截至5月18日，國內(nèi)共有28家上市、掛牌乳企披露了2019年財報數(shù)據(jù)。據(jù)新京報記者統(tǒng)計，這28家乳企合計營收約為2682.46億元。其中，以伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、中國飛鶴、健合集團為代表的“百億俱樂部”成員，營收占比達8成以上；而奶粉企業(yè)則成為上市乳企中名副其實的利潤收割機。
在這28家乳企中，有5家公司虧損，占比約為17.9%。其中，貝因美、西部牧業(yè)在2018年實現(xiàn)扭虧“摘帽”后，于2019年再度虧損，分別為成為年度“虧損王”和凈利降幅最大乳企；麥趣爾年報數(shù)據(jù)則在經(jīng)歷5次“變臉”后最終確認虧損，股票被實施退市風險警示；科迪乳業(yè)則因資金鏈緊張及拖欠奶款、工資等問題導(dǎo)致業(yè)績雙降，正接受證監(jiān)會立案調(diào)查。
“百億”乳企拿下8成營收
2019年，28家上市、掛牌乳企共營收2682.46億元，其中伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、中國飛鶴、健合集團等5家企業(yè)進入“百億俱樂部”，合計營收占比達80.7%，呈現(xiàn)出“強者恒強”局面。
就營收體量而言，伊利股份（902.23億元）、蒙牛乳業(yè)（790.3億元）、光明乳業(yè)（225.63億元）繼續(xù)穩(wěn)坐乳業(yè)三強位置，中國飛鶴（137.22億元）、健合集團（109.25）緊隨其后。
不過就凈利潤排名來看，3-5名排序略有變動。其中，中國飛鶴憑借39.35億元的凈利潤直升28家乳企中的第三位，僅落后于伊利、蒙牛倆巨頭；健合集團凈利潤為10.05億元，位列第四；營收排名第七位的澳優(yōu)，憑借8.78億元的凈利潤位列第五；營收排名第三的光明乳業(yè)，凈利潤為4.98億元，排名下行至第六位。
值得關(guān)注的是，加強海外產(chǎn)業(yè)鏈布局已成為頭部乳企的共同策略。2019年，伊利收購新西蘭第二大乳企Westland，旗下高端常溫酸奶安慕希正式在東南亞上市；蒙牛完成了對澳大利亞有機乳粉品牌貝拉米的收購，對澳洲第二大乳品企業(yè)Lion Dairy & Drinks的收購預(yù)計將在今年上半年完成；2019年，新西蘭子公司新萊特也為光明乳業(yè)貢獻了更多收入。此外，飛鶴、澳優(yōu)、合生元、雅士利、三元股份、貝因美等上市乳企也在海外有所布局。
此外，部分特色乳企如“奶酪第一股”妙可藍多，區(qū)域乳企如新疆天潤乳業(yè)、廣西水牛奶企業(yè)百強股份的業(yè)績也是可圈可點。2019年，百強股份營收為2.83億元，同比增長254.92%，增幅位列28家乳企之首，且連續(xù)三年保持凈利高增；妙可藍多營收增幅為42.32%，位列第二；天潤乳業(yè)則憑借其新疆奶源優(yōu)勢，在華東及部分一線城市打開了低溫高端酸奶市場，并連續(xù)多年保持業(yè)績穩(wěn)增。
相較于低溫巴氏乳企、奶牛養(yǎng)殖行業(yè)，奶粉企業(yè)的盈利能力不容小覷。2019年11月13日，我國首家營收破百億的奶粉企業(yè)中國飛鶴在港交所掛牌交易。2019年受高端奶粉銷售占比增加影響，飛鶴毛利率由2018年的67.5%增長至70%。此外，健合集團、澳優(yōu)毛利也分別高達66.2%、52.5%。
違規(guī)行為拖累部分乳企
在28家上市、掛牌乳企中，有5家企業(yè)虧損，占比17.9%；8家乳企凈利潤下降，占比為28.6%。
由于2016年、2017年連續(xù)虧損，“奶粉第一股”貝因美股票曾一度被實施退市風險警示（*ST）。為扭轉(zhuǎn)業(yè)績，貝因美實施了一系列措施，于2018年扭虧“摘帽”。 不過，受新生兒出生數(shù)量減少、市場滯脹、乳鐵蛋白漲價、公司非經(jīng)常性收益大幅減少等因素影響，貝因美2019年凈利潤為-1.03億元，同比減少350.73%，再度回歸乳企“虧損王”。
與貝因美經(jīng)歷相似，2018年7月，連虧兩年的西部牧業(yè)向關(guān)聯(lián)方出售了16家奶牛、肉牛養(yǎng)殖公司股權(quán)，一舉實現(xiàn)扭虧。由于2019年未發(fā)生類似股權(quán)、資產(chǎn)出售業(yè)務(wù)，西部牧業(yè)再次虧損5716.8萬元，凈利同比下降390.04%，為28家乳企中降幅最大企業(yè)。
另一值得關(guān)注的虧損乳企是新疆乳制品與烘焙連鎖品牌麥趣爾。從2019年三季報中的業(yè)績預(yù)告到最終的年報發(fā)布，麥趣爾業(yè)績數(shù)據(jù)歷經(jīng)5次“變臉”。由于子公司浙江新美心商譽減值，麥趣爾最終確定2019年虧損6946.49萬元。由于連續(xù)兩年虧損，麥趣爾股票自今年5月6日起被實施退市風險警示，股票簡稱變?yōu)?ST麥趣。
從虧損原因來看，違規(guī)違法行為是拖累部分乳企業(yè)績的另一大因素。受證監(jiān)會立案調(diào)查的科迪乳業(yè)4月27日晚發(fā)布公告稱，因受疫情影響無法配合審計機構(gòu)開展相關(guān)工作，加上公司資金鏈出現(xiàn)問題等，導(dǎo)致2019年經(jīng)審計年報擬延期披露。未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，科迪乳業(yè)2019年凈利為-4962.45萬元，同比下降138.43%。
根據(jù)商丘市委督查二室在人民網(wǎng)地方留言板上的回復(fù)，2019年以來，科迪方面一直靠抽生產(chǎn)流動資金還貸及補倉，嚴重影響正常生產(chǎn)經(jīng)營，導(dǎo)致2019年7月以來公司資金鏈出現(xiàn)問題，造成奶農(nóng)討要奶款、速凍客商討要產(chǎn)品、工人討薪等。
另一家因違規(guī)行為延遲披露年報的是新三板掛牌乳企上陵牧業(yè)。2018年2月起，上陵牧業(yè)控股股東上陵集團及其關(guān)聯(lián)方使用上陵牧業(yè)公章違規(guī)對外擔保3.292億元，擔保未經(jīng)上陵牧業(yè)董事會和股東大會審議，亦未公告披露。目前，上陵牧業(yè)已卷入違規(guī)擔保相關(guān)訴訟。
此外，受區(qū)域內(nèi)奶源競爭激烈、奶價上漲、環(huán)保支出、市場費用及研發(fā)費用增加等影響，新三板掛牌乳企金河科技2019年凈利為-56.97萬元，同比下降103.22%，為2015年來首虧；新三板掛牌水牛奶乳企桂牛乳業(yè)，則因各大銀行抽貸、融資費用增加、在建工程轉(zhuǎn)固、折舊費用上漲等原因，2019年虧損864.64萬元，凈利同比下降202.13%，且已連虧4年。
上游養(yǎng)殖業(yè)集體復(fù)蘇
在虧損牧場陸續(xù)退出、奶牛存欄量下降、奶價明顯回升的背景下，我國奶牛養(yǎng)殖業(yè)2019年迎來了全面復(fù)蘇。據(jù)上游乳企年報顯示，現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧、中地乳業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)等企業(yè)2019年均取得了業(yè)績增長，乳業(yè)上下游聯(lián)動效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。
在已經(jīng)披露2019年年報的5家上游乳企中，除賽科星逆勢虧損外，其余4家均取得了營收、凈利雙增。其中，“中國最大的有機乳品公司”中國圣牧與“中國規(guī)模最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)”現(xiàn)代牧業(yè)雙雙實現(xiàn)扭虧，凈利分別為2774.2萬元、3.41億元；中地乳業(yè)凈利為1.04億元，同比增長65.11%；原生態(tài)牧業(yè)凈利為2.23億元，同比增長140.01%，實現(xiàn)扭虧。
對于業(yè)績增長，多數(shù)上游乳企歸因原料奶（生鮮乳）需求向好，價格上漲。中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國的奶業(yè)》白皮書顯示，過去3年，養(yǎng)殖虧損和環(huán)保關(guān)停導(dǎo)致大量存欄量較低的牧場退出。2018年下半年，上游供給減少，需求向好，奶價出現(xiàn)上升拐點。2019年全年原料奶持續(xù)供不應(yīng)求，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)利潤彈性顯現(xiàn)。
反映在數(shù)據(jù)上，2019年各上市乳企原料奶生產(chǎn)呈量價齊升態(tài)勢，單價普遍可達到4元/公斤以上。其中，原生態(tài)牧業(yè)原料奶平均售價為4155元/噸，同比上漲6.65%；中地乳業(yè)原料奶平均單價為4010元/噸，毛利增長17%；中國圣牧原料奶銷售額同比增長22%，毛利率上升到36.6%；現(xiàn)代牧業(yè)原料奶平均單價為4.04元/公斤，同比增長4.9%，毛利率增加了6.6個百分點。
即便是虧損的賽科星，其生鮮乳收入也同比增加了15.22%。對于2019年業(yè)績逆勢而降，賽科星歸因為對有遺傳缺陷和生產(chǎn)性能低下的牛只進行銷售，同時對育種值較低且無法滿足市場需求的凍精產(chǎn)品計提存貨跌價準備，從而對業(yè)績產(chǎn)生了影響。財報顯示，2019年賽科星非流動資產(chǎn)處置損益為-2.68億元，其中資產(chǎn)減值損失5098.92萬元，同比擴大538.68%。
乳業(yè)上下游整合提速
2019年，上下游乳企的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，成為奶牛養(yǎng)殖效益提升的另一大原因。
受進口大包粉沖擊、原奶價格低迷、下游液奶業(yè)務(wù)虧損等影響，現(xiàn)代牧業(yè)2016年-2018年持續(xù)虧損。自2017年蒙牛增持現(xiàn)代牧業(yè)股票并成為戰(zhàn)略股東，雙方在原奶銷售、品牌奶銷售、財務(wù)融資、飼料采購等方面的協(xié)同不斷深化，現(xiàn)代牧業(yè)得以將精力集中在上游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。2019年，下游液奶品牌為現(xiàn)代牧業(yè)貢獻了約3500萬元的利潤，同比增長近40%。
同樣受奶價下降、生物資產(chǎn)減值、自有液奶品牌銷量下降等連續(xù)虧損的中國圣牧，于2018年12月將旗下主要從事液奶加工業(yè)務(wù)的內(nèi)蒙古圣牧高科奶業(yè)51%股權(quán)，出售給內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司，并成立新的合資公司。作為交易的先決條件，中國圣牧需將其所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈及相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給目標公司，不再從事下游乳制品業(yè)務(wù)。
2019年7月，新希望乳業(yè)合計斥資7.09億元認購現(xiàn)代牧業(yè)9.28%的股份，成為后者第二大股東。新希望乳業(yè)在今年1月接受投資者調(diào)研時預(yù)計，2020年公司自有奶源（含現(xiàn)代牧業(yè)的供應(yīng)）占比將從2019年的20%提升至40%-50%。通過與現(xiàn)代牧業(yè)的合作，增加了優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的奶源供應(yīng)，降低了奶價波動對成本的影響。
同期，賽科星與伊利持股的優(yōu)然牧業(yè)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并于今年1月完成過戶。目前，優(yōu)然牧業(yè)合計持有賽科星約58.36%的股權(quán)，賽科星創(chuàng)始人楊文俊及其張劍、孫國志等原高管團隊退出。
新京報記者 郭鐵
編輯 祝鳳嵐 校對 李世輝
