“醫(yī)藥一哥”恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績已連續(xù)兩年表現(xiàn)不振。
截至8月27日收盤，恒瑞醫(yī)藥市值約為2597.53億元，較2021年初巔峰時的超6000億元出現(xiàn)腰斬。
在8月25日召開的2023年半年度業(yè)績說明會上，恒瑞醫(yī)藥董事、總經(jīng)理戴洪斌對投資者表示，“隨著公司創(chuàng)新藥獲批越來越多以及臨床價值逐步凸顯，將為更多患者帶來更好的治療選擇，公司創(chuàng)新藥營收占比也將在目前基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升。”
恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績在今年上半年出現(xiàn)拐點。2023年半年報顯示，上半年，恒瑞醫(yī)藥的營收破百億元，且營收、歸母凈利潤均出現(xiàn)了約9%的同比增長。業(yè)績向好背后，隨著第七批集采落地，恒瑞醫(yī)藥仿制藥的銷售壓力尚未完全解除。
值得注意的是，創(chuàng)新藥銷售收入的增長，成為未來公司業(yè)績持續(xù)增長的重要動力。2023年上半年，隨著創(chuàng)新藥的陸續(xù)上市，公司創(chuàng)新藥銷售收入呈現(xiàn)上升趨勢，公司的毛利率也出現(xiàn)回升。
此前8月，恒瑞醫(yī)藥曾卷入“某地辦公室被端”“數(shù)據(jù)被拿走”等市場傳言。恒瑞醫(yī)藥多次否認。
營收、歸母凈利潤均增長約9%：業(yè)績扭轉(zhuǎn)下滑趨勢 集采壓力未解
作為國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭，恒瑞醫(yī)藥聚焦抗腫瘤、手術(shù)用藥、自身免疫疾病、代謝性疾病、心血管疾病等領(lǐng)域進行新藥研發(fā)。半年報顯示，報告期內(nèi)恒瑞醫(yī)藥的營收、歸母凈利潤久違出現(xiàn)雙增長。
8月18日，公司發(fā)布2023年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入111.68億元，同比增長9.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.08億元，同比增長8.91%。
在此之前，恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績已連續(xù)兩年同比下跌。2021年，集中帶量采購和國家醫(yī)保談判產(chǎn)品大幅降價導致毛利率下降等因素，導致恒瑞醫(yī)藥的歸母凈利潤同比下降近三成。2022年，兩方面影響依舊存在，恒瑞醫(yī)藥歸母凈利潤繼續(xù)出現(xiàn)了13.77%的同比下降。
恒瑞醫(yī)藥近年業(yè)績表現(xiàn)
其中，集采一度使恒瑞醫(yī)藥的仿制藥銷售承壓。恒瑞醫(yī)藥曾在2022年年報中表示，2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個藥品，2022年銷售收入僅6.1億元，較上年同期減少22.6億元，同比下滑79%;2022年11月開始陸續(xù)執(zhí)行的第七批集采涉及的5個藥品，2022年銷售收入9.8億元，較上年同期減少9.2億元，同比下滑48%。
當前，集采對恒瑞醫(yī)藥造成的壓力仍然存在。恒瑞醫(yī)藥在半年報中表示，第二批集采涉及產(chǎn)品注射用紫杉醇(白蛋白結(jié)合型)、醋酸阿比特龍片因多數(shù)省份集采續(xù)約未中標及降價等因素影響，報告期內(nèi)銷售額同比減少5.23億元，2022年11月開始執(zhí)行的第七批集采涉及產(chǎn)品報告期內(nèi)銷售額同比減少5.78億元。
不過，新產(chǎn)品上市為恒瑞醫(yī)藥仿制藥的銷售收入緩解了部分壓力。據(jù)恒瑞醫(yī)藥介紹，隨著醫(yī)療機構(gòu)診療復蘇，處方藥需求逐步釋放，上半年公司手術(shù)麻醉、造影等產(chǎn)品以及新上市的仿制藥銷售同比增長較為明顯，恒瑞醫(yī)藥的仿制藥收入與同期相比基本持平。
毛利率回升：年內(nèi)3款創(chuàng)新藥上市、創(chuàng)新藥含稅收入近50億元
根據(jù)2023年半年報，截至目前，恒瑞醫(yī)藥已有13款自研創(chuàng)新藥、2款合作引進創(chuàng)新藥在國內(nèi)獲批上市。其中阿得貝利單抗、磷酸瑞格列汀和引進創(chuàng)新藥奧特康唑均于今年上市。
隨著新品上市，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥收入有望進一步增長。2022年恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥銷售收入為81.16億元，含稅為86.13億元。而今年上半年，公司公布的創(chuàng)新藥含稅收入為49.62億元。
收入有望增長的同時，公司利潤空間也有希望回升。2022年業(yè)績說明會上，恒瑞醫(yī)藥曾表示，創(chuàng)新藥利潤率高于仿制藥，隨著公司創(chuàng)新藥的增加及放量銷售，創(chuàng)新藥對公司利潤的貢獻占比會持續(xù)提高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年間，恒瑞醫(yī)藥的銷售毛利率分別為87.93%、85.56%和83.61%，2021年、2022年均逐年下降。但2023年上半年，恒瑞醫(yī)藥的銷售毛利率為84.16%，較上年同期提升了0.66個百分點。
從研發(fā)力度來看，2023年上半年，恒瑞醫(yī)藥累計研發(fā)投入30.58億元，其中費用化研發(fā)投入23.31億元。恒瑞醫(yī)藥在半年報中表示，公司80多個創(chuàng)新藥正在進行臨床試驗。
與此同時，恒瑞醫(yī)藥的新藥上市申請也在加速中，據(jù)公司董事會秘書劉笑含在業(yè)績說明會上介紹，2023年上半年，公司共有 6 項上市申請獲國家藥監(jiān)局受理。2023年8月，公司提交的1類新藥PARP抑制劑氟唑帕利膠囊的藥品上市許可申請獲國家藥監(jiān)局受理。
據(jù)了解，氟唑帕利膠囊用于晚期上皮性卵巢癌、輸卵管癌或原發(fā)性腹膜癌患者在一線含鉑化療達到完全緩解或部分緩解后的維持治療，此前該產(chǎn)品已有2款適應癥獲批上市。
銷售費用增長：市場費用占比過半 職工薪酬同比下降16.6%
醫(yī)藥反腐大潮下，8月以來，恒瑞醫(yī)藥曾卷入“某地辦公室被端”“數(shù)據(jù)被拿走”等市場傳言，對此公司多次于投資者互動平臺對傳聞作出回應，表示傳聞不屬實，公司已報案。
這一背景下，其銷售費用的變動受到關(guān)注。2023年上半年，恒瑞醫(yī)藥的銷售費用為36.78億元，同比增長12.61%。從銷售費用的結(jié)構(gòu)來看，恒瑞醫(yī)藥學術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設(shè)等市場費用為20.19億元，約占當期銷售費用的54.88%，依舊為銷售費用的主體。且2023年上半年，這一費用出現(xiàn)了26.87%的同比增長。而與此同時，同樣在銷售費用中比重較大的職工薪酬與福利一項，2023年上半年為12.45億元，較2022年同期下降16.63%。
針對銷售費用中兩項費用的變動情況，恒瑞醫(yī)藥在業(yè)績說明會上回應表示，由于外部因素部分市場活動被延遲導致去年同期期間銷售費用的基數(shù)較低，今年上半年新產(chǎn)品致市場活動增加，致上半年銷售費用中的市場費用同比增長。職工薪酬與福利費用下降主要是由于公司根據(jù)發(fā)展與市場需求，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，精簡銷售機構(gòu)，強化扁平管理，持續(xù)提升公司運營效率，確保公司提質(zhì)增效；公司在試點省區(qū)整合銷售團隊、臨床監(jiān)察、市場醫(yī)學、臨床協(xié)調(diào)等部門，形成資源合力，加強屬地管理，推進品牌建設(shè)及市場監(jiān)管，提高資源利用效率，確保公司戰(zhàn)略落地并高效執(zhí)行。
值得一提的是，公司的職工薪酬和福利項在2022年已出現(xiàn)了23.89%的同比下降。恒瑞醫(yī)藥2022年年報中曾提及，公司“通過合并、裁減低績效辦事處，進一步優(yōu)化組織架構(gòu)；嚴格把控辦事處人員管理幅度，精簡低績效銷售人員，不斷提高人均單產(chǎn)”。這一趨勢在2023年繼續(xù)延續(xù)。
新京報貝殼財經(jīng)記者 丁爽
編輯 徐超
校對 柳寶慶
