連日來，葉飛爆料中源家居市值管理事件持續(xù)發(fā)酵，申萬宏源、天風證券、民生證券和恒泰證券4家證券公司及相關人員相繼卷入。
盡管，三家券商均已對此進行否認，但5月17日全天，券商股持續(xù)分化，涉事公司天風證券和申萬宏源股價均呈下跌狀態(tài)，其中，天風證券領跌券商股，下跌3.85%，申萬宏源股價下跌3.11%。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，證券公司卷入直指券商自營業(yè)務和資管業(yè)務。據(jù)了解，自營業(yè)務和資管業(yè)務在券商五大業(yè)務板塊中的地位愈發(fā)顯著，2021年一季度，券商業(yè)績持續(xù)分化，自營業(yè)務成為各家券商營收的分水嶺。
3家券商否認參與，民生證券為中源家居股東
根據(jù)大V葉飛爆料，在中源家居市值管理事件中，自己的上家是申萬宏源證券青島營業(yè)部的劉鵬，下家是恒泰證券管宣。其中，管宣安排民生證券和天風證券各買1500萬元中源家居股票。結(jié)果民生證券買入1543萬元后股價大跌，而天風證券的1500萬元還未買入。
貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至中源家居一季報，民生證券位列其前十名無限售條件股東，持有55.23萬股。如果按照葉飛所說的民生證券買入1543萬元計算，合計每股價格27.94元，這一價格恰好與中源家居3月底的價格基本一致。
截至5月17日，三家券商均已對此進行否認。5月15日，天風證券表示，從未參與過葉飛所述中源家居維護市值管理的相關行為，自營和資管部門2021年也未發(fā)生過疑似中源家居市值管理相關的股票交易記錄，自媒體大V所言存在不實。
5月17日，民生證券相關人士告訴貝殼財經(jīng)記者，民生資管并未參與中源家居市值管理，今年一季度確實有自營部門的投資經(jīng)理在投資權限內(nèi)買入中源家居股票，但公司肯定不會參與上市公司市值管理。
同日，恒泰證券相關人員也向貝殼財經(jīng)表示，恒泰證券進行了自查，發(fā)現(xiàn)關于“恒泰證券參與中源家居市值管理”的說法不實。第一，公司自營投資、資產(chǎn)管理計劃產(chǎn)品均未持有“中源家居”股票，且2021年以來均未交易過該股票；第二，公司兩融業(yè)務的信用賬戶中，沒有客戶持有“中源家居”股票，該股票也不在公司融資買入標的范圍內(nèi)；第三，涉及人員恒泰證券管某已于3月初離職，無論爆料是否屬實，均屬于個人行為。
5月17日，貝殼財經(jīng)記者就此事致電申萬宏源董秘，截至發(fā)稿尚未收到對方回復。
此次涉事的券商主要為中小券商，根據(jù)中證協(xié)證券公司2019年度排名顯示，天風證券以490.44億元總資產(chǎn)在98家證券公司中位列第32名，民生證券以432.68億元位列第36名，恒泰證券以258.55億元位列第59名。
值得注意的是，天風證券和恒泰證券聯(lián)系頗深。2020年，天風證券完成對恒泰證券的部分股權收割，成為恒泰證券的第一大股東。
自營業(yè)務成券商業(yè)績分水嶺
對于牽涉于股價操縱，背后是券商自營業(yè)務和資管業(yè)務“踩雷”。
涉事券商中，天風證券財報顯示，2020 年自營業(yè)務穩(wěn)健增長，仍是主要營收來源，實現(xiàn)營業(yè)收入19 億元，同比增長 38.16%。
2020年公司資產(chǎn)管理業(yè)務實現(xiàn)營收8.73 億元，同比增長 12.60%，資管業(yè)務受托客戶資金規(guī)模為1502.67億元。公司目前正積極申請公募基金管理資格，加上并購的恒泰證券已擁有新華基金公募牌照，公司在未來會進一步充實投研人員隊伍，豐富資管產(chǎn)品線。
進入2021年，資本市場大幅調(diào)整，1月- 3月滬深300分別為-2.26%、-1.59% 和-6.44%。而受證券市場波動影響，2021年天風證券一季度公允價值變動收益為-1491.44萬元，上年末為-7479.27萬元。
近年來，自營業(yè)務和資管業(yè)務在券商五大業(yè)務板塊中的地位愈發(fā)顯著?；涢_證券研究院首席市場分析師李興向貝殼財經(jīng)記者表示，證券行業(yè)資管業(yè)務轉(zhuǎn)型初見成效，行業(yè)收入規(guī)模在連續(xù)兩年持續(xù)低迷之后，2020年迎來復蘇。全年證券行業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入299.60億元，同比增長8.88%。
從自營業(yè)務來看，李興指出，市場向好時多數(shù)券商加大自營投入，2020年末31家上市券商自營資產(chǎn)合計2.9萬億元，同比增長19%，其中24家券商2020年自營投資規(guī)模同比增加。而券商自營配置主要以債券為主，從2020年末各家券商自營資產(chǎn)結(jié)構來看，權益類證券占凈資本比例中位數(shù)為19.64%，收占比中位數(shù)為185.81%。
今年一季度，券商之間業(yè)績分化，多位業(yè)內(nèi)人士表示，自營業(yè)務成為券商業(yè)績的分水嶺。
此外，資管業(yè)務也出現(xiàn)同樣的分化趨勢。李興表示，截至2021年4月23日，25家上市券商披露了2020年受托管理資產(chǎn)總規(guī)模，合計6.3萬億元，同比下降13%。具體來看，頭部券商資管規(guī)模整體保持相對穩(wěn)定，部分中小券商降幅較大。
中小券商業(yè)績依賴交易員，“資管業(yè)務以沖規(guī)模為主”
證券業(yè)資深人士王劍輝表示，在證券業(yè)五大板塊中，經(jīng)紀、投行等業(yè)務主要根據(jù)市場份額劃分，業(yè)務相對穩(wěn)定，而對于自營業(yè)務來說，如果機構的判斷和市場運行方向一致，相關業(yè)務發(fā)展效果就好，如果判斷沒有能夠走在市場前面，相關業(yè)績就會落后。
“一季度市場出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整時間超乎部分機構預期，市場運行方向跟此前判斷存在差異。”王劍輝表示，“在市場行情相對整理的情況下，自營業(yè)務也因此成為券商業(yè)績的分水嶺。另外，也說明券商行業(yè)業(yè)務的同質(zhì)化情況沒有根本改變，特別是中小券商。”
業(yè)內(nèi)人士表示，中小券商的自營業(yè)務對個別交易員或團隊的依賴度相對較高。即如果中小券商擁有一個好的交易員或團隊，其當年該領域的業(yè)績表現(xiàn)就會比較突出，而如果該交易員或團隊表現(xiàn)失常的話，該業(yè)務就會出現(xiàn)顯著波動。
對于資管業(yè)務來說，券商資管業(yè)務和公募基金、包括部分私募基金的管理方式還需要更多的差異化。目前前者的資產(chǎn)配置、操作理念等與后兩者有所差異，但整體缺乏特色。“現(xiàn)在券商資管業(yè)務還是以沖規(guī)模為主要方向，把做大管理基數(shù)收取管理費當作收入主要來源。”
券商行業(yè)馬太效應不斷強化，王劍輝認為，中小券商在這兩個業(yè)務線上有彎道超車的可能。“如果中小券商真正擁有良好的人才培養(yǎng)機制、內(nèi)部分配機制，能夠不斷地引入優(yōu)秀個人和團隊，其在自營業(yè)務方面能夠保持一枝獨秀的地位?！?/span>
他指出，目前券商資管還處在沒有太多差異化競爭的狀態(tài)，中小券商可以通過創(chuàng)新找到自己在資管業(yè)務中獨特的競爭優(yōu)勢。
“如果中小券商的自營和資管業(yè)務能夠樹立自己的品牌，這對其他業(yè)務發(fā)展也會有所帶動，但是不可能改變其所處的整個行業(yè)地位。”王劍輝坦言，中小券商想要變成大券商，還需要采取更多手段和方式。單靠一兩項業(yè)務不可能使其變得很強大，但能夠讓它在競爭中得到生存空間，且不斷改善其生存空間。
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 付春愔
