8月1日，國家發(fā)改委副秘書長張世昕在國新辦新聞發(fā)布會上表示，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行，是深化投融資體制機(jī)制改革和多層次資本市場建設(shè)的重要舉措。下一步，將抓緊健全配套制度規(guī)范，協(xié)同推動(dòng)常態(tài)化發(fā)行機(jī)制加快落地見效，推動(dòng)盤活存量資產(chǎn)、更好促進(jìn)投資良性循環(huán)。
今年以來REITs發(fā)行政策持續(xù)發(fā)布，不斷提升投資者信心
今年以來REITs發(fā)行政策持續(xù)發(fā)布，不斷提升投資者信心。2月8日證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引--會計(jì)類第4號》，明確原始權(quán)益人及投資者雙方均可將REITs確認(rèn)為權(quán)益屬性產(chǎn)品，引導(dǎo)更加長期、穩(wěn)定資金入市，穩(wěn)步推動(dòng)REITs市場擴(kuò)容；4月12日國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，文中三次提及REITs，顯示政策層面對REITs市場高質(zhì)量發(fā)展的高度重視。
近日，國家發(fā)改委印發(fā)通知，部署推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行工作，并自8月1日起以“新老劃斷”的方式實(shí)施。通知全面改進(jìn)和優(yōu)化申報(bào)推薦制度，進(jìn)一步明確審核內(nèi)容和申報(bào)要求，優(yōu)化政策空間，簡化申報(bào)推薦程序，壓實(shí)各方責(zé)任，有利于進(jìn)一步提升項(xiàng)目申報(bào)推薦的質(zhì)量和效率。
國家發(fā)改委投資司負(fù)責(zé)同志指出，與此前的REITs試點(diǎn)政策相比，本次政策進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)，明確了審核內(nèi)容和把關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；進(jìn)一步簡化程序，提高申報(bào)推薦效率；進(jìn)一步壓緊壓實(shí)各方責(zé)任，確保權(quán)責(zé)一致；進(jìn)一步優(yōu)化政策空間，激發(fā)市場活力。
具體而言，常態(tài)化發(fā)行階段，國家發(fā)改委不再對項(xiàng)目未來收益率提出要求，更多交由市場自行判斷、自主決策；不再對國資轉(zhuǎn)讓等法律法規(guī)已有明確規(guī)定的轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)作出要求，改由企業(yè)依法依規(guī)自行辦理。
此外，此次新規(guī)適當(dāng)擴(kuò)大發(fā)行范圍，增加了清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類型。調(diào)整優(yōu)化規(guī)模要求，明確對于行業(yè)共性原因?qū)е氯狈蓴U(kuò)募資產(chǎn)的項(xiàng)目，以及首次發(fā)行規(guī)模超50億元的項(xiàng)目，可適當(dāng)放寬可擴(kuò)募資產(chǎn)的規(guī)模要求。提高回收資金使用靈活度，取消用于存量資產(chǎn)收購的30%比例上限，將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例上限從10%提高至15%。
公募REITs市場深度及流動(dòng)性仍待進(jìn)一步提升
從市場表現(xiàn)來看，二季度國內(nèi)公募REITs經(jīng)營情況承壓，但板塊間分化仍明顯。二季度以來REITs市場股價(jià)表現(xiàn)較好的板塊包括保障性租賃住房、能源、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等。二季度REITs底層資產(chǎn)的基本面情況仍是主導(dǎo)市場的主要變量。
平安證券固收首席分析師劉璐認(rèn)為，近日國家發(fā)改委發(fā)布的REITs新規(guī)，呼應(yīng)了各級監(jiān)管部門對REITs健康發(fā)展的高度重視，主要意義在于規(guī)范一級發(fā)行行為，對二級市場沒有直接影響。
從加大供給的角度，新規(guī)短期可能對二級市場價(jià)格形成一定壓力，但當(dāng)前REITs市場情緒較年初明顯改善，為加大供給提供了時(shí)間窗口。長期看，擴(kuò)大REITs產(chǎn)品供給、提升REITs資金容量也是提升REITs投資價(jià)值的應(yīng)有之義。
光大證券分析師孫偉風(fēng)指出，2024年“紅利風(fēng)格”持續(xù)演繹，“資產(chǎn)荒”大背景下，公募REITs市場持續(xù)上揚(yáng)，但市場深度及流動(dòng)性仍待進(jìn)一步提升，發(fā)改委新規(guī)的出臺有望加速公募REITs市場擴(kuò)容，并推動(dòng)公募REITs進(jìn)一步向市場化和權(quán)益化方向發(fā)展。
招商證券房地產(chǎn)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，REITs發(fā)行范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，底層資產(chǎn)類型的更加多元，或吸引更多資金入市，有助于市場整體流動(dòng)性提升；不再設(shè)置收益率門檻，或進(jìn)一步健全市場定價(jià)機(jī)制；促使更多經(jīng)營成熟穩(wěn)健、現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定的資產(chǎn)發(fā)行公募REITs，同時(shí)或?yàn)槲磥順?gòu)建多層次REITs市場做鋪墊。
此外，回收資金用途約束放寬，或?yàn)榘l(fā)行人提供靈活決策空間；取消前期輔導(dǎo)環(huán)節(jié)，申報(bào)推薦程序進(jìn)一步簡化，一方面或意味著REITs申報(bào)從磨合期進(jìn)入相對成熟期，另一方面，REITs發(fā)行效率提升或進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)發(fā)行意愿；對養(yǎng)老REITs適用更寬松的發(fā)行規(guī)模要求，放寬部分行業(yè)可擴(kuò)募資產(chǎn)規(guī)模要求等。
后續(xù)來看，政策支持REITs市場供需兩端加速擴(kuò)容，自帶紅利資產(chǎn)屬性的REIT資產(chǎn)配置性價(jià)比提升。發(fā)改委新規(guī)的出臺支持REITs常態(tài)化發(fā)行加速市場擴(kuò)容，而REITs納入滬深港通投資標(biāo)的、社?；鸷虵OF基金投資范圍等舉措也有助于進(jìn)一步補(bǔ)充市場流動(dòng)性。中長期而言，REITs權(quán)益屬性或得到增強(qiáng)，進(jìn)一步推動(dòng)權(quán)益類資金參與REITs市場的意愿。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 楊利
