小鵬P7+
針對小鵬汽車的三季報，資本市場正在“用腳投票”。
摩根大通、摩根士丹利等國內外機構，紛紛給出了“買入”“推薦”“增持”評級，美銀證券重申小鵬汽車 “買入”評級，并將小鵬汽車美股的目標價格從15.70美元上調至16.20美元，港股的目標價格從61.20港元上調至63.20港元。
財報顯示，小鵬汽車三季度營收達101億元，同比增長18.4%，環(huán)比增長24.5%；汽車總交付量為46533臺，交付表現(xiàn)超出預期，同比增長16.3%；三季度毛利率達15.3%創(chuàng)歷史新高，同比提升18個百分點，連續(xù)五個季度實現(xiàn)增長。
小鵬汽車把這個成績歸功于技術降本全面兌現(xiàn)和規(guī)模的環(huán)比大幅增長。
交付、毛利率、營收全面向好，小鵬汽車實現(xiàn)持續(xù)造血能力
小鵬汽車三季度財報。
交付量、營收、毛利率全面向好，特別是毛利率創(chuàng)下歷史新高15.3%，連續(xù)五個季度實現(xiàn)增長，都共同指向同一個信號，那就是小鵬的“造血”能力正在不斷增長。小鵬正在用自己的“體系化戰(zhàn)斗能力”，給新能源品牌市場提供信心。
長期以來，中國新勢力品牌經常被質疑自我造血能力不足、投入巨大的智能化難以變現(xiàn)。小鵬汽車似乎走出了一條屬于自己的道路：在成本控制和車型結構優(yōu)化基礎上，以更精確的產品定位去切入細分市場，同時最大化發(fā)揮智能化優(yōu)勢，最終在智能汽車領域實現(xiàn)“自我造血”。
過去兩年里，小鵬一直都在補短板，供應鏈、設計、研發(fā)、制造全流程降本的持續(xù)推進，是拉動小鵬毛利率提升的重要原因。
小鵬汽車董事長何小鵬在最新的財報電話會講到，小鵬對于AI（即人工智能）技術的堅定投入正在開始轉化為更好的產品體系、更好的成本優(yōu)勢，從而使長板更長。伴隨汽車行業(yè)進入AI智駕時代，小鵬終于迎來了產品和技術紅利期，以兩大爆款新車引爆“大產品周期”：小鵬MONA M03上市后連續(xù)兩個月交付破萬；小鵬P7+上市三小時大定破3萬臺，限定版5分鐘售罄，成為兩大現(xiàn)象級爆款。
海外市場小鵬也在加速布局。三季度，小鵬汽車的海外銷量整體環(huán)比增長70%，占公司銷量的15%，海外銷售網(wǎng)絡拓展至30多個國家和超過110家門店。
在依靠平臺化研發(fā)和技術創(chuàng)新實現(xiàn)降本“節(jié)流”外，小鵬汽車還通過與大眾合作升級商業(yè)模式，依靠“技術變現(xiàn)”走出了一條與眾不同的“開源”之路。
補短板、拉長板、挖掘新動能，也印證著小鵬自身造血能力逐漸成熟，甚至其盈利拐點可能會加速到來。正如何小鵬所說：“走過兩年的逆風期，我相信小鵬即將進入到全新的正循環(huán)階段。并且我們相信在2025年四季度進入到發(fā)展更快速的順風期，加速成長并且走向盈利?！?/p>
對此，小鵬汽車給出了四季度交付、營收強指引：預計四季度交付量達87000-91000臺，同比增加約44.6%至51.3%；總營收預期達153至162億元，同比增長17.2%-24.1%。
“技術優(yōu)勢+爆款產品”，小鵬汽車迎來“強產品周期”拐點
小鵬MONA M03。
小鵬汽車在堅持智能化等核心技術投入的同時，也在產品設計、與用戶溝通等方面做了很多努力，最終成就了諸多“爆款”產品。
其中，小鵬X9是今年1月到10月“純電大七座車型”累計銷量冠軍，小鵬匯天飛行汽車在11月完成了全球飛行汽車領域迄今為止最大的2008臺簽約訂單。而小鵬MONA M03和小鵬P7+兩款新車，更是以過硬的產品力和極具誠意的“智價比”贏得用戶。
MONA M03作為緊湊級純電智能轎車，智能化配置全面對標20萬級車型，自8月底上市以來，該車型已實現(xiàn)兩個月交付連續(xù)破萬；P7+作為小鵬最新的AI汽車，首發(fā)搭載小鵬自研的AI天璣5.4.0、AI鷹眼智駕方案，售價18.68萬元起，該車型上市僅12分鐘大定便突破了1萬臺，3小時內大定突破3萬臺。
近期何小鵬宣布11月小鵬MONA M03的產能提升至少40%，并計劃在2025年春節(jié)前實現(xiàn)月產能節(jié)拍爬坡達到2萬臺的目標。在此次財報業(yè)績會上，何小鵬表示，小鵬汽車正在與供應商一起擴大小鵬P7+的產能，目前小鵬MONA M03和小鵬P7+均已開啟雙班生產，讓用戶們更快提車。
“人工智能+超級電動”雙引擎驅動，小鵬汽車啟動新變革
小鵬AI體系。
當前，汽車行業(yè)正在經歷從“軟件定義汽車”進化到“AI定義汽車”的歷史轉折。何小鵬認為，2025年-2027年將是中國汽車行業(yè)的淘汰賽階段，一方面新能源滲透率將會提升至85%以上，另一方面AI的變革將會驅動市場份額走向整合，唯有深度的全棧自研能力能夠成為行業(yè)競爭的勝負手。因此，小鵬汽車也希望在未來十年成為面向全球的AI汽車公司。
小鵬汽車在人工智能領域已經取得了一定的成果。從小鵬P7+開始，小鵬汽車后續(xù)的全新車型和改款車型都將采用不依賴高精地圖和激光雷達的AI鷹眼智駕方案，讓高等級智駕的軟硬件成為全系標配，而且做到體驗領先。同時，小鵬MONA M03 Max版也將量產搭載平臺化的AI鷹眼智駕方案，并將在明年春節(jié)后的上半年開啟交付，成為全球首次將高等級智駕的門檻降低至15萬級別的車型。
成本決定價格，得益于過去幾年對智能化做了充分的投入，小鵬汽車在行業(yè)內的成本控制能力正逐步顯現(xiàn)。
全球汽車市場在智電時代變革速度不同，除了觀念外，也受到了補能等因素的限制。針對這些問題，小鵬汽車推出了基于增程技術打造的鯤鵬超級電動體系，該體系基于800V高壓系統(tǒng)，讓補能和續(xù)航都有新的突破。據(jù)悉，其新車型純電續(xù)航可達430公里，在不增大油箱的基礎上綜合續(xù)航里程超1400公里。
小鵬汽車計劃在2025年推出超4款全新車型、多款改款車型，首款搭載鯤鵬超級電動體系的超級電動車型也將于2025年正式推出。
長期以來，何小鵬聚焦于技術研發(fā)，并不急于向外界證明企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。如今，隨著企業(yè)財報表現(xiàn)持續(xù)向好，小鵬汽車的產品逐步贏得用戶的信任，或許其盈利的關鍵節(jié)點會在不久的將來出現(xiàn)。
文/白昊天
圖片來源：企業(yè)資料圖片
編輯 王進雨
校對 穆祥桐
