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●2019年4月10日至19日，8個交易日7個漲停；

●股價8天翻倍，總市值從16.31億元增至33.19億元；

●2018年實現(xiàn)凈利潤1366萬元，同比下降65.37%；

●投資醫(yī)院，2018年凈利潤虧損949萬元；

●2019年4月12日至16日，第二大股東桐實投資減持36.63萬股；

●未來6個月內(nèi)，第三大股東LAV擬減持合計不超過378萬股，占總股本4.59%。

8個交易日7個漲停，股價快速翻倍，總市值從16.31億元增至33.19億元，興齊眼藥近期的股價表現(xiàn)幾乎“閃瞎”很多人的眼。

是新藥獲批的利好驅(qū)動？還是擊鼓傳花的炒作游戲？在股價飆漲的風(fēng)光背后，卻掩飾不住興齊眼藥經(jīng)營上的“苦惱”。2018年，公司凈利潤下滑逾6成，盈利能力惡化，投資醫(yī)院虧損。非但如此，公司還于4月17日發(fā)布公司股東減持預(yù)披露公告稱，持有公司股份超過5%的第三大股東LAV擬自本減持計劃公告日起3個交易日后6個月內(nèi)，以大宗交易、集中競價方式減持股份合計不超過378萬股，占公司總股本的4.59%。

利空消息齊聚，卻擋不住興齊眼藥股價的飆漲。在4月10日至19日的8個交易日里，興齊眼藥的股價從19.79元漲至40.27元，累計漲幅達(dá)103%，其間收獲7個漲停板。

對于興齊眼藥股價的暴漲，某接近市場人士分析認(rèn)為，“固然有新藥獲批因素的推動，但更多是資金在背后驅(qū)動。游資在離場，機構(gòu)在接盤，場內(nèi)資金在玩擊鼓傳花的游戲。”

股價8天翻倍，機構(gòu)席位踴躍接盤

公開信息顯示，興齊眼藥是一家從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品是眼科處方藥物，產(chǎn)品包括眼用抗感染藥、眼用抗炎/抗感染藥、散瞳藥和睫狀肌麻痹藥、眼用非類固醇消炎藥、縮瞳藥和抗青光眼用藥等。公司擁有眼科藥物批準(zhǔn)文號45個，其中26個產(chǎn)品被列入國家醫(yī)保目錄（2017年版），6個產(chǎn)品被列入《國家基本藥物目錄》。

4月7日和10日，興齊眼藥先后披露公告稱，公司提交的溶菌酶滴眼液和鹽酸奧洛他定滴眼液的注冊申請在國家食藥監(jiān)局網(wǎng)站的辦理狀態(tài)變更為“審批完畢-待制證”。4月16日，興齊眼藥公告稱，已收到上述兩種眼液的藥品注冊批件，并已著手進(jìn)行生產(chǎn)前的準(zhǔn)備工作。

公司表示，上述溶菌酶滴眼液的藥品注冊申請是由興齊眼藥于6年前的2013年1月16日提交，至獲批已有逾6年時間。公司的溶菌酶滴眼液主要用于治療慢性結(jié)膜炎，目前溶菌酶眼用制劑在國內(nèi)尚屬空白，國外已有日本千壽制藥株式會社的鹽酸溶菌酶滴眼液在日本上市多年。

在4月10日至19日的8個交易日里，興齊眼藥的股價從19.79元漲至40.27元，累計漲幅達(dá)103%，其間收獲7個漲停板，總市值由16.31億元上漲至33.19億元。在此前的1月1日至4月9日，興齊眼藥的股價三個月的漲幅僅為17.7%，與今年以來的火爆行情相比略顯格格不入。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫顯示，在股價暴漲期間，有機構(gòu)專用席位和17家營業(yè)部席位參與了興齊眼藥的主要交易，合計買入金額26887萬元，賣出金額16073萬元，凈買入10814萬元。其中，機構(gòu)專用席位7次買入，合計買入額達(dá)15724萬元，成為買入該股的絕對主力。海通證券廈門展鴻路和中國國際金融北京建國門外大街營業(yè)部分別有3次和2次賣出操作，賣出額分別為4726萬元和3508萬元，合計賣出8234萬元。

對于興齊眼藥股價的暴漲，某接近市場人士分析認(rèn)為，“固然有新藥獲批因素的推動，但更多是資金在背后驅(qū)動。游資在離場，機構(gòu)在接盤，場內(nèi)資金在玩擊鼓傳花的游戲。有可能是部分機構(gòu)認(rèn)可股票的價值而接盤，也有可能是部分為了接盤而接盤?！?/p>

逢高忙減持，重要股東“上眼藥”

一邊是股價飆漲，機構(gòu)搶籌；另一邊卻是重要股東忙著減持。

早在2018年1月，公司第二大股東（同時也是公司第一大流通股東）桐實投資就對外披露減持計劃稱，擬減持公司股份合計不超過480萬股，占公司總股本的6%。但此后一直沒有實施減持計劃，并兩度延期。直到2019年4月12日至4月16日，桐實投資在二級市場以27.91元/股的均價累計減持36.63萬股，占公司總股本的0.4444%，套現(xiàn)約1022萬元。

無獨有偶，2019年4月16日，興齊眼藥的第三大股東Lilly Asia Ventures Fund II,L.P.（簡稱“LAV”）也對外披露減持計劃稱，擬在未來6個月內(nèi)減持股份合計不超過378萬股，占公司總股本的4.59%。

年報顯示，截至2018年末，興齊眼藥的總股本為8243萬股，共擁有7616戶股東。其中，劉繼東、桐實投資和LAV分別持有30.92%、18.29%和6.55%的股份，為興齊眼藥的前三大股東。公司的前身是東北制藥集團沈陽市興齊制藥廠，劉繼東作為興齊眼藥的控股股東和實際控制人，曾在1989年至2000年期間歷任沈陽市興齊制藥廠的副廠長、代理廠長、廠長，自2000年7月改制設(shè)立沈陽市興齊制藥有限責(zé)任公司（后更名為“沈陽興齊制藥有限公司”，簡稱“興齊有限”）以來，擔(dān)任公司的董事長兼總經(jīng)理。

2007年2月，劉繼東將其所持興齊有限375萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港沉香科技國際（集團）有限公司，這部分股權(quán)于2011年6月轉(zhuǎn)讓給桐實投資。同時，桐實投資、LAV和沈陽嘉和創(chuàng)投對興齊有限增資10589萬元。

上市后業(yè)績變臉，凈利潤同比下降

股價暴漲，掩飾不住興齊眼藥經(jīng)營上的尷尬。

資料顯示，興齊眼藥在上市當(dāng)年（2016年）實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為5428萬元，較2015年增長146.95%。但在2016年12月8日登陸創(chuàng)業(yè)板之后，公司業(yè)績快速“變臉”，凈利潤連續(xù)2年下滑。2016年至2018年，興齊眼藥分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元、3.60億元和4.31億元；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤分別為5428萬元、3944萬元和1366萬元；基本每股收益分別為0.90元、0.49元和0.17元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2812萬元、3270萬元和4401萬元。

2018年年報顯示，興齊眼藥的盈利主要集中在第三季度。公司在2018年第三季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1508萬元，但在第一、第二及第四季度，凈利潤分別為-256萬元、68萬元和46萬元。2017年，興齊眼藥四個季度實現(xiàn)的歸屬上市公司股東凈利潤分別為853萬元、2016萬元、1317萬元和-242萬元。

對于業(yè)績下滑，興齊眼藥認(rèn)為主要有四個原因：一是公司進(jìn)行市場拓展，營業(yè)收入較上年同期增長，但部分產(chǎn)品原料采購價格提升，導(dǎo)致綜合毛利率略有下降；二是公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費用較上年有所增加；三是銷售人員薪酬及差旅費較上年有所增加；四是公司2017年投資的沈陽興齊眼科醫(yī)院有限公司雖已開業(yè)，但尚無規(guī)模化營業(yè)收入，經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致投資虧損增加。

2018年，興齊眼藥實現(xiàn)營業(yè)收入4.31億元，同比增長19.78%；但實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤只有1366萬元，同比下降65.37%。興齊眼藥深陷“增收不增利”的泥潭，與費用大幅上漲不無關(guān)系。

年報顯示，興齊眼藥2018年的銷售費用和研發(fā)費用分別為1.93億元和4097萬元，同比上漲44.51%和19.50%。其中，銷售費用大幅增加，主要源于公司銷售崗差旅費和職工薪酬的增加，2018年分別達(dá)到6857萬元和6174萬元，同比2017年大幅增長45.34%和94.52%。與之相比，興齊眼藥2017年和2018年的廣告費分別只有27萬元和37萬元。

2018年，興齊眼藥總產(chǎn)量約1.15億支，同比增長25.73%，實現(xiàn)銷量約1.24億支，同比增長近33%。產(chǎn)品銷量的增長，主要得益于公司加大銷售市場布局、增加銷售崗位編制，并通過學(xué)術(shù)會議、品牌專項活動和線上宣傳等多種形式開展推廣宣傳。

2018年，興齊眼藥擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元（含稅），合計派發(fā)股利2060.75萬元，此前2016年和2017年興齊眼藥現(xiàn)金分紅分別為1000萬元和2000萬元。2016-2018年，其現(xiàn)金分紅金額占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比率分別為18.42%、50.71%和150.87%。

除主營眼藥外，興齊眼藥于2017年與寧波梅山保稅港區(qū)甄勝投資中心（有限合伙）（簡稱“甄勝投資”）分別出資2550萬元和2450萬元設(shè)立興齊眼科醫(yī)院，主營眼科醫(yī)院服務(wù)，藥品、保健食品、醫(yī)療器械銷售，驗光配鏡服務(wù)等。興齊眼藥表示，興齊眼科醫(yī)院定位于專業(yè)級眼科醫(yī)院，是公司在眼科處方藥物研發(fā)與生產(chǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的積極外延拓展。不過，興齊眼科醫(yī)院的經(jīng)營情況并不好，2018年僅實現(xiàn)營業(yè)收入3.25萬元，凈利潤虧損949萬元。

企查查顯示，興齊眼藥的控股股東、實際控制人劉繼東是甄勝投資的有限合伙人，持股份額為53%。2019年1月，興齊眼藥曾受讓甄勝投資所持的興齊眼科醫(yī)院15.8%的股權(quán)，對應(yīng)認(rèn)繳出資額790萬元。但該標(biāo)的股權(quán)尚未實繳出資，出資義務(wù)將由興齊眼藥受讓標(biāo)的股權(quán)后繼續(xù)履行。

 新京報記者 肖瑋 編輯 汪世軍 校對 范錦春