洲央行本次會(huì)議聲明立場(chǎng)偏鴿，下調(diào)今明兩年總體通脹預(yù)測(cè)和今后三年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，特別是刪去了“維持利率充分限制性”這一措辭，體現(xiàn)出相對(duì)于通脹壓力，歐洲央行更關(guān)心經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
歐元區(qū)通脹水平回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不容樂觀
歐洲央行表示，將采取依賴數(shù)據(jù)、逐次會(huì)議決定的方式來(lái)確定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)。利率決策將基于對(duì)通脹前景的評(píng)估，包括最新經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)的力度。管理委員會(huì)并未預(yù)先承諾特定的利率路徑。上述表述與前次決議相同。
歐洲央行發(fā)布的新聞公報(bào)表示，歐元區(qū)通脹將持續(xù)穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)附近。盡管相關(guān)市場(chǎng)情況有所放松，但由于當(dāng)前貨幣政策仍處于限制性水平，此前加息的滯后影響導(dǎo)致融資條件仍然緊張。
歐洲央行公布的對(duì)歐元區(qū)總體通脹率的最新預(yù)測(cè)：2024年為2.4%，2025年為2.1%，2026年為1.9%，2027年為2.1%。對(duì)于不包括能源和食品的核心通脹率，預(yù)計(jì)2024年為2.9%，2025年為2.3%，2026年為1.9%，2027年為1.9%。
白雪指出，11月歐洲央行重點(diǎn)關(guān)注的服務(wù)通脹同比意外放緩至3.9%、環(huán)比下跌0.9%，為2021年4月以來(lái)的最低漲幅，這緩解了歐洲央行內(nèi)部鷹派官員對(duì)于服務(wù)通脹粘性的擔(dān)憂。
歐洲央行還下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增速為0.7%，2025年為1.1%，2026年為1.4%，2027年為1.3%。
白雪表示，當(dāng)前歐元區(qū)復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)，法國(guó)和德國(guó)作為歐元區(qū)最大的兩大經(jīng)濟(jì)體在明年預(yù)算談判中均破裂，加之特朗普的激進(jìn)關(guān)稅政策可能對(duì)歐元區(qū)出口及經(jīng)濟(jì)前景造成較大擾動(dòng)，未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能放緩，中期經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
歐洲央行或?qū)?/strong>延續(xù)漸進(jìn)式節(jié)奏降息
本次會(huì)議聲明以及歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)言偏鴿。拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上重申對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)予以關(guān)注，以及貿(mào)易摩擦可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成壓力，額外還提及會(huì)議成員此次討論了更大降息幅度（50個(gè)基點(diǎn)）的可能。
拉加德提到，歐洲央行理事會(huì)討論了關(guān)于降息50個(gè)基點(diǎn)的事項(xiàng)，但最終一致決定降息25個(gè)基點(diǎn)。降息主要基于三個(gè)理由，歐洲央行的通脹預(yù)測(cè)已連續(xù)六次接近中期目標(biāo)；歐元區(qū)工資、生產(chǎn)率和企業(yè)利潤(rùn)等關(guān)鍵指標(biāo)正朝著預(yù)期的方向發(fā)展；此外，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行，通脹進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)比過去更低。
白雪認(rèn)為，考慮到降息的推進(jìn)是歐元區(qū)內(nèi)需修復(fù)的必要基礎(chǔ)，同時(shí)服務(wù)通脹尚存在一定粘性，歐洲央行還將延續(xù)每次議息會(huì)議降息25bp的漸進(jìn)式降息節(jié)奏，2025年或累計(jì)降息100bp。歐元近期可能還會(huì)維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。
中信證券海外研究首席分析師崔嶸團(tuán)隊(duì)指出，考慮到降息的推進(jìn)是歐元區(qū)內(nèi)需修復(fù)的必要基礎(chǔ)、同時(shí)服務(wù)通脹尚存粘性，歐洲央行在未來(lái)數(shù)次會(huì)議應(yīng)會(huì)延續(xù)每次降息25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏，在2025年或會(huì)累計(jì)降1個(gè)百分點(diǎn)。在美國(guó)加征關(guān)稅的威脅與歐盟內(nèi)需偏弱的環(huán)境下，歐元近期可能還會(huì)維持偏弱震蕩，美元指數(shù)仍未見明確下行空間。
民銀證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2025年歐洲央行很可能繼續(xù)保持降息步伐，全年降息3-4次，將主要再融資利率最終降至2.15%-2.4%的水平。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 王心
