“物美系”IPO再落一子，麥德龍供應(yīng)鏈有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：麥德龍供應(yīng)鏈）日前開(kāi)啟赴港上市之路。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，麥德龍供應(yīng)鏈成立于2019年，曾用名物美科技有限公司，2021年曾向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，但是未有結(jié)果，2023年年末開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，2024年6月更名為麥德龍供應(yīng)鏈有限公司，更名不足一個(gè)月，便向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。

本次上市，麥德龍供應(yīng)鏈計(jì)劃將募集到的資金用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和差異化商品、維持并擴(kuò)大客群、加強(qiáng)數(shù)字化能力、抓緊潛在投資或收購(gòu)機(jī)會(huì)、營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

靠物美集團(tuán)撐起超6成收入

存在對(duì)大客戶(hù)過(guò)度依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計(jì)，中國(guó)食品快消供應(yīng)鏈行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2018年的70366億元增至2023年的99007億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.1%，預(yù)計(jì)在2023年至2028年間將以7.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，到2028年，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到141497億元。

麥德龍供應(yīng)鏈?zhǔn)且患沂称房煜?yīng)鏈解決方案服務(wù)商，主要為企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶(hù)以及零售商提供商品和高效便利的解決方案。其提供的解決方案主要包括食品服務(wù)及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案（包括向零售商的產(chǎn)品銷(xiāo)售及供應(yīng)鏈服務(wù)）。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計(jì)，麥德龍供應(yīng)鏈在中國(guó)的行業(yè)地位是：第二大食品快消供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、第二大零售供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、第五大餐飲供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商及最大團(tuán)餐供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、第二大商業(yè)福利和禮品解決方案服務(wù)商。

2021年至2023年，麥德龍供應(yīng)鏈分別為超過(guò)52000名及超過(guò)88000名客戶(hù)提供食品服務(wù)及配送解決方案及福利禮品解決方案。截至2023年年底，麥德龍供應(yīng)鏈于中國(guó)就物美集團(tuán)的100家麥德龍門(mén)店以及366家物美超市門(mén)店及304家物美便利店提供零售商配送解決方案。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2021年至2023年，麥德龍供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約278.2億元、271.02億元、248.58億元；同期，其年內(nèi)利潤(rùn)分別約為3.32億元、-4.71億元、2.53億元。

麥德龍供應(yīng)鏈的客戶(hù)包括企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶(hù)以及零售商。作為麥德龍供應(yīng)鏈的第一大客戶(hù)，2021年至2023年，來(lái)自物美集團(tuán)的收入分別約為170.97億元、168.87億元、154.05億元，分別占麥德龍供應(yīng)鏈當(dāng)年總收入的61.5%、62.3%及62%。

由此可見(jiàn)，麥德龍供應(yīng)鏈的收入對(duì)物美集團(tuán)可謂高度依賴(lài)。記者注意到，麥德龍供應(yīng)鏈的零售商配送解決方案的收入由2022年的164.14億元減少9%至2023年的149.32億元，主要是因?yàn)楣緦?duì)物美集團(tuán)的產(chǎn)品銷(xiāo)售減少。

由于大部分收入來(lái)自主要客戶(hù)，這也讓麥德龍供應(yīng)鏈意識(shí)到，一旦未能和主要客戶(hù)成功維持商業(yè)關(guān)系且主要客戶(hù)的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)一旦下跌，可能對(duì)麥德龍供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

再度沖擊港股IPO

股東陣營(yíng)可見(jiàn)騰訊、聯(lián)想等身影

招股說(shuō)明書(shū)顯示，麥德龍供應(yīng)鏈的歷史可以追溯至1994年，彼時(shí)，張文中創(chuàng)立物美品牌，并首次使用該品牌經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。麥德龍供應(yīng)鏈于2019年7月24日在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立，名為WM International Holding Corporation Limited，后更名為物美科技有限公司。2024年6月12日，物美科技有限公司更名為麥德龍供應(yīng)鏈有限公司。

記者注意到，物美科技曾在2021年3月向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，但是未有結(jié)果。

2023年年末，麥德龍供應(yīng)鏈開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，其理由是“為精簡(jiǎn)公司的業(yè)務(wù)，以專(zhuān)注于主要業(yè)務(wù)，我們向控股股東收購(gòu)從事食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的若干實(shí)體，并將從事主要業(yè)務(wù)以外業(yè)務(wù)的若干實(shí)體出售給控股股東。”

目前，麥德龍供應(yīng)鏈的主要附屬公司是麥德龍商業(yè)、通福商貿(mào)、物美新通路。其中，麥德龍商業(yè)主要從事麥德龍中國(guó)品牌在中國(guó)的食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，通福商貿(mào)主要從事物美品牌在中國(guó)的食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，物美新通路主要從事物美品牌在中國(guó)的食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

自成立以來(lái)，麥德龍供應(yīng)鏈進(jìn)行了一系列增資活動(dòng)，以為其業(yè)務(wù)發(fā)展籌集資金并引入新股東。招股說(shuō)明書(shū)顯示，麥德龍供應(yīng)鏈的投資方陣營(yíng)中有諸多明星機(jī)構(gòu)，比如IDG資本、騰訊、聯(lián)想等。招股說(shuō)明書(shū)顯示，聯(lián)想旗下的Ultimate Lenovo Limited持有麥德龍供應(yīng)鏈0.11%的股份；騰訊旗下的意像架構(gòu)投資（中國(guó)香港）有限公司持有麥德龍供應(yīng)鏈0.76%的股份。

作為物美集團(tuán)的創(chuàng)始人，也是麥德龍供應(yīng)鏈的創(chuàng)始人，張文中在商界占據(jù)一席之地。今年3月，張文中在一場(chǎng)對(duì)外演講中提到，他1992年下海創(chuàng)業(yè)，1994年創(chuàng)辦物美，目前在全國(guó)27個(gè)省份擁有1800多個(gè)商場(chǎng)，旗下品牌包括“物美”“麥德龍”“百安居”等，年度銷(xiāo)售額1000多億，每年服務(wù)20多億人次消費(fèi)者。

張文中認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的實(shí)體零售業(yè)，是促進(jìn)新型消費(fèi)和釋放內(nèi)需潛力的重要力量。在麥德龍供應(yīng)鏈的招股說(shuō)明書(shū)中，數(shù)字化也是高頻詞匯。麥德龍供應(yīng)鏈表示：“數(shù)字化融入了我們運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面。我們委聘外部服務(wù)供應(yīng)商與我們的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)人員緊密合作，并將每個(gè)業(yè)務(wù)流程數(shù)字化。我們能夠整合我們的線下運(yùn)營(yíng)和線上資源，涵蓋采購(gòu)、物流和訂單履約。由于將業(yè)務(wù)流程數(shù)字化，我們實(shí)現(xiàn)了高效率、低運(yùn)營(yíng)成本和卓越的客戶(hù)體驗(yàn)?！?/p>

招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，張文中通過(guò)其控制的若干公司一共擁有麥德龍供應(yīng)鏈已發(fā)行股本約73.31%。因此，麥德龍供應(yīng)鏈的控股股東為張文中及其控制的若干公司。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠

編輯 岳彩周

校對(duì) 薛京寧